基金管理规模十亿(嘉实基金管理规模600796)

火爆的S基金商场，又闯入了新玩家。

出资界得悉，6月28日，光大控股宣告建立一支S基金，其方针规划为10亿元，首期规划4亿元。这支S基金由光大控股建议征集，光大控股、光大永明人寿一起出资。

据了解，这支S基金由光大控股战略协同部分孵化建立，组成全新事务团队进行办理，团队负责人由战略协同部分负责人李恒宜担任。这支S基金定坐落协同稳妥资金特点，一期将优先投向与稳妥资金特点匹配度较高的优质财物包，一起也统筹与稳妥职业特点相关性较高的职业，比方高科技、医疗健康、大消费、新零售等等。

GP、险资一起入局，关于光大控股而言，正向商场传递一个激烈的信号：作为光大体系内部孵化的一支立异基金，以此作为初步，光大控股将正式进行S基金商场的战略布局，其含义斐然。

险资做LP，光大控股牵头：

又一支S基金诞生

这是光大控股初次出手S基金。

出资界得悉，这支基金方针规划为10亿元，由光大控股建议征集，光大控股、光大永明人寿联合出资。基金期限设为5+1+1年，存续期5年，视出资状况最多能够延伸2年。

作为光大内部孵化的一支战略型立异基金，以此为初步，光大控股将正式布局S基金商场，办理团队负责人由战略协同部分负责人李恒宜担任。

李恒适宜2019年参加光大控股，此前在金融稳妥、稳妥资管等范畴作业超20年。曾任职于我国人寿、中再财物等大中型稳妥组织，对稳妥资金特点、出资偏好及稳妥职业有深刻理解和洞悉。其他团队成员首要来自战略协同部分、装备组合与出资办理中心，以及光大控股各出资子板块的出资人员。

在出资方向上，现在光大控股首支S基金定坐落协同稳妥资金特点。一期将优先投向稳妥资金特点匹配度较高的优质财物包，一起也统筹与稳妥职业特点相关较高职业。后续光大控股还将依据客户需求，研讨建议二期、三期S基金，用来出资商场上的股权项目及基金比例包等。李恒宜告知出资界。

“比方高科技产业、医疗健康、大消费、新零售等，与稳妥主业相关度较高、可进行互动，且光大控股具有较大优势的职业，一起可利用稳妥途径资源，与被投企业构成良性协同，进步被投企业成绩，此类职业与项目会成为优先的挑选基准。”

“咱们确定的方针企业，中期为主、后期为辅。需具有通过验证的商业形式和过往成绩、必定的立异技能和才能，具有比较安稳的客户群和商场，有以拓宽商场为导向的增加战略或事务活动，或能够供给有较大潜在商业价值的产品或服务等条件。”李恒宜泄漏，将符合S基金的出资期限，挑选挨近退出期或许有清晰退出途径的项目。

详细而言，一期约80%的资金首要投向一级商场成长时间项目，约20%的资金将以协议转让方法受让部分估值合理且事务展开健康的已上市项目。

而关于二级商场项目，则考虑以协议转让方法取得具有安稳分红现金流的标的，在持有期间能够奉献安稳的现金分红等；还有优先考虑市值规划较大，二级商场动摇相对较小，以价值出资为导向的绩优标的。

“现在办理团队在S基金条件建立今后，现已着手向商场上部分闻名GP及办理人寻觅符合要求的单一股权项目及底层项目质地较好的基金比例包，提早将各类项目进行分类，挑选出更适合本基金出资逻辑、要素的优质财物。”李恒宜介绍。

为何此刻建立S基金：

“最佳时机到了”

事实上，在建议首支S基金之前，光大控股就已在这个范畴进行了很多的调研作业，并且小试牛刀。

李恒宜告知出资界，这是根据国内现在S基金商场展开状况、潜在的商场需求，并结合光大控股的项目储藏状况及LP需求做出的判别，“当时是布局的最佳时机。”

团队出资总监王巍以为，从外部环境来看，欧美地区的S基金买卖商场已展开至相对老练的阶段，而我国的股权出资商场鼓起较晚，与之相伴的基金二手比例买卖商场也尚处于方兴未已的萌发阶段。与此一起，跟着资管新规的大力推广以及大批基金的连续到期，私募二级商场需求和规划不断增加。

近年来，国内股权出资商场在企业融资、新基金征集、财物流动性等方面确实呈现了一些新问题、新变化，S基金作为一种在国外商场得到验证的私募财物流动性进步处理计划，正在国内取得越来越广泛的重视——许多活跃的趋势浮出水面，比方买卖规划增加、买卖形式的立异，一起更多GP主导的买卖开端呈现，不少头部GP办理公司也在谋划展开S基金事务。

而从光大控股本身来看，建立S基金也有十足的掌握。“光控扎根私募股权出资职业超20年，各个基金办理团队与商场上闻名GP都有较强联络及协作，有利于获取S基金战略相匹配的优质项目财物包；别的咱们自己也储藏了很多项目资源。”除此之外，王巍说到，无论是LP转比例仍是直接转单一项目，从商洽、定价到买卖协议的拟定，团队整个流程也已实践过屡次。

正在根据这些考虑，光大控股决议与兄弟单位光大永明人寿协同，将首支S基金作为试点。“未来S基金会成为光大控股一项重要的事务形式，咱们要首先探究出一套老练的商业形式和运营计划，为客户供给更多的服务和优异出资报答。”王巍说。我国S基金风口已来：

“多数人仍徜徉在围城之外”

不少业内人士以为，我国S基金在2020年迎来了真实的元年。

确实，曩昔10年我国VC/PE商场大迸发，折叠在其间的资金总量之大超乎幻想。跟着2018年经济迎来下行周期，巨大的泡沫开端破碎，再加上很多基金期限已到，很多LP排着队等退出。所以，S基金敏捷成为了被寄予厚望的“救星”。

但一个无法逃避的问题是，即便风口席卷而来，很多想参加私募股权二级商场的买卖双方依然徜徉在围城之外，处在张望的状况。

“现在限制S买卖的首要痛点对错上市股权商场信息严峻不对称的问题。比方，非专业组织买方往往以为到自己手里的项目源大多数是‘不良财物’，不相信自己能够拿到优质财物；而卖方也总是以为买卖对手必定会‘浑水摸鱼’，以不合理的价格坑害自己，发生惜售心思。”李恒宜坦言。

实际上，S基金战略对买方团队的检测对错常大的，即便放眼全球看，私募股权的估值也是一切底层财物中最不透明的。但海外私募基金的信息发表、职业数据库、估值规范、尽调中介组织、退出商场等方面都相对老练，并且买卖双方都是专业组织，所以LP比例转让与基金投项目相同，整个定价、流程都是相对规范化的，这方面的人才储藏也很老练。

也因而，相较于私募股权一级商场而言，S基金对参加方的项目挑选、买卖商洽及定价才能以及危险操控提出了更高要求。

不过李恒宜以为，信息不对称的问题虽然是长时间存在的，但跟着我国S基金商场的展开，各参加方会越来越认可这一事务形式，必定程度上会进步S基金商场全体抗危险才能。

“一方面海外本钱、险资等长时间资金的参加，让更多专业的组织化出资者开端引领这个商场；另一方面，注册制及减持新规相关方针的出台和多层次本钱商场的逐渐完善，为私募股权二级商场供给了多样化的退出挑选与流动性预期；此外，近年来多元化的专业中介服务组织与买卖服务渠道连续构成，能够逐渐处理信息不对称的问题。”

在他看来，未来3-5年S基金商场将进入高速展开阶段。“近年来以GP主导的二手比例买卖展开很快，专业化GP的参加将有助于进步商场规划、买卖结构立异。跟着越来越多商场抢先GP的进入，考虑到第一批建立的人民币基金现已连续进入清算退出阶段，S买卖有望迎来大迸发。”