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财经新闻基金10月28日讯银华殷实主题混合型证券出资基金（简称：银华殷实主题混合，代码180012）10月27日净值上涨1.77%，引起出资者重视。当时基金单位净值为5.6827元，累计净值为6.6357元。

银华殷实主题混合基金建立以来收益1,064.02%，今年以来收益58.52%，近一月收益5.07%，近一年收益61.91%，近三年收益103.69%。

银华殷实主题混合基金建立以来分红4次，累计分红金额50.80亿元。现在该基金敞开申购。

基金司理为焦巍，自2018年12月27日管理该基金，任职期内收益159.92%。

最新基金定时陈述显现，该基金重仓持有山西汾酒（持仓份额9.24%）、五粮液（持仓份额8.16%）、顺丰控股（持仓份额7.94%）、贵州茅台（持仓份额7.53%）、海天味业（持仓份额7.45%）、药明康德（持仓份额7.28%）、恒瑞医药（持仓份额5.44%）、通策医疗（持仓份额5.13%）、重庆啤酒（持仓份额4.95%）、泰格医药（持仓份额4.59%）。

陈述期内基金出资战略和运作剖析

2020年的三季度的行情中咱们组合全体表现平平。重仓的医药和消费板块根本处于调整状况，一起关于季度初对经济复苏预期带来的权重股暴乱，和季度中后电子新能源的涨幅，本基金好像以往未能有用掌握。首要操作在于一方面减持了大部分手头为数不多的科技公司，只留下了芯片职业的龙头公司坚持调查。另一方面在跌落中增持了部分医药股，一起增加了对快递龙头职业和其他除白酒外食品饮料职业的布局。

本基金的首要思路持续深化如下：

首要，坚持出资的是生意而不是股价动摇。好的生意应该具有不断递进的三个层次：即护城河、粘性和定价权。榜首层次表现为产品的共同竞争力—“自己做的他人不能做”；第二层次表现为产品的复购率和消费粘性—“用了我做的下次还想用”；第三层次表现为由于一二层的深耕而表现的差别化定价和规矩拟定才能，即在必定规模内“我说怎么做就怎么做”。美股的科技龙头，我国的互联网和消费龙头，都比较契合了上述的生意出资思路。因而，咱们的出资研讨，首要会集在港股的互联网公司和A股消费公司，其间A股的消费赛道首要落在了酒水、调味品和化妆品三个细分子职业。

第二，基金司理对国内科技职业的出资的确存在缺乏。首要是依照榜首点的思路，在A股难以找到彻底符合规范的标的。国内的科技和制造业出资首要以掌握边沿改变和赛道空间为主，这的确很大程度上脱离了其才能圈的规模。比方对光伏和消费电子的涨幅就一向未能掌握，由于不能确认职业产能是否存在有用的壁垒和下流需求的持续性。另一方面，用消费思路对半导体的掌握也远未习惯科技出资敏捷改变的实际。重读毛泽东选集，谁是咱们的朋友，谁是咱们的敌人，或许这才是出资科技和消费的首要差异和首要矛盾。本基金将持续坚持研讨，但稳重这一范畴的出资。

第三，对四季度的展望趋于平稳。咱们在三季度的高峰期比较忧虑组合的估值高企。但在经过了一个季度的有用调整后，倾向于使命组合的中心公司估值处于尽管不廉价，但下一年能够承受的水位。估值问题一向是组合被诟病比较多的当地，即好公司是否能脱离PEG的估值而无限拉长？明显对这一问题的答案是否定的。但也不应该单纯由于估值要素而卖出高估的公司而买入PEG匹配但脱离才能圈规模或许商业模式上不认可的标的。因而，咱们一方面乐见手头的公司阅历估值调整。另一方面，坚持以为长期出资的中心不在于致胜出资而在于不致错出资。从这一思路动身，持有好公司和洽生意更能有助于组合的平稳增加和基金司理的个人本质提高。