分析中信证券（联发股份）
新规严厉网上售药监管、自12月1日开 始实施，分析师热以为互联网售药短期或有阵痛，但看好 这几家连锁药店龙头
【研选?大事件——读懂大市】
1、韩正：大力发展新动力和清洁动力，全面提高可再生动力使用水平。
2、桥水基金最新发表做空的10只股票包含荷兰阿斯麦、德国安联以及德国拜耳，桥水联席 首席出资官Greg?Jensen估计，金融商场将明显跌落。
3、美元指数创20年以来新高，美元兑日元USD/JPY打破140关口，为1998年以来初次。
4、国家辅导各地9月份加大猪肉储藏投进力度。?5、英伟达对中俄出口高端GPU芯片受新 约束。
【研选?职业】
药房|新规严厉网上售药监管、自12月1日开端实施，分析师热以为互联网售药短期或有阵 痛，但看好这几家连锁药店龙头2022年9月1日，国家药监局发布《药品网络出售监督办理方法》，对药品网络出售办理、 渠道职责实施、监督查看方法及法律职责作出了规则，自2022年12月1日开端实施。
《方法》规则疫苗、血液制品、麻醉药品、精神药品、医疗用毒性药品、放射性药品、药品 类易制毒化学品等国家实施特别办理的药品不得网上出售，并对运营企业、网络出售渠道的 职责进行了清晰规则，强化对三方渠道执业药师、药品办理存案的要求。
浙商医药孙建以为，网上售药渠道管控正在逐渐强化，短期看来，互联网售药企业或有一段 阵痛期，短期尚不具有与实体药店竞赛的实力；长时间看来，经过管控进一步优化流程的互联 网售药龙头或将树立处方接受才能。
《方法》着重“先方后药”与处方审阅流程，清晰在处方药出售页面不得直接展现包装、标 签等信息；经过处方审阅前，不得展现说明书等信息、不得供给处方药购买的相关服务。
孙建以为“线上线下一致性办理要求”一直是处方流通的要点，经过“先方后药”强化了对 处方药线上出售办理与用药安全，处方药线上出售变成“按需购买”，处方药线上销量短期 或受影响，对现已完结严厉化监管的实体药店龙头或有必定利好。
孙建仍看好老百姓、益丰药房、大参林等连锁药店龙头。?危险提示：职业竞赛加重的风 险、门店扩张不及预期的危险、疫情影响继续的危险、集采药品降价超预期的危险、药品德 业规划增加不及预期的危险。
【研选?公司】
冀中动力|公司上半年尽享焦煤高景气，成绩大幅提高，分析师以为公司煤炭仍有增量，化 工、玻纤事务将继续奉献生长，看至少30%以上估值修正空间
①公司概况：冀中动力实控人为河北省国资委，冀中动力集团直接或直接持股69.21%，是 集团旗下上市渠道，公司具有煤炭、化工、电力、建材四大板块；
②看好理由：国泰君安翟堃以为，商场化涨价，公司上半年尽享焦煤高景气，成绩大幅提 升，此外，煤炭仍有增量，化工、玻纤事务将继续奉献生长；
商场化涨价，上半年尽享焦煤高景气，成绩大幅提高：2022年上半年，河北主焦煤平均价 为2753元/吨，同比提高1093元，而公司炼焦精煤按年度长协定量，月度定价，商场调整 的形式，依据商场价变化当令调整价格，调价方法更灵敏，因此在焦煤高景气下，公司上半
年煤炭事务完成营收163.1亿(+69.4%)，毛利58.4亿(+145.2%)同比增加34.6亿，而同期公 司毛利算计62.1亿同比增加32.7亿，煤炭事务奉献悉数毛利增量；?煤炭仍有增量，化工、 玻纤事务将继续奉献生长：
（1）邢台矿西井核增产能60万吨，估计9、10月份投产，
（2）内蒙古盛鑫煤业核增30万产能，供给产值增量，
（3）公司40万吨PVC项目估计2022 下半年调试结束，进行联合试生产，
（4）公司冀中新材二期项目已在2022年3月份焚烧， 估计下半年奉献增量；
出资主张：翟堃估计公司2022-24年EPS分别为1.57/1.67/1.77元，按职业均值给予2022 年6倍PE，对应目标价9.42元，具有至少30%以上估值修正空间；
危险提示：钢铁超预期减产、进口煤铺开、宏观经济不及预期。全国动力信息渠道联系电话：010-65367702，邮箱：hz@people-energy，地址：北京市朝阳区金台西路2号人民日报社
【研选?大事件——读懂大市】
1、韩正：大力发展新动力和清洁动力，全面提高可再生动力使用水平。
2、桥水基金最新发表做空的10只股票包含荷兰阿斯麦、德国安联以及德国拜耳，桥水联席 首席出资官Greg?Jensen估计，金融商场将明显跌落。
3、美元指数创20年以来新高，美元兑日元USD/JPY打破140关口，为1998年以来初次。
4、国家辅导各地9月份加大猪肉储藏投进力度。?5、英伟达对中俄出口高端GPU芯片受新 约束。
【研选?职业】
药房|新规严厉网上售药监管、自12月1日开端实施，分析师热以为互联网售药短期或有阵 痛，但看好这几家连锁药店龙头2022年9月1日，国家药监局发布《药品网络出售监督办理方法》，对药品网络出售办理、 渠道职责实施、监督查看方法及法律职责作出了规则，自2022年12月1日开端实施。
《方法》规则疫苗、血液制品、麻醉药品、精神药品、医疗用毒性药品、放射性药品、药品 类易制毒化学品等国家实施特别办理的药品不得网上出售，并对运营企业、网络出售渠道的 职责进行了清晰规则，强化对三方渠道执业药师、药品办理存案的要求。
浙商医药孙建以为，网上售药渠道管控正在逐渐强化，短期看来，互联网售药企业或有一段 阵痛期，短期尚不具有与实体药店竞赛的实力；长时间看来，经过管控进一步优化流程的互联 网售药龙头或将树立处方接受才能。
《方法》着重“先方后药”与处方审阅流程，清晰在处方药出售页面不得直接展现包装、标 签等信息；经过处方审阅前，不得展现说明书等信息、不得供给处方药购买的相关服务。
孙建以为“线上线下一致性办理要求”一直是处方流通的要点，经过“先方后药”强化了对 处方药线上出售办理与用药安全，处方药线上出售变成“按需购买”，处方药线上销量短期 或受影响，对现已完结严厉化监管的实体药店龙头或有必定利好。
孙建仍看好老百姓、益丰药房、大参林等连锁药店龙头。?危险提示：职业竞赛加重的风 险、门店扩张不及预期的危险、疫情影响继续的危险、集采药品降价超预期的危险、药品德 业规划增加不及预期的危险。
【研选?公司】
冀中动力|公司上半年尽享焦煤高景气，成绩大幅提高，分析师以为公司煤炭仍有增量，化 工、玻纤事务将继续奉献生长，看至少30%以上估值修正空间
①公司概况：冀中动力实控人为河北省国资委，冀中动力集团直接或直接持股69.21%，是 集团旗下上市渠道，公司具有煤炭、化工、电力、建材四大板块；
②看好理由：国泰君安翟堃以为，商场化涨价，公司上半年尽享焦煤高景气，成绩大幅提 升，此外，煤炭仍有增量，化工、玻纤事务将继续奉献生长；
商场化涨价，上半年尽享焦煤高景气，成绩大幅提高：2022年上半年，河北主焦煤平均价 为2753元/吨，同比提高1093元，而公司炼焦精煤按年度长协定量，月度定价，商场调整 的形式，依据商场价变化当令调整价格，调价方法更灵敏，因此在焦煤高景气下，公司上半
年煤炭事务完成营收163.1亿(+69.4%)，毛利58.4亿(+145.2%)同比增加34.6亿，而同期公 司毛利算计62.1亿同比增加32.7亿，煤炭事务奉献悉数毛利增量；?煤炭仍有增量，化工、 玻纤事务将继续奉献生长：
（1）邢台矿西井核增产能60万吨，估计9、10月份投产，
（2）内蒙古盛鑫煤业核增30万产能，供给产值增量，
（3）公司40万吨PVC项目估计2022 下半年调试结束，进行联合试生产，
（4）公司冀中新材二期项目已在2022年3月份焚烧， 估计下半年奉献增量；
出资主张：翟堃估计公司2022-24年EPS分别为1.57/1.67/1.77元，按职业均值给予2022 年6倍PE，对应目标价9.42元，具有至少30%以上估值修正空间；
危险提示：钢铁超预期减产、进口煤铺开、宏观经济不及预期。全国动力信息渠道联系电话：010-65367702，邮箱：hz@people-energy，地址：北京市朝阳区金台西路2号人民日报社
目录
