modely（中邮基金管理有限公司）

咱们此前评测过多种“抄作业”的办法，比方跟着“金牛奖”抄作业，跟着“组织独爱”（组织持有人占比较高的基金）抄作业，跟着“年度排行榜”抄作业，究竟可不可行？终究的定论指向：抄金牛奖作业很难获得逾越商场的报答；抄“组织独爱”作业在弱市有用，牛市无效；抄“年度排行榜”作业成果拔苗助长。

今日，咱们再来评测另一种“抄作业”方法：跟着每个季度FOF重仓次数最多的基金买，看看作用怎么，能否获得逾越平均水平的报答？

首要咱们找出各季度被FOF持有次数最多的5只基金，这一步是根底，选出来后就能够就能够用之构建组合了。

依据最近的12个基金定时陈述，挑出来的各季度基金组合如下：

（数据来历：Wind、好买基金研讨中心；到2021.9.30）

从上表能够看到，FOF偏心的基金往往具有持续性，比方中欧价值发现、中欧明睿新常态、工银文体工业、兴全商业模式、海富通变革驱动等基金都被接连重仓持有4个季度或以上。

选出各季度对应的5只基金后，咱们以每个陈述期被FOF持有次数最多的5只基金，等权重构建一个组合（注：咱们界说为“组织重仓组合”，下同），假如部分基金的持有组织数量相同，则再对持仓市值进行排序，优先选择持仓市值大的基金，每季度调仓一次。

构建好组合后，咱们就能够进行模仿回测了。回测近12个陈述期组合模仿净值走势发现，组织重仓组合在最近三年体现优异，即图中赤色的那条线，净值从1上涨到2.53，战胜了包含偏股混合型基金指数、一般股票型基金指数、沪深300等一系列指数，说明晰组织选基的有用性。

（数据来历：Wind、好买基金研讨中心；计算区间：2018年6月-2021年9月；注：数据仅作为模仿回测，不预示未来走势）

提到这是不是立刻就想去抄作业了？且慢，这个组合实战中有一个显着的问题，便是你并不知道该季度基金重仓了哪些基金，比方现在是2021年四季度，但组织的四季报发表至少也是下一年，所以出资者无法在季度之初就买入该季度的组织重仓基金。

比较可行的是用上个季度的组织重仓基金，来辅导这个季度的出资，实际作用怎么呢？回测数据证明作用有所下降，组合跑输了偏股混合型基金指数（图中的橙色线）和一般股票型基金指数（图中的浅蓝色线），但仍是大幅跑赢了沪深300等指数。

（数据来历：Wind、好买基金研讨中心；计算区间：2018.9.1-2021.11.05；注：数据仅作为模仿回测，不预示未来走势）

上图也能发现，组织重仓基金组合在较长时间内都跑输了偏股型和一般股票型基金指数，但也在较长时间内跑赢了平衡混合型和灵敏装备型基金指数，或许的原因在于FOF往往为了寻求较好的危险收益比，会将股债配比维持在一个舒适的区间。从历年数据看，除了偏债基金外，FOF重仓持有的权益基金中股票型的也相对较少，灵敏装备型的偏多，对终究收益也带来必定影响。

因为基金发表季报的滞后效应，对出资者来说，假如仅仅想跑赢沪深300和灵敏装备型基金指数，那么参阅上季度组织重仓基金“抄作业”是有价值的，但假如想跑赢股票和偏股基金的平均水平，那这种抄作业的方法不必定有用，除非你能预测到当季组织的重仓基金。但不管是哪种意图，重视的要点都是组织接连多个季度持有的基金，比方最近接连三个季度呈现的海富通变革驱动，接连两个季度呈现的工银瑞信新金融。终究再提示一句，基金选择要结合成绩、危险、基金司理体现等多个方面，尽量防止片面的参阅一个方向而产生出资危险。

本文系好买研习社原创，如需转载，请在文章最初注明来历于“好买研习社”。未经授权，任何媒体和个人不得悉数或许部分转载，否则将承当相应的法律责任。

免责条款：本文内容为根据揭露材料研讨完结，并不构成出资主张。出资者应审慎决议计划、独立承当危险。

边学边赚，就在好买研习社，更多内容，重视咱们@好买研习社