涨停开闸放水（002509股票）

本报记者 王丽新 见习记者 武琪

2月18日，汇灵通网络于香港联交所主板挂牌上市，IPO发行价为43港元/股，股价小幅高开1.28%，当日收盘价45.5港元/股，市值约252.7亿港元。

为什么它来自下沉商场？

据了解，汇灵通网络成立于2010年，由汪建国兴办并担任董事长。而汇灵通网络并不是汪建国的榜首家上市公司，他死后还有家电连锁品牌五星电器和母婴零售品牌孩子王。

从汇灵通网络首日成交状况看，尤其是接近收盘，忽然飙升，也反映出本钱商场对乡村电商持达观的情绪。

“汇灵通是典型的乡村电商，电商+本地网点的形式，它有用弥补了京东、天猫、淘宝、唯品会、拼多多以城市为主体的另一面。”在艾媒咨询首席分析师张毅看来，乡村商场空间宽广，但相应来说人群和商场都较为涣散，因而不能用传统的电商开展形式去开发这一商场。

汪建国也曾说过，在汇灵通网络创建之初，他曾经过很多的造访、调研，发现我国的下沉商场既是一个蓝海商场、也是一个浅海商场，不能把城市的互联网、电商形式“原样照搬”进去，所以汇灵通依托涣散在乡镇的会员零售门店专供下沉商场。

汇灵通网络的招股书显现，到2021年9月30日，其已具有57074家活泼会员零售门店、13653家活泼途径或客户及4268家供货商，具有超越3亿农人顾客。

“下沉商场的特点是比较涣散，农人对价格较为灵敏，对生疏产品的承受更多以熟人引荐为主。当然，也应看到，这个商场中的产品品类能够有多种层次，从生活必需品到农业生产资料都十分广泛，假如能够耕耘好，是值得布局的。”张毅对《证券日报》记者表明。

依据招股书，2018年至2020年以及2021年前9个月，汇灵通网络的经营收入别离为298.02亿元、436.33亿元、496.29亿元和464.96亿元，呈上升的态势。

但2018年至2020年，汇灵通网络别离亏本2.76亿元、3.05亿元和2.8亿元。

从外表数字来看，汇灵通网络处于亏本状况，但亏本主要是之前A到E轮融资的利息。因而，在其招股书中说到，IPO完结后这些融资都会转换为股权，不再需求付出利息，以调整后的净赢利为准。

有一位出资人对《证券日报》记者表明：“汇灵通一直在健康良性地进行多链路和多形式探究，今后的价值或许更大。”

乡村电商有着宽广的商场

有着“乡村电商榜首股”和“乡村版淘宝”的名号，汇灵通网络备受本钱重视。天眼查数据显现，IPO之前，汇灵通就已完结10轮融资，融资金额超越70亿元人民币，国投创益、国调基金、阿里巴巴、顺为本钱、华夏人寿、华兴本钱、绿动本钱、江苏滨海基金等均不同程度入股。

与此同时，汇灵通网络的柱石出资者也值得重视，从1月31日全球出售开端，汇灵通网络的世界配售取得超量认购，创维集团、商汤、景林财物办理、金螳螂修建、SandTalkCapital以及海澜集团6家柱石出资者算计申购占比到达49.76%。

“被本钱追逐的乡村电商也不只汇灵通一家。整体来说，本钱在这一范畴的布局十分广泛。与城市相对应，更为宽广的乡镇、乡村是传统电商布局相对较弱的商场，作为有用候补，也成为头部电商构建强壮零售商场壁垒而挑选出资的原因。”上述出资人向《证券日报》记者表明。

“但假如要发生巨大赢利，进入这一范畴还要承当和面对两个应战：剧烈的商场竞争和割裂的、薄利的商场竞争本钱。”张毅在采访中着重。在他看来，汇灵通网络上市今后，关于下沉商场的其他乡村电产品牌来说，并非意味着没有机会：“现在汇灵通的营收是数百亿，但赢利仍是负数，仅是覆盖面比较广，关于六、七亿人口的下沉商场来说，能够包容四五家或许更多品牌，这个商场理论上能够找到更多的创新式的商业机会。”

（修改 上官梦露）