[600778友好集团]不容忽视的高频：期货交易的速度之争

跟着未来IT技能的晋级，买卖体系的提速肯定是一个必定趋势

周星驰的电影《功夫》中有这样一个镜头—一切斧头帮的人都掏出快枪利斧头，对准了火云邪神！火云邪神漠然一笑，把枪对准自己脑门，开了一枪。慢镜头显现，子弹行将击中他的头部时，忽然被他的手指牢牢夹住。一切人都惊呆了。火云邪神霸气十足地说：全国武功，无坚不破，唯快不破。

这一幕镜头不由令人联想起现阶段期货公司的IT开展格式，联想起环绕期货商场买卖的“军备竞赛”。

现在，许多出资者、出资安排和为之服务的期货公司立异开展的中心都是环绕着买卖和体系的高速、安稳、安全打开。

从设备装备、网络环境到买卖软件、买卖战略、买卖技巧的竞赛，越来越聚集到一个“快”字。如果说商场买卖是出资者之间一场看不见硝烟的战役，则“唯快不破”正日益成为在这场战役中旗开得胜的法宝。

“快”成为盈余的代名词

高频买卖如风暴般席卷了华尔街，究其原因，无非是其“先下手为强”的巨大盈余才能。前期有来自文艺复兴技能公司的西蒙斯，经过高频买卖在2008年斩获25亿美元的赢利，成为当年收益最高的基金司理。

再来看看摩根大通出资银行部分的战绩：运用高频买卖使其买卖亏本日由2011年的31全国降到2012年的7天，至2013年，买卖亏本日为零，令商场人士刮目相看。

2014年3月，全球顶尖高频买卖战略公司Virtu更在招股书中声称：曩昔4年一切买卖日中，只要1天呈现亏本。神一般的买卖战绩让其竞赛对手大跌眼镜。

传统买卖技能重视的是水面上的波涛汹涌，高频买卖重视的则是水面下的丝丝涟漪。高频买卖运用的买卖时机或许不为买卖员所发觉，或许简略被买卖员所忽视，但正是商场中这些看起来微乎其微的买卖时安排成了高频买卖的中心。积土成山，风雨兴焉是高频买卖的诀窍地点。

全国武功，唯快不破。当武功的速度到达极致之时，往往不需要杂乱的招式，只是简略的一招“祖先一步”就能够克敌。

期货商场的高频买卖速度是最重要的条件，是运用核算机从极为时刻短的商场改变中寻求获利的程序化买卖方法。这种买卖速度之快，往往到毫秒乃至微秒级，是人难以企及的。

高频买卖正在浸透世界各地的许多商场，美国、欧洲是最杰出的。但由于近年来选用这一方法的买卖者越来越多，华尔街高频买卖获利已渐渐变得困难。不过，在美国现已遍及的高频买卖在我国仍处于开展的初级阶段。

怎么进入“快”的队伍

期货实施T+0买卖准则，再加上买卖接口的公开性，极大地促进了程序化买卖。买卖所是每500微秒发送一次行情信息，高频买卖者希望自己在收到行情之后，第一时刻发送托付，将当时现已存在的买卖盘中的报价“抢”到手。更有高频买卖安排寄希望于空气传达信号能进一步削减时刻损耗。据测算，信号经过光纤电缆每秒钟的传送速度为20万公里，而经过空气为30万公里。美国的JumpTradingLLC公司斥资670万美元购买了退役的军用信号发射塔以进步传输速度。Tradeworx公司也正在兴修一连串的微波传输设备，来完成经过空气传送。

买卖者对期货公司的买卖速度提出越来越高的要求，许多期货公司也以本身的所谓速度优势来招引客户。在期货公司的宣扬引导下，人工炒手也要求期货公司供给更快的买卖通道，希望经过专线，乃至更接近机房的方法来提高速度。比如想将买卖地点到机房之间的网络延时从3微秒降低到1微秒。但对商场上绝大多数买卖者，无论是人工仍是程序化，这都是无意义的。据统计，经过互联网线路，到上期所机房的网络延时状况是这样的：上海5微秒，广州30微秒，北京30微秒，海口45微秒，西安40微秒，成都35微秒。结合人工反应时刻及其动摇性能够看出，不论是多快的手艺炒手，不论他是坐在上海接近机房的方位，仍是坐在我国其他城市，网络延时都不会影响其快速买卖。网络延时上的差异，相比人本身的动摇性带来的速度影响，简直能够忽略不计。

因而，现在期货公司在主买卖体系之外，都为程序买卖者供给专门的快速买卖体系。期货公司将货台体系和客户买卖服务器放到买卖所促成引擎服务器地点的数据中心里（co-location），便是为了寻求更低的推迟。整个买卖环境相当于处在同一局域网内，以此到达最快买卖速度。可是当越来越多的公司都这样做的时分，只是做到co-location现已无法比竞赛对手更快了。所以，在每家公司，怎么削减体系中的推迟，使买卖数据从战略地点的电脑到买卖所的买卖引擎到达双向最快，就成了一个非常重要的作业，这便是现在在华尔街常被说到的“RacetoZero（向0推迟的竞赛）”。

“快”中包含的危险

近年来，跟着信息技能的迅猛开展，越来越多的程序化买卖取得运用，高频买卖能在短时刻内生成、修正与撤销许多的买入卖出。鉴于高频买卖的高速度与杂乱程度，与其相关的高危险也如影随形。

2010年5月6日,核算机程序过错宣布的买卖信号导致美股商场呈现异常，道指日内大跌1000点，近1万亿美元市值蒸腾，之后又大幅上升。这一事情可谓华尔街历史上动摇最为剧烈的20分钟。SEC和CFTC将此事端的罪责归咎于高频买卖公司。

从当今世界金融商场关于高频买卖的监管来看，德国被公认为处于领先地位。2013年5月15日，德国新《高频买卖法》收效，这标志着程序化、高频买卖正式被列入了监管规划。新法规的中心内容便是提出了高频买卖的资质与安排结构的责任，用来操控危险。新法规要求选用程序化买卖技能的金融安排在自主买卖金融东西的时分，首要须取得高频买卖的资质，由于高频买卖对自有本钱规划有较高要求。别的，关于安排结构方面的责任，要求相关的股票买卖公司、本钱出资公司以及自行办理的出资公司保证其买卖体系能接受住压力、具有满足的容量以及不被用作操作商场的东西。

高频买卖者的确要为一些掠取行为担任，由于他们在商场上，像其他买卖集体相同，也很简略遭到一些不良行为的引诱。但这些都是商场结构所导致的，并不能简略归咎于那些高频算法。当然，一个粗陋的算法也会对商场形成负面影响，问题的关键在于高频运用者是否有操作商场的妄图。

关于高频买卖包含的危险，世界上的监管经历是，要为高频买卖商分配辨认代码；每日盘中或买卖完毕后及时剖析其买卖行为，并采纳相应监管办法；要辨认并约束对商场和其他出资者有害的战略；剖析买卖战略的品种、理念、操作方法及其在正常和极点状况下，所供给流动性的质量和对其他商场的影响，辨认和约束经过危害其他买卖者牟利的掠取性战略，保护商场的公正性；在技能手段方面完善保管准则，公平地向商场供给保管服务，从多方面临高频买卖树立监管结构。

“快”是一种趋势

以强凌弱的金融生态链上，狙击手永远在暗处埋伏待命，埋兵布阵设下许多骗局，猎物一呈现即闪电搏杀，整个进程快、狠、准。他们便是高频买卖者—发明了许多“麻雀变凤凰”的财富神话，也制造出不少“乌龙指”、“胖手指”这样的费事。商场的参与者现已越来越多地重视到了高频买卖的扩张，也逐步运用各种量化和高频东西。高频买卖者对速度的寻求现已到达一种疯狂状况，单个基金乃至已达纳秒等级。

商场的缝隙就那么多，谁的速度快谁就能取得更大的收益。世界上最顶尖的高频买卖的团队，都是直接硬件编码，响应速度以奇妙核算，而国内现在最快的买卖货台渠道，差不多是毫秒等级，但仍然与世界先进水平有不小的距离，信任跟着未来IT技能的晋级，买卖体系的提速肯定是一个必定的趋势。

（来历：盛立金融）
买卖技能,买卖战略