161610富国积极成长一年定开股吧(富国成长一年定开混合)

昨日，果链大玩家发布立讯精细发布最新季度成绩陈述。陈述闪现，公司前三季度完成运营收入810.13亿元，同比添加36.09%；归母净赢利46.9亿元，同比添加0.21%。其间，第三季度归母净赢利16亿元，同比下降25.28%。

今天开盘，立讯精细低开高走，盘中一度大涨近5%，后涨幅缩窄，到收盘，涨1.99%报38.88元/股。

在曩昔，立讯精细凭仗代工AirPods成功打入苹果供给链，股价也从此敞开飞升之路。自2018年末至2020年10月，不到两年时刻，股价飙涨逾660%。

不过本年以来，这位果链龙头的股价却阅历了大幅回撤，从年头1月高位至9月低位，暴降近43%，市值蒸腾超越1亿元，让不少出资者心痛不已。现在三季度成绩再来一记重锤，有股民表明“看这个季报要睡不着觉了”。

依托代工苹果零部件发家致富的立讯精细，其股价早已与苹果事务深深绑定。这家公司的股价崎岖，背面反映的是其在苹果事务上的兴衰改变。

01出货不及预期关于前三季度成绩不及预期，立讯精细表明，陈述期内，外部环境持续复杂多变，除了国内、外疫情的持续重复，上游原材料如芯片缺少、价格上涨、运输才能下降及运输成本上升等要素也对公司获利才能及部分产品的出货形成必定影响。

加之部分重要产品线因客供物料供给缺乏，均产生量产落地与出货时刻的递延，公司主运营务收入、净赢利、存货、运营费用等均遭到必定程度影响。

详细来看，前三季度立讯精细的毛利率为16.61%，较上一年同期下滑3.19个百分点。

一起，受疫情及原材料价格上涨的影响，公司提早备料，导致存货大幅添加。到本年9月底，立讯精细的存货为243.37亿元，比较上一年12月底，大增82%。而本年上半年，公司的存货为163.37亿元，本年第三季度，立讯精细的存货环比添加了49%。

出货与货品周转较以往愈加困难，对公司的毛利形成了必定的负面影响。但本年前三季度，立讯精细在三费的开销的扩展与其他运营获益的削减，导致了其归母净赢利增速的下滑。

本年前三季度，立讯精细的销售费用、办理费用、财务费用增速别离为38.74%、92.52%、54.19%。上一年同期，这三项费用的增速别离为37.99%、66.68%和12.44%。

加之，公司前三季度公允价值变化收益、对联营公司与合营公司收益、财物处置收益等其他运营收入的大幅下滑，仅0.21%的归母净赢利增速与2020年同期的62.09%的增速、2019年同期的74.26%的增速比较，下滑起伏惊人。

尤其在本年第三季度，立讯精细的财物处置收益环比下降了1171.4%，对联营企业与合营企业收益下滑了404.26%。

事实上，出货量下滑给立讯精细带来的成绩添加放缓在2020年就开端闪现。

早年间拿下Apple Watch和Airpods首要订单的立讯精细，曩昔几年成绩一向不错。2016年至2020年，运营收入从137.63亿元上涨至925.01亿元，年均复合增速高达88.72%。归母净赢利方面，则从11.57亿元涨至72.25亿元，年均复合增速达到了84.15%。

尤其是在2016年拿下AirPods后，立讯的成绩日新月异，现在现已成为AirPods在全球商场上最大的供给商。但自2020年开端，立讯的营收增速与归母净赢利增速下滑显着。其背面的原因则是AirPod的高增速预期现已见顶。

据Canalys数据，2019年全球TWS耳机出货量超1.5亿台，增速高达95%。而在2020年，全球TWS耳机出货量的增速则猛然下降至32%。Canalys估计2021年TWS耳机的出货量在3.5亿台，增速降至28%。并且在未来的3年内，这一增速仍然会呈现下降的趋势。

加之，小米、三星、华为等手机厂商出产的TWS耳机也在蚕食苹果Airpods的商场份额，依靠苹果的立讯精细出货量更为严重。据Counterpoint Research的数据，2019年，苹果的AirPods销售量占无线耳机商场销售量的近一半，而到2020年AirPods的商场份额跌至35%，小米的商场份额占比10%位列第二。

为了下降AirPods出货量添加带来的影响，立讯开端将事务重心转移到Apple Watch等mini LED屏上，并顺畅拿下苹果相应的订单。但本年前三季度，供给链与原材料价格上涨影响，对Apple Watch的出货量仍然形成冲击。

02组织存在不合尽管年内成绩显着下滑，立讯精细却取得了一些闻名组织的逆势加仓。明星基金司理傅鹏博逆市加仓804万股。现在其持有的“睿远生长价值混合”位列立讯精细第四大流通股东，持股份额上升0.1126%。

在立讯精细前十大流通股中，相同逆市加仓的还有被称为“聪明水”的北上资金。香港中心结算有限公司较第二季度逆势加仓4376.95万股，持股份额添加0.6062%，位列立讯精细前十大流通股第二位。

此外，明星基金阅历周应波旗下的中欧年代前锋相同在三季度增持451.17万股，总持仓数量为2644.27万股，总持仓市值为9.4亿元。李元博办理的富国立异趋势与陈鹏扬办理的博时生长领航则别离增持633.27万股、244.71万股。

不过，从组织持仓总量与持仓总股数来看，立讯精细三季度丢失了不少组织的喜爱。2021年中报发布时，持有立讯精细的基金数量为1384家，持仓股数为12.37亿，占流通股的17.58%。到三季报时，持有立讯精细的基金数量锐减到306家，持仓股数则削减到7.67亿，占流通股份额削减到10.89%。

前十大流通股东中，也有中心汇金财物办理有限公司减持3728.72万股，持股份额下降0.53%，现在位列第五。

关于立讯精细未来的走势，组织之间仍然存在必定不合，而不合点在于在AirPods添加量不再时，依靠苹果的立讯精细能否再续此前的光辉。

天风世界分析师郭明錤以为，立讯精细为mini LED新供给商中最大的赢家，并以为光电工作（面板与相机相关）将为立讯精细未来数年内要害生长动能。

在其研报中，郭明錤以为，尽管出货量缺乏导致立讯在Apple Watch上的营收低于预期，但依据团队的调研，Apple已处理面板模组质量议题，立讯现在正在添加与仿制产线，并估计在9月中下旬开端许多出货。

一起，郭明錤团队还预估Apple Watch 7与总Apple Watch出货量在2021年将别离显着生长至1,–1,600万支与0–4,500万支。获益于Apple Watch 7许多出货，立讯的Apple Watch工作在本年Q4的赢利将显着超越本年前三季度的赢利总兼并打败商场预期。

不过，商场上更为失望的声响是：立讯精细除了依靠苹果供给链事务，还有什么其他的可能性？

近两年，立讯精细的收入构成中消费性电子事务占比一向高达80%以上。其间，苹果是其最大的客户。凭借代工苹果零部件，立讯取得快速开展，也在遭到来自苹果的限制。

较为依靠单一客户，危险一荣俱荣，一损俱损。一旦单一客户的某项事务呈现添加滑坡，立讯的添加也随之放缓，AirPods就是前车之鉴。一起，由于苹果具有更高的议价权，供给商在苹果面前会较为弱势。上半年立讯来自榜首大客户苹果的应收账款期末余额高达98.76亿元，占总应收账款期末余额的份额也高达52.7%。这对公司的现金流来说也会形成必定压力。

加之，苹果对供给商的要求历来较高，在立讯精细股价持续阴跌的这段时刻，被传踢出苹果产业链的音讯甚嚣尘上，也对公司的股价形成必定的负面影响。

与之比照的是，同为AirPods供给商的歌尔股份，遭到的冲击却显着更小。在2020年后，走出了一段深V行情。究其原因，歌尔股份在多年前就不再局限于苹果供给商的身份，开端布局VR赛道，出产相关智能硬件。

可是相较于其他手机厂商，苹果的高毛利好像又让立讯精细仍然难以脱节对苹果的依靠症，在AirPods与Apple Watch后，经过收买纬创拿下iPhone12 mini的订单，本年又拿下iPhone13的订单，持续分割着苹果供给链上的蛋糕。

一起，在苹果之外的事务范畴，立讯精细也开端有新的拓宽。10月20日，立讯精细出资建立智能配备公司，注册资本22.01亿元。这一行为，也被外界视为向歌尔股份学习。

03结语凭借代工苹果AirPods，立讯精细完成了成绩上的跃迁。但与苹果越来越深度的绑定，也在使立讯精细需求面临的危险愈加聚集。一荣俱荣，一损俱损。是持续加码苹果其他事务，愈加深层次的绑定，仍是拓宽其他多元化事务，留给立讯精细的时机和困难都许多。

本文源自格隆汇