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每到年末成绩密布发表期，“商誉减值”这把达摩克利斯之剑总是会变身制裁之镰，让商场尽尝企业高额溢价收买带来的后果。

此前高溢价并购的科技、互联网等新兴产业，以及竞赛剧烈的传统企业成为了商誉暴雷的重灾区，而直接导火线是疫情及国际贸易冲突两层影响之下企业成绩严峻不及预期。一旦商誉减值暴雷，股民免不了吃上跌停板。

新兴产业潮水退去

动辄10亿以上等级的商誉减值，一再呈现在近期A股上市公司的成绩预告中。

1月27日晚间，豆神教育(300010)公告称，估计2020年度归母净赢利亏本19.80亿元-24.66亿元，上一年同期为盈余3059万元。公司表明，受新冠疫情等要素影响，公司各项事务（除了中心战略大语文事务收入高速增加外）均遇到了不同程度的困难。

豆神教育上一年2月以来股价从22.8元跌到现在的7.78元，累计跌去近七成。爆雷之后，有股吧网友表明，17元的本钱，现在气的手都在抖！公司成绩亏本的主因仍是商誉减值。新冠疫情叠加国内外相关方针改变的影响，导致康邦、百年英才、叁陆零教育等公司当期呈现大额亏本，而且运营遭到持续影响，估计短期内难以彻底康复，对公司的未来开展构成危害，公司需求计提的商誉减值预备约为17亿元-21亿元。

为向教育事务转型并扩展教育事务地图，豆神教育近年来不断进行出资并购，商誉也因而随之水涨船高，公司已在2018年及2019年进行了减值。但到2020年6月底，商誉仍高达28.6亿元，其间，康邦商誉15亿元居首，百年英才、叁陆零教育的商誉分别为2.57亿元、3.23亿元。

豆神教育成绩下滑态势从上一年中报开端已有所闪现，股价自上一年10月中旬以来连绵阴跌，到1月27日已累计跌逾60%。加上此次商誉暴雷，公司股价或将持续下探。

另一家受疫情影响商誉暴雷的还有力源信息。1月27日，力源信息(300184)午后已被按趴在跌停板上，报收3.5元/股大跌19.91%。主因是公司成绩暴雷，因商誉减值2020年预亏逾16亿元，这将是公司上市以来的首度亏本。

力源信息主营事务包含上游电子元器件的署理分销事务及自研芯片事务、下流解决方案和模块的研制、出产、出售以及泛在电力物联网终端产品的研制、出产及出售。公司是日本索尼CMOS 传感器芯片在国内手机范畴最重要的署理服务商之一，公司直接客户为华为、小米、OPPO、VIVO 等手机厂家及其代工厂。

1月26日晚间，公司估计2020年亏本16亿元-18亿元，2019年为盈余1.9亿元。陈述期内，因疫情影响叠加美国对华为的镇压，公司对华为的直接出售随之逐级下降，索尼CMOS 传感器芯片全年收入从2019年的80亿元降至2020年的50亿元左右。别的，公司泛在电力物联网职业受疫情影响出货量削减。

最重要的是，公司对收买深圳鼎芯、南京飞扬、武汉帕太时构成的商誉进行了开始减值测验，估计计提商誉减值金额约18亿元-19.5亿元。其间，武汉帕太减值约15.7亿元-16.8亿元。

武汉帕太是力源信息2017年完结收买的标的公司，是其时全国排名前十的电子元器件分销商，收买后，力源信息跻身全国分销商榜首队伍。收买构成的商誉高达19.88亿元。疫情影响叠加国际贸易争端，武汉帕太收入下降显着，此次减值简直计提了全额商誉。假如除掉商誉减值的影响，力源信息2020年或仍为盈余状况。

除此之外，1月25日，二三四五(002195)发布了2020年度成绩预告，估计完成营收11.5亿-14亿元，与2019年同期24.41亿元比较削减近一半；估计完成净亏本为8.06亿-9.98亿元由盈转亏，2019年净赢利为7.59亿元。

成绩亏本的主因是商誉减值。二三四五2020年拟计提商誉减值金额达11.96亿元-13.48亿元，主要是因为二三四五2014年严重财物重组通过发行股份方法收买的上海二三四五网络科技有限公司100%股权构成的商誉存在减值痕迹。计提后，二三四五互联网事务商誉余额为10.52亿-12.04亿元。

假如除掉商誉减值要素影响，二三四五2020年净赢利估计为3.5亿元-3.9亿元，虽同比下降逾四成但仍处于盈余状况。受此音讯影响，二三四五连收两个跌停板，1月27日仍收跌6.82%，三个交易日累计跌幅达24%。

传统产业成绩变脸

传统产业公司成绩不及预期，也成为大额商誉减值的主因，特别主业受疫情影响较大的线下事务。

相同进行大额商誉减值而且受此影响股价跌停的还有金一文明(002721)。1月25日晚间，金一文明发表2020年成绩预告，估计亏本约24亿元-34亿元。而在2019年，该公司净赢利为盈余6196万元。

公司表明，将对前期收买的臻宝通、金艺珠宝、捷夫珠宝、越王珠宝构成的商誉进行计提减值预备。音讯发布后，金一文明1月26日直接一字跌停。

金一文明是一家从事贵金属工艺品的研制规划、外包出产和出售的企业。公司2020年前三季度成绩已呈现亏本，亏本额为4.5亿元，假如按此起伏测算，全年亏本额将在6亿元左右。但依据公司的预告，全年亏本将超越24亿元，意味着商誉减值或将超越10亿元。

到2020年6月底，上述金一文明商称为15.7亿元，悉数由上述拟进行减值的四家公司奉献。其间，臻宝通、金艺珠宝、捷夫珠宝、越王珠宝的商誉分别为3.8亿元、3.4亿元、5.4亿元、3.2亿元。

1月26日晚，健盛集团(603558)公告称，估计2020年将亏本5.53亿元-4.87亿元，2019年同期公司归属净赢利2.73亿元。2020年由盈转亏的主要原因，是公司拟对浙江俏尔婷婷服饰有限公司相关财物进行计提商誉减值，估计影响公司年度兼并报表赢利金额为5.2亿元到5.8亿元。假如除掉商誉影响，健盛集团2020年成绩或处于盈亏平衡点邻近。

健盛集团是一家以专业出产、出口高品质男袜、女袜、童袜、连裤袜和运动袜的现代化织袜企业。公司收买俏尔婷婷是在2017年，收买对价为8.7亿元，其时选用收益法评价，评价增值率514.49%，构成商誉6.53亿元。

公司表明，2020年俏尔婷婷受疫情及客户集中度过高的影响，外销订单削减且订单价格下滑导致赢利大幅削减。因俏尔婷婷财物组合未来盈余才能低于预期，所以拟进行商誉减值。不过，与前述几家公司不同的是，健盛集团股价并不受此影响，1月27日仍收涨逾7%。

怎么防止踩雷？

每到成绩发表季，商誉减值雷就会猝不及防地自爆，商场闻之色变。

归纳来看，商誉高者原因主要有三个方面，一是上市公司此前大幅溢价收买企业，构成较高的商誉，存在减值的危险；二是收买的标的企业因各种原因成绩不达预期，通过测算后需进行商誉减值；三是上市公司使用商誉项目进行“财政洗澡”。

无并购不商誉。上述这三点原因呈现的条件，是上市公司商誉值高企，因而出资者应多重视公司的商誉改变，防止踩雷。Wind数据显现，到2020年6月底，商誉超越10亿元的A股上市公司有282家，商誉占净财物的份额超越50%的公司达101家。

商誉超越10亿元且占净财物的份额超越50%的公司有以下56家（数据来历：wind）：