国医（000830股吧）

各方面来看，传统的动力出资者——那些以石油和天然气公司为方针的出资者——本年的状况肺唱不错。WTI期货价格在周三突破了84美元，这是七年来的第一次，而且动力板块到现在为止是本年标普500指数中体现最好的一个板块。当然，在这些收益之前，由于出资者纷繁逃离该板块，该板块多年来体现欠安。但2021年该板块的报答仍是很明显的。

而一位跑赢商场的出资组合司理以为，该板块的行情才刚刚开始。

办理着大约65亿美元财物的NinepointPartners的高档出资组合司理EricNuttall以为，持续的需求加上受限的供给将在下一年把石油面向100美元以上，并在未来几年内到达140至150美元的前史新高。动力公司将因而取得报答。

但是，其他人对长时刻状况的预期不太达观。国际动力署（IEA）本月在其年度《国际动力展望》中说，石油需求可能在本十年中期到达峰值。

Nuttall的以动力为要点的基金本年的报答率为142％，曩昔一年的复合报答率挨近300％。这个涨幅超出加拿大整个动力板块，后者本年的报答率为72％。相比之下，美国动力板块在2021年上涨了54％。

"今日动力出资者面对的最大应战是，一切公司看起来都很好，"Nuttall说。不过，他更喜爱加拿大的石油公司，由于它们的买卖价格比美国的同行要低。

现在，他最看好的公司是CenovusEnergy（CVE-CA）。该公司上一年一向专心于去杠杆化，这应该答应他们"建议一个真实有用的股票回购方案"。他以为该公司终究可以回购其15％的流通股，这将导致股票的从头评级。该公司的股票本年上涨了87％，在曩昔一年里上涨了近200％。

石油在本年取得了创纪录的行情，现在买卖价格在新冠疫情前的水平，但2020年的伤痕，以及新冠疫情带来的需求损坏依然存在。公司削减了本钱开销方案，稳固了财物负债表，并专心于股东报答。Nuttall说，不能再回到不惜一切代价支撑钻井的旧商业模式了。

"本钱纪律将会是新常态。旧的商业模式现已过期，被损坏，而且永久不会再回来了，"他表明。展望未来，首要战略将是花满足的钱来保持陡峭的出产，剩下的大部分自在现金流将回来给出资者。

他说："燃眉之急是——让出资者回来——不要重蹈追逐产值添加的覆辙。归根到底，这意味着现在的状况与十年前大不相同。其时，当油价飙升时，美国页岩油出产商会添加产值，经过充满商场有用地完毕高油价。但现在这不再是一种挑选。"

但是，虽然动力板块本年跑赢了其他板块，它依然没有被出资者吞没。出资者将装备转移到商场的添加板块中，一起也由于ESG相关的忧虑而避开了动力公司的股票。

但Nuttell说，买家会回来的，仅仅要看时刻。一旦商场坚信石油价格可以到达安稳的水平，出资者将从头进入这一板块。

他说："咱们现已过了关于一般的出资者来说由于错失的惊骇太大而不会持续忽视这个职业的阶段。"

除了Cenovus，Nuttall重视的另一支股票是Suncor（SU-CA），该公司2021年的报答率仅为32％，不如油价自身，后者本年现已飙升了70％以上。他在谈到该公司时说："它本年完全是一支落水狗......他们的执行力还没有到达杰出的水平。"但这意味着现在的期望值很低，只需该公司可以重振旗鼓，就能"适当轻松地"超出预期。

另一方面，他最近卖出了PioneerNaturalResources，DiamondbackEnergy和DevonEnergy，以将本钱从头分配给加拿大的石油公司。

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