学术会议（603398）

作者：小水

近期，嘉实基金(博客,微博)曲盛伟的曝光率有些高。材料显现，曲盛伟2017年10月参加嘉实基金，办理产品时刻挨近4年，现在担任三只基金的基金司理，到三季度末，其办理的财物规划为28.08亿元，四季度以来，现已接连发行了两只基金。毫无疑问，嘉实基金的宣扬中不乏溢美之词，细心琢磨，部分宣扬内容却有些片面。

任职以来最大回撤大于上证指数

到12月3日，曲盛伟办理的嘉实主题新动力、嘉实逆向战略的任职报答分别为175.37%、189.34%，折算成年化数据为28.54%、36.46%，同类排名46/582、50/306。假如仅从任职报答来看，曲盛伟的体现应当是比较不错的。

不过，嘉实基金的宣扬案牍中对曲盛伟回撤控制能力杰出的描绘有些片面。嘉实基金称，“2018年全年商场呈现较大起伏跌落，曲盛伟办理的嘉实主题新动力基金在上半年跌幅达-11.67%，随后下半年对持仓进行了较大起伏调整，下半年成绩-6.49%，回撤远优于商场，依据银河证券排名，全年成绩位列全商场偏股产品前15%（61/365）。”别的，在图片中，嘉实基金还将嘉实主题新动力混合2018年全年成绩与同期上证指数作比较以杰出曲盛伟回撤控制能力。

2018年全年嘉实主题新动力(310328)混合回撤起伏小于上证指数的确是现实，但用最大回撤来衡量基金司理的回撤控制能力应当愈加具有说服力。假如从曲盛伟接手该基金后开端核算，嘉实主题新动力混合最大回撤为28.25%，同期上证指数的最大回撤为25.89%。

“逆向战略”名不虚传

检查曲盛伟办理的嘉实逆向战略股票能够发现，该基金或许还存在名不虚传的问题。材料显现，该基金将要点出资于价值轻视乃至阶段性过错定价的个股种类。逆向出资战略相关的股票，详细包含，传统职业中轻视值而实践或许继续高增长的股票，或许存在并购重组预期等外延式扩张或许的企业，其它要素导致呈现估值修正的企业以及未来或许呈现逆向出资时机的企业。

逆向出资战略的中心应是发现价值没有体现的股票，而嘉实逆向战略股票的重仓股为通威股份、隆基股份、龙蟠科技、金禾实业、奥福环保、上海沪工、宝钛股份、江苏神通、中国船舶、华宏科技，上述上市公司绝大多数归于当下相对抢手的高景气职业，并没有体现出逆向出资战略。回看嘉实逆向战略股票的过往持仓相同能够发现，该基金的重仓股也与逆向出资战略无关。

两只基金重仓股持仓趋同

比照嘉实主题新动力混合与嘉实逆向战略股票的持仓能够看出，无论是两者的持股集中度，仍是重仓股持仓状况，乃至是持股份额都没有太大的不同。因而，两只基金的成绩体现也没有太大差异。

到三季度末，嘉实逆向战略股票的规划为9.37亿元，嘉实主题新动力混合规划为18.71亿元，规划也相对适中，嘉实主题新动力混合、嘉实逆向战略股票都处于敞开申购状况，曲盛伟接连发行两只新产品的必要性值得商讨。