[新安股份]lof基金溢价套利(lof基金溢价多少才能套利操作)

我国基金报记者李树超

进入5月份以来，多只LOF产品场内价格反常，一再发布高溢价危险提示公告，部分小规划LOF产品乃至公告摘牌退市或清盘，基金公司加速此类产品的应对和处置。

业内人士表明，LOF产品设计初衷是丰厚持有人在基金出资中的退出机制，针对LOF产品活动性缺乏导致的二级商场价格动摇现象，能够经过危险提示、套利买卖、加强出资者教育、小规划产品摘牌退市等方法，多战略优化和完善上市基金的运作机制。

小规划LOF产品场内价格异动

高溢价现象频现

5月29日，上海一家大型公募发布公告称，公司旗下一只混合型LOF产品，近期二级商场买卖价格溢价起伏较高，买卖价格显着违背基金比例净值。出资者假如盲目出资高溢价率的基金比例，或许遭受严重损失。

到5月29日收盘，弘盈A、南边永利(LOF)等产品场内买卖价格溢价率也别离高达199.96%、66.89%，近来也一再发布高溢价危险提示或停复牌公告。别的，申万菱信、大成、建信等多家基金公司旗下LOF也在5月份发布摘牌或清盘公告，小规划LOF面对的商场买卖冲击、迷你基金问题等遭到商场重视。

Wind数据显现，到本年一季度末，286只LOF产品中（基金比例兼并核算），基金规划低于2个亿的产品数量多达123只，占比为43%；规划低于5千万元的产品也有46只，占比为16.08%。

因为基金规划小、上市比例少，小规划LOF在二级商场买卖冲击也显着扩大。比方，一季报规划5千万的弘盈A，最新溢价率挨近200%，规划0.72亿元的南边永利溢价率高达66%。

针对上述现象，上海证券基金点评研究中心高档分析师姚慧以为，小规划LOF产品在二级商场上买卖极不活泼，成交量小，因而价格极易构成，乃至上千元的买卖就能够翻开涨跌停板,对二级商场价格形成极大的冲击。

据姚慧调查，成交活泼的金融产品一般较少呈现大幅折溢价状况，而小规划LOF产品的极点价格并不具有代表性,对出资者的影响不大。

北京一位中型公募LOF基金司理也告知记者，部分小规划LOF产品持有人少，买卖不行活泼，会形成场内价格反常动摇的状况。

在他看来，部分LOF产品上市比例较少，与基金出售方法有关。比方部分具有关闭期的基金，为了统筹持有人活动性，在产品发行时会进行场表里一起出售，银行途径出售场外比例，券商途径出售场内比例，券商出售比例较低的话就会发生上市比例较少的现象。他以自己办理的定增基金为例，基金成立时经过银行途径出售基金场外比例约3个亿，券商途径出售场内比例1200万元，这就会导致场内的基金比例比较较少。

他说，“咱们的LOF产品首要是为了给持有人供给活动性组织，假如部分持有人在产品关闭期有资金需求，能够经过上市买卖卖出的方法取得活动性。”

公募基金多计划应对

主张加强套利机制和出资者教育

针对现在小规划LOF产品活动性缺乏，场内价格大幅动摇的现象，部分基金公司采纳提示危险，基金退市摘牌或清盘等方法予以应对，也有部分职业人士以为，应加强出资者教育、添加产品的套利机制等，按捺场内的价格投机行为。

姚慧以为，基金公司能够多管齐下，针对基金的不同状况择优去挑选和应对。比方，针对买卖型产品呈现不合理折溢价时进行危险提示；针对二级商场买卖不活泼的LOF可挑选退市，这也是对出资者担任，为公司节约上市本钱的合理挑选；而针对规划过小、竞争力缺乏的老基金经过清盘等方法处置，开释公司资源，也成为越来越多基金公司的挑选。

姚慧说，“LOF产品设计的初衷是供给了买卖所这个额定的场内买卖途径，丰厚了出资者参加和退出机制，可是因为并没有专门针对LOF产品的做市机制，做市商对LOF产品兴趣不大,导致LOF产品二级商场活动性遍及缺乏。”

针对这种状况，姚慧以为，基金作为一种分散化的长期出资东西，出资者不宜经过二级商场频频买卖。可是，不推重过多买卖并不意味着出资者不需求更多的买卖途径，现在因为缺失了有针对性的供给活动性的买卖机制，形成LOF二级产品商场价格失真。

北京上述中型公募LOF基金司理也表明，从出资的视点而言，基金自身的出资和净值体现存在较强相关，场内价格的动摇和炒作或是少量持有人的自发行为，基金公司经过提示危险、买卖量过小的产品摘牌等方法，能够避免二级商场炒作，但摘牌或许触及基金合同严重改变，也会对具有活动性需求的客户形成不方便，部分基金需求依据合同取得持有人大会的经过。

在他看来，针对部分持有人炒作LOF产品二级商场价格的行为，能够经过套利机制等商场化手法，按捺场内价格动摇。

他以为，自动权益类的上市基金，在净值以上做买入的操作并不合理，或许会晤对高溢价的危险。假如其他场内比例经过卖出套利，或许场外比例经过转托管到场内卖出套利，买卖活泼度提高后，就能够把场内价格的动摇规模挨近到基金的实在净值，用商场化的机制下降产品的溢价率。

他说，“因为专业的出资者较少，叠加持有人或许会感觉套利买卖程序繁琐，现在商场上针对LOF产品高溢价的套利买卖并不多，我以为专业的出资组织的参加，或许会加强这类产品买卖活泼度，并按捺场内价格的大幅动摇现象。”

表1：本年5月份以来LOF产品发布公告的状况

（数据来历：基金公告）

修改：舰长