上市公司苹果股价商誉泡沫高悬 并购规模抬升后如何防范商誉减值“地雷”？

种种痕迹表明，上市公司的商誉问题已成为监管部门的要点重视项，也成为出资者在行将到来的2018年报季中最不容忽视的科目之一。沪深两大买卖所的问询函是监管风向标。从上一年开端，买卖所下发的年报过后监管问询函中，商誉就已经成为要点内容。此前证监会发布了《管帐监管危险提示第8号——商誉减值》(以下简称8号文)，就商誉减值的管帐监管危险进行了提示。这或许预示着针对商誉问题更严峻的监管行将到来。

A股商誉1.45万亿中小创份额大、增速快

浙商证券一份研报闪现，当时A股的商称为1.45万亿，较2017年同期增加15.18%。这背面是2015年并购规划明显抬升，驱动商誉高速成长;2015年并购金额和数量的增幅分别为23.9%和69%。

此前证监会指出，公司在确认商誉减值测验时点时，一般存在三种问题：榜首，未至少在每年年度终了进行商誉减值测验;第二，未充沛重视商誉地点财物组或财物组组合的微观环境、职业环境、实践运营情况及未来运营规划等要素，未合理判别商誉是否存在减值痕迹，在商誉呈现特定减值痕迹时，未及时进行减值测验，且无合理理由;第三，简略以并购重组相关方有成绩补偿许诺、尚在成绩补偿期间为由，不进行商誉减值测验。

在1.45万亿的商誉中，创业板商誉占净财物的份额较大，且增加敏捷。当时主板商称为7949亿元，中小板商称为3774亿元，创业板商称为2761亿元，全体份额稳定在7∶3∶2。

从职业来看，传媒、医药和计算机的商誉规划较大。从商誉肯定规划来看，传媒、医药、计算机排名前三。从商誉占净财物份额来看，传媒、休闲服务、计算机排名前三。

实践上，商誉减值是一个常见的商场现象。假如上市公司诚心诚意做产业链的并购重组，遇到了职业不景气或许国内外方针改动，呈现做了减值形成了亏本并致使股价呈现暴降的现象并不可怕，只需公司有竞赛优势、并购有协同效应，那么更低的估值或许意味着更好的出资时机。相反，假如上市公司为了追逐热门做高市值，以便于股份减持然后套现更多，那么只会想方设法地游走在管帐制度的边际，尽量少发表信息、掩盖危险去诈骗出资者。

压在头上的达摩克利斯白

从前很多创业板、中小板企业犹如打了鸡血的斗鸡，没日没夜的张狂扩张，现在，在去杠杠的大布景下，这些张狂后遗症开端闪现，比方，现在，越来越多公司商誉价值比净财物贵，这是什么样的魔幻体会?

以紫光学大为例，这家从前中概股私有化回归A股的标杆企业现在沦为卖壳股，因为2015年收买学大教育发生巨额商誉，到2018年三季度末商誉价值15.27亿元，占净财物的比重高达1171%，也就是说商誉的价值是净财物的11倍多。

到2018年三季度末，共有超越2000家上市公司账上存在商誉，商誉余额算计达1.45万亿元。从商誉的肯定规划来看，中国石油(601857)、美的集团(000333)、潍柴动力(000338)等13家公司的商誉余额均超越百亿元，居于商场前列。

不过，商誉的相对规划，恐怕更能反映商誉减值时对公司形成的潜在危险。数据闪现，到2018年三季度末，共有134家公司商誉余额占到股东权益(即净财物)的一半以上，其间紫光学大(000526)、凯瑞德(002072)等18家公司商誉余额规划超越了公司同期的股东权益。

部分公司并购后成绩比预期相差甚远

在商誉高企的上市公司名单中，还有部分公司并购重组后的成绩预期相差甚远。紫天科技(300280)原名为南通锻压，于2011年12月在创业板上市。上市第二年成绩就敏捷“变脸”，扣非后归母净利润同比下滑了59.35%。尔后数年，扣非后归母净利润要么亏本，要么微利，全体体现与上市之前的夸姣预期差之甚远。

或是为了改动自己欠安的运营情况，紫天科技原控股股东曾企图通过并购重组来处理公司日益下滑的运营问题，自2014年以来展开了一系列并购重组事项。然而在2014年至2017年期间，公司针对恒润重工100%股权和针对亿家晶视100%股权、北京维卓100%股权和上海广润100%股权的两次重组并购却终究以失败而告终。

2017年7月，紫天科技总算以2.5亿元的价格完成了对深圳市橄榄叶科技有限公司100%股权的收买，成功进入到互联网和广告投进范畴，此次并购发生商誉2.43亿元。惋惜的是，此次对橄榄叶科技的收买并未能为上市公司带来多少成绩上的改观，当年上市公司完成的净利润仅有451.95万元，扣除非经常性损益后归属母公司股东的净利润更是亏本了84.62万元。

2018年5月，公司通过一番曲折后成功收买亿家晶视70%股权。依据上市公司发表的财务数据，兼并报表后的前三季度完成经营收入4.9亿元，同比增加98.17%;完成净利润7704.20万元，同比增加1604.66%。报表尽管美观，但付出的本钱却也不低。上市公司为亿家晶视70%股权所付出的买卖总对价达到了9.24亿元，新增商誉7.46亿元。

(文章来历：出资快报)