白酒｜波动带来布局机会 催化激股票002571发向上势能

白酒板块基本面强势，短期商场动摇带来布局时机，茅台涨价&春糖催化渐进，板块孕育向上势能，坚决引荐，主张长时间战略性装备白酒龙头：①引荐攻守兼备的贵州茅台和五粮液：茅台为白酒定海神针，进入涨价趋势通道、增加势能不断闪现；五粮液变革根底厚实&节奏精确、“十四五”变革盈利不断开释；②引荐生长龙头山西汾酒、泸州老窖、酒鬼酒，凭仗品牌&途径优势做深商场、做大地图，继续完成强势增加；③引荐地产龙头洋河股份、当代缘、古井贡酒。

▍白酒基本面强支撑，活跃信号不断开释，调整后板块势能继续向上。

新年后，受流动性收紧预期等要素影响，白酒跟从商场大幅回调，年后至今白酒板块跌落23.7%。本轮调整背面并非基本面动摇，商场对白酒龙头基本面认可度高：①新年白酒景气旺盛、动销达观，较2020年同期改进显着；②高端酒旺季动销景气最强，五粮液体现超预期；③次高端龙头亮眼，汾酒回款超预期、动销强势，洋河、当代缘等优势大单品体现特别杰出。

安身当下，活跃信号不断开释，板块有望凝集势能、筑底向上：一方面，茅台在总经销定制酒涨价根底上，进一步对属相酒、精品茅台进行涨价，意味着商场一直以来等待的茅台涨价进入兑现期，以茅台为锚，白酒板块望更好对立商场负面心情；另一方面，春糖渐行渐近，酒企营销推行、产品升级、量增涨价等相关活跃信息密布开释，2021年为“十四五”的局面之年，各家酒企活跃布局，匹配方针实在拟定并履行系列规划，翻开久远开展空间，催化渐进。

▍白酒中心价值凸显，坚决引荐兼具增加继续性&高确定性白酒龙头。

咱们以为，白酒板块结构性景气不变，其间龙头企业短长逻辑兼备，量价齐升下，事务增加继续性&确定性极强：2021年经济回暖、白酒消费迎来较强复苏，新年强势体现亦增强2021成绩确定性；“十四五”龙头公司规划明晰&理性，望完成高确定性的量价齐升、空间明亮。未来龙头公司的中心财物价值进一步凸显，短期调整为布局时机，主张长时间战略性装备白酒龙头。分为以下几条主线：

①引荐攻守兼备的贵州茅台和五粮液：茅台为白酒定海神针，进入涨价趋势通道、增加势能不断闪现；五粮液变革根底厚实&节奏精确、“十四五”变革盈利不断开释；

②引荐生长龙头山西汾酒、泸州老窖、酒鬼酒，凭仗品牌&途径优势做深商场、做大地图，继续完成强势增加；

③引荐地产龙头洋河股份、当代缘、古井贡酒。

▍贵州茅台：

近期，茅台连续对非标酒&系列酒提高出厂价：①系列酒涨价10-20%不等；②总经销定制酒(出厂价遍及在1500元以上)涨价50-100%；属相酒(1299元提高至1999元)涨价50%+；精品茅台(2299元提高至2699元)涨价15-20%，以上非标估计占公司茅台酒总方案的8%-10%。测算增厚公司2021年收入约5-7%，归母净利润约7-9%，估计2021年公司收入同增近15%，归母净利润同增15-20%。咱们以为，2021年茅台其他非标亦会从量或价视点助力报表弹性；且普飞批价安稳后，涨价根底逐渐夯实，等待未来普飞涨价带来更多增加势能。坚决看好茅台中心财物价值，支撑最强、弹性较强，保持公司未来1年方针价3000元。

▍五粮液：

新年旺季五粮液需求旺盛、动销超预期，公司匹配需求充沛放量，2021Q1开门红可期。咱们以为，一方面，公司优异的动销体现为后续涨价奠定坚实根底，节后公司坚决控量涨价，3月以来要求商家履行批价1120元，西南等区域批价现已提高至1000元以上，其他区域批价亦继续上升，看好2021年公司批价全面站稳1000元，翻开更很多价空间；另一方面，公司活跃推出包含经典五粮液、小五粮等战略单品，补足主品牌其他价格带，近期亦推出牛年纪念版等新品，继续完善五粮液高端产品矩阵、开掘五粮液更深的品牌&产品价值，一起助力团购事务拓宽，进一步构建多元化途径结构。预期“十四五”公司变革盈利不断开释，坚决引荐，保持公司1年方针价320元。

▍危险要素：

疫情重复危险；新年旺季动销不及预期；食品安全危险。

▍出资主张：

短期调整为布局时机，主张长时间战略性装备白酒龙头：①引荐攻守兼备的贵州茅台和五粮液；②引荐生长龙头山西汾酒、泸州老窖、酒鬼酒；③引荐地产龙头洋河股份、当代缘、古井贡酒。