阅文集团市值缩150亿如懿传哑火 腾基金景福讯系155亿打水漂

五天，阅文集团市值蒸腾相当于“跌去一个新丽传媒”。

在高调“下嫁”腾讯旗下阅文集团后，新丽传媒总算时运亨通。但很快这匹“影视黑马”就发现，“傍大款”后的日子并不如幻想中适意。

8月20日，由新丽传媒出品的年度“剧王”《如懿传》在腾讯视频正式开播。这部自2017年起就吊足观众食欲，并屡次“放鸽子”的宫斗大戏总算能够与观众碰头。与之前漫山遍野的宣扬比较，《如懿传》此番开播显得较为匆促，播出渠道也从“两台一网”同步，变为在腾讯视频全网独播，东方卫视和江苏卫视并未呈现在播出之列。

眼下，另一部同体裁宫斗剧《延禧攻略》正在爱奇艺热播。作为今夏名副其实的爆款，《延禧攻略》不只打破了国内观剧纪录，还屡次成为交际热议论题。这不由让外界质疑，意在狙击《延禧攻略》的《如懿传》终究有几分胜算?要知道，假如时刻退回一年乃至几个月前，“剧王”《如懿传》怎样会把《延禧攻略》放在眼里?

落井下石的是，爱奇艺并未给《如懿传》太多喘息时机。8月20日一早，《延禧攻略》就宣告再次加更，将播出方法从每周二至周日20点各更新两集变为日播。这意味着，“旧王”《如懿传》不得不与“新王”《延禧攻略》在同一时段正面PK，终究谁是真实的王者，答案也会很快揭晓。

值得注意的是，更早些时候，资本商场首先给出否定答复。在收买案发布五天后，阅文集团市值蒸腾近150亿港元，相当于“跌去一个新丽传媒”。而新丽传媒借以翻身的《如懿传》，则在昨日首播遭受广告投进bug，引发观众不满。此外，据上海Vlinkage公司供给的数据，8月20日《延禧攻略》网播量到达6.1亿，《如懿传》则为6440万，仅占到前者十分之一。

互联网分析师葛甲告知时刻财经，对阅文来说，版权运营是个新方向，现在还在投入中，产出时刻遥遥无期，反应到股价上便是一段时刻的跌落。阅文又不得不走这条路，因为在线阅览商场规模比较小，就算全拿下也提高不了多少市值。

关于此笔收买相关事宜，时刻财经别离致电阅文集团及新丽传媒，到发稿未收到回复。

腾讯买贵了?

首要问题是，阅文集团155亿花得值吗?

8月13日晚，腾讯旗下网络文学渠道公司阅文集团发布公告称，拟以不超越155亿元的价格，收买影视剧制造公司新丽传媒100%股权。作为业界闻名影视制造公司，新丽传媒曾出品《我的前半生》《白鹿原》等抢手电视剧，及《夏洛特烦恼》《羞羞的铁拳》等卖座影片。但因为此次收买价格高于预期，商场惊惧心情开端延伸。

受此影响，8月14日阅文集团股价开盘暴降，到8月20日收盘，每股股价从8月14日开盘的63.1港元跌至8月20日的49.5港元，短短五天，阅文集团市值蒸腾近150亿港元，相当于“跌去一个新丽传媒”。

本年3月，光线传媒(300251,股吧)曾将持有新丽传媒27.6%的股权出售给腾讯。若按彼时成交价格核算，新丽传媒估值约为120亿元。只是5个月后，阅文集团就将估值提高至155亿元，溢价30%。考虑到影视公司难于在A股上市，一起跟着去杠杆进行、并购重组类事情急剧削减，阅文集团能否以更低价格拿到新丽传媒股权成为商场重视的焦点。

若以8月13日收买案发布时A股影视公司做横向比较，新丽传媒155亿元估值已超越绝大多数上市公司市值，仅排在万达电影(609亿元)、光线传媒(267亿元)、中国电影(253亿元)、华策影视(300133,股吧)(167亿元)及华谊兄弟(300027,股吧)(161亿元)之后。曾因出资《战狼2》、《芳华》、《我不是药神》等爆红的北京文明(000802,股吧)，市值仅为新丽传媒一半。

2012年公司进入IPO初审，因为二股东移民将股权转让给光线传媒，2014年1月被逼停止;2015年11月新丽传媒再度IPO，后于2017年5月停止。最近一次公司IPO是在2017年6月，2018年3月停止请求。正是在第三次IPO停止前，光线传媒将持有的股份转让给腾讯，获利近23亿元退出。

当然，阅文集团也留有“背工”。关于此次收买，阅文集团和新丽传媒设置了成绩对赌条款。新丽传媒股东许诺，公司在2018年、2019年、2020年的净利润将不低于5亿、7亿及9亿元，合计21亿元。若新丽传媒完结成绩许诺，阅文集团将以50%现金加50%新股，分期三年向新丽传媒管理层付出对价102.1亿元。

完结上述成绩并非易事。揭露材料显现，自2014至2016年新丽传媒营收别离为7.45亿元、6.56亿元和6.55亿元，归母净利润则为1.29亿元、8657.34万元和9075.51万元。一起，新丽传媒还面对不小的资金压力。数据显现，2015至2017年，新丽传媒的资产负债率别离为52.31%、61.13%和70%。

在此布景下，三年完成21亿元净利润，对新丽传媒来说，难度可想而知。

《如懿传》会“凉凉”吗?

作为“下嫁”阅文集团后的首份大礼，《如懿传》可谓新丽传媒“扛鼎之作”。

这部含着金汤匙出世的宫斗剧，从筹拍之初就被定位为《甄嬛传》姊妹篇。不只具有原班导演、编剧坐镇，更有“影后”周迅、人气影星霍建华及张丰毅、王劲松、李光亮、邬君梅等老戏骨加持。与《延禧攻略》饱尝质疑的于正制造班底比较，《如懿传》可谓“皇亲国戚”。

奇怪的是，《如懿传》之后的路却走得较为弯曲。首战之地是抄袭风云，《如懿传》原作者吴雪岚(笔名人潋紫)在写完《甄嬛传》后，据称曾花五年时刻悉心创造《如懿传》。但没想到此书出炉后，即遭到网络作家“匪我思存”的责备，称其抄袭自己小说。终究抄袭与否，至今仍无结论。

随后，央视又曝出《如懿传》两位主演片酬高达1.5亿元的音讯，引发大众热议。据新丽传媒发布的招股书显现，周迅、霍建华片酬别离为5350万元、5072万元，虽未到达报导中所说“1.5亿元”，依然让外界感到震动。

最令人费解的是，《如懿传》最早定于2017年12月登录东方卫视与江苏卫视，之后却阅历屡次“送审危机”，不得不延期播出。就这样阅历一轮又一轮的延期与定档后，《延禧攻略》终究抢得先机，成为当下最抢手古装剧。

好音讯是，8月21日阅文集团股价呈现报复性反弹。在以49.7港元开盘后，公司股价一路向上，收盘报54港元，当日涨幅9.09%。“跌掉一个新丽传媒”明显过于心情化，在资本商场已着手批改估值后，“剧王”《如懿传》能“妇唱夫随”、克复失掉的江山吗?