【十大券商一周策股票配资合作协议略】A股有望继续走出独立行情！指数..

【A股反弹能否变回转？出资主线有哪些？十大券商战略来了】中信证券：估值修正主行情仍处初期；国泰君安：预期上修开空间，回调上车选生长；海通证券：以史为鉴，底部第一波修正进行中；兴业证券：爱惜海外动乱下的“新半军”布局期；中金公司：活动性宽松支撑心情修正；中信建投：震动市格式基调，不宜容易追高低位可布局。中信证券：新毒株冲击带来布局良机，环绕"三个低位"布局蓝筹主线

中信证券表明，南非新毒株短期对商场心情有冲击，但也会带来布局跨年蓝筹行情的良机，中期增量资金布局和年底组织博弈下，以各职业龙头种类为代表的蓝筹主线将愈加明晰。在疫情演化和外围局势方面，南非新毒株阴霾短期束缚商场心情，未来开展趋势尚不明亮，海外经济康复和钱银宽松退出节奏或许放缓，且方针应对空间已不如前；可是，一起的疫情防控战略下，我国经济受新毒株扰动概率很低，在全球供应链中重要性将进一步进步，相对增速优势也更显着，人民币财物避险价值将进步，外资对A股的增配或许提速。国内方针和经济走势方面，“以我为主”的国内方针仍有底线思想，关于地产依然坚持“托底不影响”的方针风格；估计12月的中心经济工作会议对稳增加表态将更活跃，进步国内经济运转逐季改进确实定性。活动性和出资者行为方面，微观活动性跨年宽余，估计未来一年以再借款投进的根底钱银或许超万亿；权益在国内居民大类财物配备中更受喜爱，商场活动性依然富余；商场增量资金依然以组织为主导，而年底组织博弈将更重视来年布局。

配备上，主张坚决环绕“三个低位”布局蓝筹主线。主张要点重视：1）根本面预期仍处于低位的种类，主张要点重视前期受本钱和供应链问题束缚的中游制作，如轿车零部件、电力设备、小家电等，逐渐增配估值回归合理区间的部分消费和医药职业，如白酒、食物、免税、疫苗、血制品等；2）估值仍处于相对低位的种类，主张重视地产信誉危险预期缓释后的优质开发商和建材企业，以及方针束缚预期有所改进的港股互联网龙头；3）调整后处于相对低位的高景气种类，如国产化逻辑推进的半导体设备、专用芯片器材以及军工等。

国泰君安证券：重视疫情危险，无需过度惊惧

国泰君安证券以为，重视疫情危险，无需过度惊惧。受变异新冠病毒Omicron影响，全球金融商场呈现震动。当时来看，中心的忧虑在于病毒骤变或许导致免疫躲避和传达才能增强，从而连累经济复苏进程。参阅6月下旬之后Delta病毒演绎头绪，其对A股冲击类似于“黑天鹅”事情，边沿影响逐渐趋弱，国内商场愈加遵从内生逻辑。

事实上，10月下旬以来，全指完成“耐克型”先抑后扬走势，两市成交亦接连26个买卖日打破万亿。商场体现背面反映出新的一致正逐渐酝酿：1）Q3季报之后，上市公司盈余端面对至少三个季度的零增加压力，但商场对盈余下行已有充沛预期；2）央行三季度钱银方针履行陈述对经济定调边沿趋于失望，随同方针重视度从防危险向稳增加转化，结构性宽信誉有望发力。考虑到疫情的海外链条，或令全球活动性收紧进程一切放缓。全体来看，此轮变异病毒危险仍需动态调查，但鉴于国内防控阅历与疫情前史演绎，无需过度惊惧对资本商场的冲击。

职业配备方面，高景气与轻视值齐头并进。继续看好高景气赛道及轻视值的金融板块，有序布局消费的风格切换。1）消费电子等高景气赛道：高景气方向仍具稀缺性，要点重视元世界设备端等方向。2）金融地产：地产失望预期逐渐缓解，驱动金融地产等轻视值板块反弹；根本面上，券商银行亦有亮眼体现。3）继续看好消费切换：逐渐迈出预期底部，引荐成绩有支撑且盈余预期改进的白酒、生猪、乳业、轿车零部件等高性价比板块。

中金公司：疫情新变数之下A股或比海外商场相对更有耐性

中金公司表明，南非变种新冠病毒的发酵引发全球新一轮惊惧，关于A股商场，咱们以为短期或许也会受海外心情影响，但我国商场或许相对更有耐性：1）曩昔两年以来我国防疫形式全体效果显著；2）我国相对完好的经济体系，使经济遭到的冲击比较海外经济体相对小；3）我国股市所在的周期方位相对有利，2022年我国经济增加率先回归常态化且方针有望逐渐放松，海外则处于增加挨近高位而方针面对退出，该特征与2021年截然相反；4）2021年我国股市的估值压力显着缓解，当时沪深300前向市盈率略低于前史均值且股权危险溢价也处于前史均值，比较高位的海外股市有更多缓冲空间。

在疫情新变数之下，A股或许比海外商场相对更有耐性，内部稳增加的方针预期或许是主导商场体现的更关键要素。商场短期途径或许仍会有曲折，但或许无需过度失望，当时到年底及下一年初或许是方针加力的重要窗口期，年底中心经济工作会议是重要的调查节点。

职业配备主张：配备继续向方针预期及中下游方向歪斜。1）方针边沿改动或发力潜在有支撑的范畴，包含地产稳需求相关产业链、潜在的消费支撑范畴、券商等；2）本年现已有所调整、估值现已不高、中长时间远景依然明亮的中下游消费，自下而上择股，包含食物饮料、医药、家电、轻工家居、轿车及零部件、互联网与传媒、农林牧渔等；3）高景气的制作方向，包含新动力轿车、新动力及科技硬件半导体，根据产业链环节景气程度变迁而择股配备，特别重视输配电晋级、轿车零部件等环节的制作时机。

广发证券：短期仍有动摇危险，板块配备向“防疫”主线歪斜

广发证券表明，A股“真空期”遭受变异毒株，全球大类财物体现或介于20年3月与21年7月之间，短期权益财物仍有动摇危险，板块配备向“防疫”主线歪斜。新变异毒株或具有更强传达力带来周五全球大类财物剧烈动摇，财物体现超越7月下旬德尔塔病毒冲击，而跟着多国对航线的封闭束缚，部分板块体现与20年3月较为挨近（原油暴降、美元跌落、航空股跌落而线上会议股上涨）。咱们根据现有的新毒株研讨信息，判别本轮大类财物的体现或介于20年3月与21年7月之间，因而危险财物短期仍有动摇危险，关于经济和方针的情形假定需求亲近盯梢未来全球是否会从头展开封闭束缚。

职业配备或再次回到“防疫”下的轮动头绪，短期寻觅“防疫买卖”与“双碳宽信誉稳增加”的交集——1. 短期的“防疫买卖”升温（疫苗、线上工作）；2. “双碳宽信誉”+新基建稳增加（风电、光伏-电站/组件、新动力轿车-零部件）；3. 景气预期与基金配备双双触底下的涨价头绪（食物加工）。

海通证券：新冠最新变种对行情有扰动，不改跨年行情趋势

中心定论：①从年度、季度、三个月翻滚视角看，当时各大宽基指数的振幅立异低或处于前史低位。②参阅美股，A股的动摇率下降是中长时间趋势。短期而言，商场振幅收窄往往是岁末年初行情发动的序幕。③新冠最新变种对行情有扰动，不改跨年行情趋势，结构望均衡，大金融和硬科技较优，消费跟涨。

跟着经济下行压力被对冲以及房地产债款忧虑衰退，大金融职业有望迎来修正。当时消费职业盈余、基金配备均处在低位，往后看，消费板块的根本面有望回暖，性价比将改进。

兴业证券：跨年行情：无需过度忧虑，科创“免疫力”最强

兴业证券以为，新变异株对A股影响有限，最多是短期“虚惊一场”，跨年行情仍将继续。11月26日，世界卫生组织将南非发现的变异毒株Omicron列为VOC，引发全球商场大跌。本次海外商场反应激烈，中心在于近期正值全球多国开端测验“与病毒共存”方针、大幅放宽疫情管控之际，再次引发疫情反弹忧虑从而冲击商场。但当时，变异株发布后，包含美国、英国、德国等在内的多个国家已宣告对南非及其邦邻施行游览禁令，反应速度远超此前几回。关于A股，国内的疫情防控方针下，新变异株影响有限：参阅此前几轮海外新毒株发酵期间的商场体现，A股根本坚持安稳（对应此前的四个时点，上证一周内均匀涨0.18%，两周均匀跌0.41%）。因而兴业证券以为，在国内防疫机制下，海外新变异株难形成国内疫情系统性反弹，对A股商场也影响有限。因而，跨年行情的大逻辑并未改动，如若新变异株下全球动乱导致A股短期动摇,反而是一个值得掌握的买点。阶段性科创生长“免疫力”最强。参阅此前四次新变异株发布后的职业体现，国防军工、新动力、电子等与疫情相关性较小的板块涨幅抢先。

中期，继续捉住跨年行情三条主线：1）以券商、稳妥、地产基建为代表的轻视值板块。一方面，稳增加压力下，房地产方针结构性放松的预期已开端升温，跨周期调节下基建也有望发力。另一方面，危险偏好抬升窗口，券商、稳妥等轻视值板块有望迎来修正。2）有望获益中美经贸关系平缓的机械设备、电气设备、纺织品、家具等板块。参阅USTR最新发布的549项关税扫除清单，机械设备、电气设备、橡胶品、纺织品、家具等相关职业有望直接获益。更进一步的，考虑到未来或许的关税减免，机电产品、防疫物资、轻工、机械设备、轿车船只等对美出口占比居前的职业板块，也有望获益于中美经贸关系平缓带来的心情催化。3）整段跨年行情中，科技科创仍是主旋律。跟着微观环境逐渐进入“宽钱银、稳信誉”阶段，商场风格将进一步倾向高景气、高增加的科创、科技。

中长时间，科创是一起富裕方针思路下高质量开展、做大蛋糕的必然选择。更是中美博弈大布景下，适应当时火急进步科技竞争力、脱节“卡脖子”窘境的最显着的年代主线。出资战略：短期，重视“免疫力”最强的科创生长。中期，继续捉住跨年行情三条主线。长时间，聚集科技立异的五大方向。1）新动力（新动力轿车、光伏、风电、特高压等），2）新一代信息通讯技能（人工智能、大数据、云核算、5G等），3）高端制作（智能数控机床、机器人、先进轨交配备等），4）生物医药（立异药、CXO、医疗器械和确诊设备等），5）军工（导弹设备、军工电子元器材、空间站、航天飞机等）。

安信证券：不惊惧，逢调整布局

安信证券以为，近期新冠病毒变异体B.1.1.529遭到商场广泛重视，出资者关怀新式毒株对商场形成的影响。咱们以为，从之前疫情看，其自身会形成多重影响，有正面有负面，除了损坏服务业、搅扰供应链等对经济的负面影响之外，另一个实践结果是全球央行宽松加码，我国一些职业出口上升加强了对全球供应链环节的代替。就现在来看首要还不能明亮新的变异毒株的传达力度和损坏力，更还谈不上由此带来的宽松预期。因而现在研判其影响为中性，但不确定性有所上升，主张多看少动，以张望等候为主，等候新一轮疫情的影响规模、损坏力和方针应对逐渐明晰，等候12月中旬政治局会议和中心经济工作会议关于下一年经济方针的定调。假如商场呈现短期的大幅跌落，则可以对后市愈加达观一些。

配备上重视下一年的成绩安稳和高景气确实定性，主张暂时避开或许遭到疫情迸发影响的部分职业。当时要点配备以“宁组合”为代表的高景气长赛道，包含光伏、新能车（轿车零部件、锂资源、锂电池）、CXO、军工等。继续重视食物饮料等板块估值修正的时机。躲避旅行、餐饮、航空等或许遭到疫情迸发影响的职业。

山西证券：重视轻视值板块盈余修正时机

山西证券表明，现在A股活动性根本坚持安稳，宽信誉及宽钱银预期均边沿走强，新动力、碳中和、一起富裕等具有较高景气量的抢手概念板块估值已进入较高水平，短期内大幅上探空间或已相对有限。商场全体估值分解依然显着，主线尚不明亮，短期内大概率仍将接连结构性行情，但在宽松预期继续走强的布景下，趋势性行情时机依然值得等待，主张坚持均衡配备的一起重视成绩有望修正的轻视值蓝筹标的，以及生长风格中景气量仍高的轻视值细分赛道。

职业方面，（1）钢铁板块此前在大宗商品价格大幅上行的影响下，盈余空间继续缩短，板块估值已处于前史较低位。一起，近期钢铁职业碳达峰计划行将落地，能耗双控布景下产出趋紧趋势难改，且钢铁产值已显着下滑，社会库存继续耗费。跟着房地产信贷方针边沿放松及年底专项债发行提速带动基建发力，钢铁补库需求或将走强，带动钢铁板块盈余逐渐改进，主张重视在能耗双控配额束缚下，产能支撑较强的个股标的。2）群众消费板块在年底终端消费需求逐渐回暖、本钱压力趋缓及产品价格接连调涨等要素的一起效果下，或呈现较优配备时机，主张以消费晋级及估值修正为底层逻辑发掘质优标的，择机布局。3）当时医药生物子板块估值多已筑底，在上游价格受控回落、集采标准接连出台以及监管趋强等要素的影响下，主张重视原料药等子板块龙头标的成绩增加带来的时机。此外，冬天疫情反扑以及新式变异株的呈现使得疫苗、新冠检测等板块仍将坚持较高增速，主张重视。4）元世界概念近期非常火爆，板块内个股股价大幅冲高，虽本周呈现回调，但全体估值依然处于高位，咱们再度着重理性应对商场“风口”，主张结合详细个股标的的成绩实现才能，归纳考虑当时危险水平，短期内慎重操控元世界相关个股仓位。4）跟着方针边沿放松预期走强，非银金融板块估值有望修正，主张重视。

中长时间来看，主张出资者继续重视三个方向。消费板块：医药、消费晋级。长时间优质赛道：碳中和、科技立异、新基建。稳健底仓种类：大金融。

华西证券：坚决信心，“跨年行情”成色仍旧

华西证券表明，A股微观活动性富余，且估值较合理具有安全垫。1）当时股市活动性富余，A股万亿成交已成常态，北向资金已接连14个月净流入，11月净买入靠前的职业有：电气设备、电子、化工、食物饮料、核算机等，仍以生长职业为主。2）估值方面，到11月26日，万得全A（除金融、石油石化）PE_TTM为32.3倍，坐落2010年以来60%分位，已回归至相对合理方位。

出资战略：坚决信心，“跨年行情”成色仍旧。病毒变异株Omicron对全球股市均有影响，A股下周开盘或受冲击（包含北上资金的活动），但全体影响或相对有限。我国公共卫生系统有着及时、高效的应对办法，且阅历之前的多轮疫情（骤变）冲击，国内不管居民仍是公共卫生系统均有着防疫阅历，新病毒变异株对国内的影响小于国外。当时A股万亿成交成常态，且估值较合理具有安全垫，“国内经济稳中趋弱+活动性宽松+产业方针频出”仍是主基调，成为演绎“跨年行情”驱动力。由此，咱们以为A股时间短动摇后，有望重回“结构性”行情。配备上仍主张以生长为主，统筹轻视值，别的近期新病毒的变异有望催生医药板块行情。

详细到职业配备上，主张重视：“新动力（车）（智能电网、储能、风能、光伏等）、医药、电子、银行”等。主题出资重视:“双碳、军工、消费晋级”等。

国盛证券：A股更多遭到国内疫情小周期影响

国盛证券以为，经过表里疫情周期的复盘，进一步总结出如下几点规律性特征：

1)国表里疫情小周期存在较大差异，且二者之间的关联性较低。2) 21年以来，疫情周期首要影响的是财物比价以及股市风格，而对财物肯定价格的影响较为有限。3)就A股风格来看，更多是遭到国内疫情小周期的影响，每轮国内疫情分散都随同生长-价值、高估值-轻视值相对跑赢；而在确诊数量下降之后呈现反转。4)就全球商场而言，生长-价值、科技-动力的比价相同与全球疫情周期高度相关。

责编：战术恒