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二、指数基金第6课：指数基金怎样买？

（一）盈余收益率法

盈余收益率即E/P，即市盈率的倒数（1/PE），如果把一家公司悉数买下来，这家公司一年的盈余能够带来的收益率是多少。期越高代表估值越低，是格雷厄姆常用的判别估值凹凸的目标。

2.怎么运用

格雷厄姆以为，股票的盈余收益率在10%以上（PE<10倍）才有价值，所以他以为指基金的买点应一起具有以下两个条件：

而卖点是盈余收益率小于6.4%（债券均匀收益率）时。

3.适用范围

该办法仅适用于流动性好、盈余安稳的职业，而且要求该指数的前史市盈率散布有必要跨过PE<10或PE>10两个区间。

现在适合该办法的指数：上证50、上证盈余、中证盈余、基本面50、恒生指数、恒生国企指数。

4.为什么引荐该办法？

运用该办法定投是一种定时不定额外投。按月为例，每月定投时看一下盈余收益率，大于10%时多投一些。

盈余收益率初次大于10%之后，每月的定投金额=初次轻视时的定投金额*（当月的盈余收益率/初次轻视时的盈余收益率）^n，n取决于自己的资金量，一般n=1即可。比如在盈余收益率大于10%时开始定投，假定投当月盈余收益率是10.5%，当月投入1000元，到次月盈余收益率是12%，令n=1，那么次月的定投金额是1000*（12%/10.5%）=1143元。如果在盈余收益率小于10%时现已开始定投，那么初次大于10%时恰当多投。

咱们以上证50为例，每个月末定投1000元，选取2012-2018年的数据进行回测，比照盈余收益率法定投和一般定投的不同。

能够发现，按盈余收益率法定投，收益率全体在一般定投之上，资金利用率更高，一般定投月均收益率0.6%，年化收益率8.65%，而盈余收益率法定投月均收益率0.9%，年化收益率11.32%。（收益率数据为IRR法核算所得）。

（二）博格公式法

指数基金的年化收益率=买入时股息率+市盈率改变率+净利增速

指数基金之父约翰博格提出该办法，依据决议股市长时间报答的三个要素：出资初始的股息率、出资期内的市盈率改变率及盈余增长率。

咱们出资指数当然期望股价P上涨，依据市盈率公式，股价的改变取决于盈余E的改变和市盈率PE的改变这俩要素。实践出资中，指数基金能收到指数成分股分红，这会影响出资指数的实践收益，因而参加股息率。

2.伯博格公式的运用

1）股息率

买入时股息率是确认的。股息率=股息/市值，指数基金越被轻视，股息率越高。

2）市盈率改变

改变是周期性的，一段时间的低位之后就会迎来一段时间的高位。前史百分位法去判别指数估值所在方位，在低位一般为前史百分位30%以下买入。

3）盈余增速

各个时间段不一样，经济景气时增速快，不景气缓慢，但一般只需国家经济在开展，A股公司盈余向好，像大盘指数、中小盘指数在估值的前史位置持有后，未来大概率上涨回归，而关于职业或主题指数一般盈余远景比较看好的职业或主题长时间看也能完成估值上升。买入远景看好的指数要长时间持有耐性等候。

3.博格公式变种

指数基金的年化收益率=市净率改变率+净资产改变率

盈余不安稳的职业，则不考虑市盈率、盈余增速。而是用市净率、净资产增速衡量，由于盈余不安稳很难分红也不考虑股息率。一般挑选市净率PB处于前史低位30%以下时买入。

4.博格公式法下的定投（定时不定额）

PE或PB百分位在30%以下时开始定投或多投；

之后每个月的定投金额=初次轻视时的买入金额*（初次轻视时的PE/当月PE）^n，或每个月的定投金额=初次轻视时的买入金额*（初次轻视时的PB/当月PB）^n，n=1或2.

5.适用范围

沪深300、中证500、创业板50、有必要消费职业指数、可选消费职业指数、医药职业指数、养老工业指数等。