[佳都新太]红利期即将结束 爱博医疗股价冲高回落

两大事务都进入了存量博弈期。

爱博医疗(688050.SH)的成绩抗住了逆风，但也凸显颓势。成绩显现，公司2022年度收入与归母净利润别离为5.79亿元和2.32亿元，同比别离添加33.81%和35.27%。公司两大首要产品线均完结添加，其间人工晶状体事务同比添加了15.77%，角膜塑形镜(俗称：OK镜)事务同比添加了62.09%。考虑到2022年第四季度因疫情导致白内障科室和视光验配组织一度大面积停诊，公司Q4收入同比增速27.78%，逊于年度体现。

受上述音讯影响，爱博医疗股价冲高回落。商场忧虑，跟着人工晶状体与OK镜连续展开集采，爱博医疗2023年面对应战更大。

盈利期将完毕

人工晶状体是行将被归入集采的高值医疗耗材之一。人工晶状体是一种用聚合物资料制成的能植入眼内的人工透镜，一般由一个圆形光学部和周边的支撑组成，用以替代白内障手术中被去除的天然晶状体。

当地集采被视为全国范围集采的预演，已连续发动。2022年4月，京津冀联盟联动集采将人工晶状体归入；本年1月，上海阳光医药收买网发布《人工晶体会集带量收买文件》，作为2020年第一轮晶状体集采的连续。

从商场结构看，头部眼科高值耗材以进口厂商为主，包含强生视觉、美国爱尔康、德国蔡司、美国博士伦等。现在，第一轮集采盈利期趋于完毕，在后续集采压力之下，国内厂商完结产品升级的紧迫性益发杰出。

爱博医疗是国产人工晶状体领先者，是2020年~2021年间集采的首要受益者。这一期间，爱博医疗中标多地晶状体集采。2021年，“普诺明”为中心系列收入增速达36.37%。到了2022年增速放缓至27.78%。

本乡厂商在高端系列仍有空间。上一年10月28日，爱博医疗开发的非球面衍射型多焦人工晶状体正式获批，为首款国产种类。这是一种高端屈光性人工晶状体，使用衍射光学原理完结分光，在医治白内障的一起，可补偿单焦点人工晶状体视力欠安的缺乏。

值得注意的，有更多企业正觊觎这一赛道，有的乃至本来并不归于这一职业。2016年昊海生科(688366.SH)经过收买新产业眼科60%股权介入这一范畴，现在相关子公司已布局人工晶状体产业链上下游以及多个立异种类的研制；本年2月8日，昊海生科宣告以1.4亿元再度收买深圳市新产业眼科新技术有限公司20%股权，后者是进口人工晶状体Lenstec经销商之一。此举标明昊海生科正持续加码人工晶状体产业链。

OK镜进入存量博弈

曩昔两年里，爱博医疗的另一大事务角膜塑形镜事务体现逾越了人工晶状体。2021年和2022年，公司角膜塑形镜收入同比别离添加了159.54%和62.09%，远超全体水平。

角膜塑形镜即OK镜是一种光学纠正产品，经过改动角膜形状来暂时改动屈光度，用于进步裸眼视力，且具有可逆性及非手术物理纠正的特性。与人工晶状体商场比较，角膜塑形镜商场是一片蓝海。

学习担负加剧、电子设备遍及等要素令青少年近视率不断进步，然后催生操控近视的需求。依据卫健委发布的《2018年全国儿童青少年近视调查结果》数据显现，我国青少年(从幼儿园到高中)整体近视率达53.6%。

2005年，欧普康视(300595.SZ)首款角膜塑形镜产品在国内获批，杰出的竞赛态势令其成绩长时间稳定添加，归纳毛利率水平长时间介于75%至80%。2019年3月，爱博医疗获得角膜塑形镜产品注册证，是国内第二家国产OK镜公司。

根据类似理由，爱博医疗角膜塑形镜也快速生长，但商场“买单”的志愿开端遭到质疑。欧普康视成绩预告显现，2022年度归母净利润介于5.71亿元至6.82亿元之间，同比增速仅为3%~23%。

龙头成绩失速，标明角膜塑形镜商场将逐步进入存量竞赛阶段，而行将推动的集采将加快这一进程。此外，爱尔眼科(300015.SZ)、昊海生科等公司也现已介入角膜塑形镜，这是商场趋于老练的标志。

关于爱博医疗而言，跟着基数添加，意味着要保持原有增速的难度加大。