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作者：群兽中的一只猫散户怎样打败安排？

之前翻到自己2017年写的文章，容许了网友们发一发，现在加上这几年自己在安排的一些考虑，简略在此共享一下。

多年前读到林奇的那本《打败华尔街》，第一次让我了解了散户相对安排其实也有一些优势。这让我比较震慑。因为那个时分总是以为散户相对安排，下风太多，而优势简直没有。后来很长的一个阶段内，我作为一个散户又有了安排工作阅历在出资实践探究进程中也有了一些考虑。

我觉得大部分书本和文章把散户的优势下风了解的都比较单一。对安排的优下风也了解的很单一。假如根据那些单一的考虑，很简单误入歧途。科学练习的条件是科学的考虑。因而我

做了更多的更深化的一些考虑。好像小米步枪也有或许打败飞机大炮相同，散户需求的是差异化的考虑和科学的练习，尽量打差异化的战役。

一、散户、安排的优下风

（一）散户

任何竞赛知己知彼都是第一步。所谓自知之明和知人者智。区分自身与他方的优下风很重要。作为散户或许的优势我首要从战略与战术两个层面区分。战略层面：

1. 在某一个职业或许小范畴有完善的常识储藏、人脉以及或许的认知优势。或许有一部分散户对自己从事的职业和企业有不错的认知，或许至少有深化认知的条件和资源。

2. 或许的潜在天分。比方有的人的确就有买卖天分，或许对趋势的掌握。但这一点需求被长时刻的实践和样本证明。

战术层面，散户的优势有：

1. 时刻本钱低；2.没有交流本钱；3.资金少操作灵敏。（这几点在人道之下都有或许变成下风）

（二）安排

散户的下风其实便是安排的优势，安排的优势首要有：

1.多个职业有立体的常识掩盖。2.信息速度和质量都更高。3.更多更好的东西和投研支撑。很简略，安排有更多的人才支撑，能得到又快又好的信息，和公司联系更严密，也有更多的数据和更好的东西。你看量化高频算法，便是收割散户的利器。

安排的下风其实也很简略，首要分为三个部分，一个部分来自于成绩考核。一个部分来自于安排架构。一个部分来自人道的缺陷。

成绩考核，想必咱们都很清楚。这个便是咱们常常念的安排有排名压力，对短期比较看中，无法忍耐时刻本钱。

安排架构，这点简直没有人谈到，可是这点很重要。安排的安排架构导致了出资决议计划要通过多方，比方研讨员——基金司理——投委会——基金司理，四个环节。咱们都知道只需环节一多，决议计划就会变得复杂起来。出资决议计划就有或许没办法100%依照基金司理的主意进行。极点些，乃至是基金司理的决议计划被否决。这是第一个缺陷。

第二个缺陷是，即便咱们简化这个环节疏忽掉它也不能百分百履行这点。直接看作研讨员——基金司理，这儿也存在一个大的问题。交流本钱很高。基金司理大部分其实也只对几个职业比较了解，其他职业要依托于研讨员的认知，那么他会信赖研讨员到什么地步？遇到股价跌落检测时，会不会慌了卖掉？涨了会不会拿不住？这个都是很实际的状况。假如研讨员直接决议计划有八十分，通过这个进程，很或许只需60分。更甭说，公司大了还或许有大企业病，让基金司理带着镣铐跳舞。不信，每一年咱们都能够看到一两个比方。

人道的缺陷，因为决议计划终究仍是由人做出。人道的缺陷就会一向存在。乃至有时分在团体的压力下还会扩大。

二、怎样进行差异化竞赛

一味地瞎鼓捣自己，不去理睬也不是不可。比方最原教旨的价投，我只看一个企业，好好研讨，不去做其他的，你们说的一切我都不看。但这么做，有一个最大的问题——错了之后怎样纠错。所以我觉得假如不是天分异禀，不论是不是价投，都应该看看外面。即便后来也是挑选不看外面，只自己做。所谓返璞归真，也是要见过富贵之后，才干真实看清楚自己。被火炼过的真金，才是真金。

看清楚了散户与安排的优下风之后，咱们就会开端有自己的考虑。最好的差异化竞赛永久是用自己的优势去冲击他人的下风。比方：

1. 在自己有资源、有认知优势（或许）的职业和企业，树立自己的认知优势护城河。这样你至少和对这个职业自己有认知优势的基金司理站在同一个层级。依托于研讨员在这个职业的基金司理，永久会比你差一些。理由在于咱们上面说到的安排的下风——安排架构部分。

2. 只在自己有天分的范畴做买卖、趋势等等。这个也很好了解，天分是天主赐予的礼物。不依托于其他。这样你的对手也是那些很少量的相同有天分的基金司理。

3. 依托于战术层面的优势，对应安排的成绩考核、安排架构乃至人道的下风。比方你延伸持股周期，或许勤勉寻觅长时刻的时机去对应安排短视化的倾向。

以上第一点是部分聪明的价投在做的功课。第二点是有天分且被验证过的买卖、趋势等选手能够做的工作。而第三点许多仅仅懵懂的运用。首要问题在于咱们没有明晰的认知。有了明晰的认知之后，你才干深化考虑，才有或许有深化的运用。

我举个比方，因为安排大部分因为压力比较短视。那么你能够去长时刻或许成绩有保证但短期成绩欠好的职业里找一年两年内成绩欠好的企业，然后去研讨他们。因为被安排扔掉，这些企业一般估值低的离谱，可是因为职业长时刻好。许多企业仍是会回来。这个时分这个企业就或许有好价格。这个便是选股的一个思路。使用安排的下风去做研讨，或许事半功倍。

你也能够使用自己资金小的优势去做那些只需小资金能够参加的套利。比方有段时刻的分级A。为什么能做到这些，是因为你了解了安排的下风和散户的优势之后才有或许去做。

第二好的差异化竞赛是把对方拉到和你相同的地步，咱们站在同一条线上公平竞赛。优势对优势，下风对下风。有句话怎样说的，不要和傻瓜吵架，因为他会以充沛的傻瓜阅历打败你。话糙理不糙。比方银行和保险职业，实际上这两个职业十分复杂。安排有优势也没用，你只做这两个职业出资的话，根本上和大部分安排是同一个水平的。说不定你能够靠网格和优异的T跑赢他们。又比方许多小票，因为信息发表不充沛，研讨很难，根本只靠招股说明书和年报，这样的职业散户和安排的不同也就很小。咱们都靠逻辑，你逻辑才能假如比较好，就有或许做的很好。做趋势和其他出资的也有相似的比方，因为我不太了解，在此不打开。

第三好的差异化竞赛是嫁接优势。作为散户，你能够使用安排的优势。比方公募基金的费率不高，长时刻信息和收益通明。公认最好的基金司理也就那几个，只需他们曩昔长时刻成绩好，你能够比及他们短期体现欠好的时分去买他们的最老的产品。打不赢就参加，而且使用逆周期的择时，或许是一个好办法。

第四好的差异化竞赛是阵地战。这一点，我特别不主张，假如是真的很有热心，有时刻，而且长时刻打算从事出资的才干够想想。树立立体的结构和系统打阵地战是一件很累需求很长时刻而且很或许失利的工作。要求十分高，不仅仅是自知之明和知人，还需求自身在学习和认知上有不小天分。

三、最难的和需求防止的

散户最难的永久是自知之明和坚持平常心。大部分人失利的原因都在于这两点。原因不打开，信任每个有一些阅历的出资者都认同这一点。安排的一切缺陷也都是散户应该考虑和防止的，反过来散户的优势和缺陷也是安排应该考虑的。作为出资主体，在人道的缺陷上一定是有共通的。

散户最应该防止的是用自己的下风去对应安排的优势。所以永久不要去寻求用信息优势决议计划，很简单扑街。永久不要太过于信任自己的研讨。永久要多给自己一份安全边沿。永久要多给自己纠错的空间和时机。永久要多考虑和反思。

四、高阶的游戏

关于差异化竞赛，咱们上面说的全部都是在同个维度以内的竞赛。实际上，关于这一点，还有更高阶的玩法——直接跳出这个维度对其他出资方法和出资者进行降维冲击。文艺复兴科技公司的大奖章基金就扮演过这个人物，在由价投、趋势、音讯、买卖等出资者组成的市场上，一群数学家用自己共同的数学模型碾压全场。不得不敬服。

而现在，咱们也在做着一些能够类比的测验。一切的价值出资者，他们的出资方法都是向外求。去寻觅价值，寻觅生长，寻觅好公司，寻觅好职业。而咱们的系统根植于向内求，咱们想好咱们要赚的是什么钱，然后再去看企业和时机。比方《超量收益的或许来历》
网页链接，一文所说的，咱们想要赚的是不被定价的生长、被过度定价的危险以及周期带来的钱。然后根据此，咱们去构建系统，咱们所建立的公司也是根据咱们全体的系统。下次直播能够和咱们具体聊聊。

当然，这不存在谁好谁坏的问题，而是一种差异化竞赛游戏的方法，究竟多一种立异探究总是好的，各种方法也都或许有好的成果。