股票减持后山西众创金融增发(增发股票前大股东减持)

红周刊 作者 | 黄湘源

近来，又有公司刚刚减持就欲定增，尽管在遭到深交所重视函后当即停止了现已公告的定增方案，但公司昭然若揭的司马昭之心给商场留下的警示，明显不该被简单淡忘。边减持边定增成为影响本钱商场安稳新问题

大股东减持向来是我国本钱商场的难言之痛。为标准二级商场的股份减持行为，中国证监会发布了《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规则》，两个生意所也配套拟定了《关于执行<上市公司大股东、董监高减持股份的若干规则>相关事项的告诉》。但商场又呈现了一些新情况、新问题，如大股东经过大宗生意减持后，受让方当即经过二级商场很多卖出；或部分股东进行“清仓式”减持，一些董监高人员经过辞去职务来施行减持等。尽管2017年修订发布的《上市公司股东、董监高减持股份的若干规则》，以及生意所发布的《上海证券生意所股东及董事、监事、高档管理人员减持股份施行细则》和《深圳证券生意所股东及董事、监事、高档管理人员减持股份施行细则》，不只将上市公司初次揭露发行前股份、上市公司非揭露发行股份的行为归入监管，并且对减持束缚和相关的信息发表也进行了不同程度的细化和量化。例如，减持上市公司非揭露发行股份的，在解禁后12个月内不得超越其持股量的50%；经过大宗生意方法减持股份，在连续90日内不得超越公司股份总数的2%，且受让方在受让后6个月内不得转让；经过协议转让方法减持股份导致损失大股东身份的，出让方、受让方应当在6个月内持续恪守减持份额和信息发表的要求；董监高辞去职务的，仍须按原定任期恪守股份转让的束缚性规则等等。但IPO和定增后部分股东经过大宗生意“过桥减持”、 “清仓式减持”，以及董监高经过辞去职务施行减持等问题形式上尽管有所遏止本质上却并没有真实做到军令如山。更令人叹气的是，边减持边定增无疑现已成为危害上市公司中小股东利益和影响本钱商场安稳的一个新问题。

而现行减持标准往往只针对上市公司初次揭露发行前的股份和非揭露发行股份的减持，关于减持今后再融资行为中不正常的套利行为却视若无睹。特别是在非揭露发行股票种类首要面向有危险辨认和承当才能的特定投资者，发行门槛较低，行政束缚相对宽松的情况下，假如发行定价机制挑选存在较大套利空间，不只简单为内情生意供给利益输送的更大或许性，并且也更简单构成资金流向以短期逐利为方针，不利于资源有用装备和长时间本钱的构成。

发现问题就应一追终究

2016年上市的榜创始业，2019年5月约15.84亿股限售股悉数解禁。大股东中只要创始集团一股未减，以13.27%的持股份额位列榜首大股东。2020年7月，榜创始业定增也只要创始集团参加，创始集团的持股份额相较其他单一股东进一步拉开了距离。但是，这关于榜创始业来说，终究意味着进仍是退，因为方针上还存在若干未能清晰的含糊仍然悬而待解。

一边减持一边大举定增，诚迈科技除了给自己带来了1.6亿元的投资收益之外，还拉开了股价飞升的前奏。但是，提到股价飞涨的原因，却形似与诚迈科技的本质运营并无太大相关。2020年上半年，城迈科技归属于上市公司股东的扣非净利润为-3957万元，较上年同期不减反增，增亏起伏居然到达创纪录的1476.83%。

曩昔一年里所产生的边减持边定增现象不在少数，这或许不值得古怪，可古怪的是，一些上市公司尽管在减持方面不同程度存在违规行为，减持之后的定增却无一例外被大开绿灯。某公司上市才一年多，就产生了三名董事、高管违规减持的工作，并遭到生意所的质疑。可工作才产生两三个月，公司又宣告了非揭露发行股票募资不超越16.3亿元的定增方案。无独有偶，汉威科技在成绩为何不能体现在股价上的问题未能得到合理解说的情况下，不只连续产生两大股东违规减持和三大股东因缓解质押压力和个人资金需求再度减持的工作，公司也进一步将上一年9月推出而没有施行的定增募资金额从5.9亿元提升至了10亿元。尽管深交所像连珠炮相同对其间或许存在的问题发出了质疑，但终究仍是赶在2020年末同意了该方案。可见，违规减持尽管会被监管，但边减持边定增却并不是什么太难的事。

上市公司边减持边定增不可避免地会引起商场的不安，这不只意味着大股东和董监高能够经过边减持边定增的差价进行套利和利益输送，还能够经过股价操作相得益彰，粉饰公司在运营管理、成绩编制以及募资项目施行等方面存在的问题。而无论是由此所带来的什么问题，终究无一例外地必定是由被蒙在鼓里的上市公司广阔中小股东买单。对此，监管当局怎么能只满足于上市公司减持表面性的标准，就关于产生在边减持边定增上的猫腻却不仔细而担任的干预呢？而正确的情绪只能是，一旦发现问题，就一定要一追终究，决不能高高举起，悄悄放下。非此，则不足以维护上市公司减持和定增行为的标准运作，也不利于更好地维护投资者利益。

（文中观念仅代表作者个人，不代表《红周刊》态度，提及个股仅为举例剖析，不做生意主张。）