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｜来历：牛熊买卖室

编者按

1998年，证监会同意成立了第一批十家基金办理公司，也便是常说的公募“老十家”。它们曾是中国资管职业第一批弄潮儿，也从前群雄辈出、风景无二。一晃十八年已过，“老十家”的开创元老们已悉数离去，公募职业阅历了基金司理奔私潮、产品创新和互联新业态等冲击，原有的坐次早已几番轮转。牛熊买卖室今日就来看一看，作为一个年代的缩影的公募“老十家”，最近还好吗？

公募“老十家”分解严峻，首尾两公司规划差10倍

笔者计算了公募“老十家”截止2016年三季度财物算计的排名状况，如下表。“老十家”所管财物的规划距离现已十分悬殊，华夏基金的财物规划尽管已被天弘基金和工银瑞信这两家后起之秀赶超，但在“老十家”中仍然处于王者位置，携南边、嘉实和博时基金一起跻身最新的规划前十。一起，“老十家”中还有6家基金公司公募产品财物规划超2000亿。

当然，也有基金公司显着掉队，大成、国泰和长盛基金三家公司至今公募产品规划缺乏千亿，而处于结尾的长盛基金与排头华夏基金的财物规划竟差了十倍有余。

表1：公募“老十家”2016年三季度财物算计排名；来历：牛熊买卖室，Wind数据库

华夏领跑姿态未改，三基金公司难逃垫底格式

从这十家基金公司前史规划的变化状况来看，2004年从前“老十家”所管基金规划距离并不大。但2004年开端，华夏和南边抓住了开放式基金的机会，开端加快领跑。一起在2007年大牛行情的催化下，“老十家”的基金规划达到了井喷的状况，有6家公司规划跳过千亿，华夏、博时和嘉实的财物规划乃至超过了2000亿。

尔后，除了华夏基金规划一向处于领先位置外，其他基金公司处于相互追逐的状况，但大成、国泰和长盛基金好像一向难逃垫底命运，连2015年的牛市都没有反转局势。

图1：公募“老十家”前史财物规划变化；来历：牛熊买卖室，Wind数据库

“老十家”产品各有偏重，华夏基金货基占比达六成

笔者一起还整理了公募“老十家”旗下各类产品的占比状况。因为货币市场基金的特性，有6家基金公司此类基金占比最大，其间又以华夏基金为最，货基占比达61%；富国基金是“老十家”中仅有一家最偏好股票型基金的公司，股基占比达36%；长盛、国泰和华安基金则更专心于混合型基金，其间长盛基金混基的规划占比最大，达44%。

博时基金应该是“老十家”中债券型基金的王者，债基规划简直与货基不相上下，占比为35%；华安基金则在保本型基金的开辟方面成效卓著，其保本基金的最新规划乃至逾越了从前的领头羊南边基金。

图2：2016三季度“老十家”旗下各类基金产品占比；来历：牛熊买卖室，Wind数据库

“老十家”生长风格居多，富国生长特性最明显

为了调查公募“老十家”旗下股基的持股风格，笔者依据Wind基金公司出资风格剖析体系，计算了“老十家”2016年二季度悉数持股的出资风格数据，如下表。可知，“老十家”中出资风格偏生长的居多，有5家。其间，富国基金持股的生长特性最明显，均匀持股市盈率达122.69；还有4家公司出资风格为价值型，其间，华夏基金价值出资的风格最杰出，均匀持股市盈率仅为8.11。

表2：公募“老十家”出资风格剖析；来历：牛熊买卖室，Wind数据库

2016年国泰股基收益领衔，长盛、富国跑输大盘

当然，出资者最关怀的仍是基金的成绩体现怎么。笔者计算了公募“老十家”旗下股基2016年以来和三季度的规划加权均匀收益率，如下图。大盘2016年以来涨跌幅为-7.24%，“老十家”中旗下股基体现不及大盘的仅长盛基金和富国基金，收益率分别为-11.2%和-14.3%。值得注意的是，这两家基金公司也是生长风格最明显的，当今年生长股大都体现欠安，反而是蓝筹一再发力，所以华安、南边和鹏华基金这些价值风格的公司收益都排在前列。

“老十家”中全体体现最佳的是国泰基金，2016年以来和三季度的体现双双跑赢大盘。依据Wind出资风格剖析体系，国泰基金也偏好持有生长股，但体现却最出色，而价值风格最明显的华夏基金的成绩却在“老十家”中倒数，阐明基金产品的体现还离不开对职业和个股的精选，以及对操作机遇的掌握。

图3:2016公募“老十家”旗下股基均匀收益率；来历：牛熊买卖室，Wind数据库