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指数基金也会呈现“风格漂移”？

最近，一只稳妥指数基金持仓中呈现了宁德年代，恰逢赶上“电池茅”股价居高不下，所以被基民质疑其“高位接盘”。基民的谈论在讨论区炸开了花，并把相关词条推上了热搜。

多位业内人士承受采访时表明，从指数编制和盯梢规矩来看，很难断语基金司理操作上有不合规的行为。

不过，这一事例也暴露出，单个指数编制和调整进程中，存在必定瑕疵。跟着指数细分赛道越来越窄，未来需警觉被迫指数产品呈现“风格漂移”的现象，这需求基金公司及时向各方反应和阐明，并在必要机遇采纳相应措施。与此同时，出资者进行指数出资时，也要重视指数编制规矩和重仓个股，清晰其是否与自己的出资意图相符。

指数出资呈现“风格漂移”？

12月中旬，中证方正富邦稳妥主题指数将宁德年代归入成分股领域，并赋予其10%权重。

相关词条立马被送上热搜，基民也在谈论区炸了锅。最近，因为宁德年代股价有所调整，基民在贴吧里边的心情愈加剧烈，置疑该基金高位接盘宁德年代，纷纷表明要“清仓”。为何稳妥职业指数里呈现“电池茅”？这是不是“风格漂移”？

据方正富邦基金解说，这与指数编制计划有关。稳妥职业证券数量太少，只要我国安全、我国人保、我国太保、我国人寿、新华稳妥5家上市公司。假如只把这5家稳妥公司归入指数，单只成分股权重就会很高，也丧失了指数出资的含义。

为了处理这个问题，中证方正富邦稳妥主题指数的编制计划里规矩，当稳妥职业证券数量缺乏20只时，则先将稳妥职业证券作为指数样本，然后将参股稳妥公司金额大于1000万元的上市公司，按照参股份额由高到低顺次归入，直到样本数量到达20只。而这就会呈现非稳妥股被归入稳妥指数的现象，被迫出资呈现“风格漂移”的疑问正是由此而来。

至于为何是宁德年代被归入指数，方正富邦基金解说称，小康人寿（原中法人寿）2020年12月发布公告，小康人寿产生股东改变，宁德年代认缴出资9亿元，持股占比30%。因而，宁德年代归于参股稳妥类上市公司。之所以在本年12月份归入，是因为实践工商改变时刻在本年7月，所以错过了6月的定时调仓，而在本次年末调仓时归入。

西筹金融科技基金研讨担任人王谦认为，客观看待这一事情，需求厘清两个关键：

一是指数基金是被迫式出资，其出资方针便是完成对标的指数的有用盯梢。从基金公司视点来看，为到达这一出资方针，依据指数成分股的调整进行调仓并无不当，不调仓反而会导致盯梢呈现违背，甚至有或许违背基金合同中关于盯梢差错的约好。

二是指数成分股的调整是依据确认的指数编制规矩进行的，并非由基金公司或指数公司自动挑选。

但也有业内人士提出，因为宁德年代被赋予的权重过高，其大涨大跌都会对指数形成较大影响，这现已严重影响了该稳妥指数的“朴实性”。再者，本次调整中宁德年代被归入指数，且权重达10%，被质疑“高位接盘”，但假如在下个调整周期中宁德年代市值下降，该指数又面对在低位下降宁德年代仓位的状况。

指数“漂移”并非孤例

实践上，因为稳妥股较少，另一中证稳妥主题指数也面对相同窘境。到12月22日，其前十大权重股包括二三四五、我邦交建、苏宁易购、天源迪科四只非稳妥股，别离从属通讯服务、工业、可选消费、信息技术领域。此外，宁德年代也是其权重股之一。中证稳妥主题指数（930618）前十大权重股

从该指数的编制要求来看，首先是归入中证分类里的稳妥个股。假如样本数量缺乏20只，将触及互联网稳妥业务的相关上市公司按照曩昔一年的日均总市值由高到低排名，顺次归入样本。假如还缺乏20只，才将参股稳妥公司金额大于1000万的上市公司，按照参股份额由高到低排名，顺次归入样本，直到样本数量达20只。

因而，不同的编制计划，形成了同为稳妥指数，但所盯梢标的不尽相同的现象。

某ETF剖析人士表明，这阐明了单个指数编制进程或许会存在必定瑕疵。出资者假如只看基金称号，认为买稳妥指数基金便是出资稳妥职业，或许会遇到与出资初衷不完全相符的问题。别的，还或许呈现的一种状况是，当成分股主业产生变化时，中证分类如若没有及时调整，也会带来指数阶段性“不纯”、风格漂移的问题。特别现在指数出资快速开展，细分赛道越来越窄，未来指数出资还有或许呈现“风格漂移”的状况。

上述人士表明，这也意味着，在做职业指数出资之前，出资者要重视指数的编制规矩，以及重仓股状况。假如与自己的出资主意不同，要考虑能否承受这样的规矩。

指数编制不合理能否修正？

北京某指数基金司理表明，指数编制一般由指数公司担任，基金公司能够和指数公司一起讨论编制规矩。但指数发布后，编制计划就固定了，保护和发布都是指数公司担任。指数调整一般是半年一次，也有每季度调整的事例。当有问题时，能够修正编制计划，但需求阅历必要的流程。关于现已有产品追寻的指数，修正编制规矩愈加慎重，假如有较大影响的话，或许还需求举行持有人大会。

另一指数基金司理也说到，指数编制组织一般会依据指数编制规矩，盯梢成分股的市值、流动性等目标，进行定时的成分股调整。如遇特殊状况，指数编制组织需求进行严厉的证明，终究归纳考虑各方面因从来决议是否进行暂时成分股调整，并进行公告。

“指数编制规矩发布后，基金司理只能被迫盯梢指数调仓，这是为了确保指数的独立性，防止基金司理的片面干涉。假如基金公司在指数发布之后，还能对指数所归入标的进行调整，那就乱套了”。上述基金司理表明。

此外，还有基金人士表明，当编制计划不合理时，基金公司受限于盯梢差错、盯梢违背度的要求，调整所盯梢标的指数的空间的确不大。“最好的处理计划是举行持有人大会，从头投票是否修正指数编制计划。但这也有时刻损耗，消耗人力物力未必能成功举行持有人大会；再者也会‘众口难调’，比方宁德年代归入稳妥指数，有出资者会觉得提高了指数的进攻性，但也有出资者觉得影响了稳妥出资的朴实性。”