[东方才富]基金持仓有债券好吗(债券基金持仓比例)

最近一直在聊“固收+”，这类基金的基本上都是出资债券来作为固收的部分。触摸股票的出资者理解，想知道股票型基金的出资方向，投的是啥，去看股票持仓基本上就能摸清楚了。

可是债券型基金，该怎样看呢？翻开持仓一脸蒙，这都是些啥？危险等级究竟怎样分辩？为啥债券持仓能超越100%？

固收+的组成部分

“固收”便是底仓，这部分大多出资债券，能满意出资者寻求稳稳美好的需求。但债券也有不同的危险等级。

“+”便是拿来寻求更多超量收益的部分。一部分仍然在固收部分下手，选用诺言发掘、杠杆、久期的战略来是固收部分取得更高的收益；另一部分则在其他地方寻觅超量收益的时机，例如：股票、可转债、打新、期货、定增等。

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要搞懂“固收+”就要先把他的成分弄清楚，先说债券部分。

债券的分类

首要，债券是个啥？

王二麻子开了麻将馆，缺钱。

李四把钱拿给他说：“我入股，这部分盈亏算我的！”

所以李四拿到麻将馆的股票。

张三把钱拿给他说：“我借你，你得准时还我，还得给我利息。”

所以张三拿到麻将馆的债券（欠条）。

国际上有许多麻将馆，还钱才能不相同，所以把钱借给不同的“王二麻子”，要钱的时分，感觉会不太相同，有或许当“孙子”，有或许当“爷爷”，这便是危险不同。

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发行主体的诺言不同

发行债券的主体不同，危险等级就不同。例如把钱借给国家（或诺言值与国家适当的组织），他们用国家诺言作担保。你把钱借我，连本带息必定不会少你的，这类便是利率债。例如：国债、地方政府债、政策性金融债、央行收据。

把钱借给公司企业的，他们用企业诺言做担保，本息付多少和你“私聊约好”：你看，利息多一点怎么？这类欠条便是诺言债。例如：企业债、公司债、短期融资券、中期收据等。

利率债有利率危险，也便是“商场一致价”或许会改动；诺言债不只有利率危险，还有诺言危险，便是他是否还得起钱。因而，利率债危险低于诺言债。

发行人性质和批阅机关不同

打欠条得有法令效益吧，段位不同，找的批阅单位就不同。批阅单位有：银监会、证监会、发改委、银行间债券商场买卖商协会；别离批阅金融债、企业债、公司债和非金融企业债券融资东西。

因而按以上分类办法看危险等级，金融债是的危险低于其他债。

征集办法不同

公募债券和私募债券比较，必定是公募债券危险小于私募债券。公募债券的诺言更高，因为公募债券发行时需求上市揭露出售，并答应在二级商场流转转让；而私募债券不需求揭露上市买卖。

其他

债券的归还期限不同，危险也不同，归还期越短危险越低；债券的诺言等级不同危险也不同，高诺言等级的危险低于低诺言等级的危险。此外，诺言不行的需求发行企业债，还需有典当物或保证人，因而还可分为有担保债券和无担保债券。

这一通总结下来，其实便是看“王二麻子”本身的诺言等级，还钱才能等等。借出过钱的都知道，把钱借给谁更靠谱，同理，其危险就越低。

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实操一下

翻开债券持仓，比较常见的：国债两个字写的明理解白的很好认；带有企业名称的，便是企业债；还有便是“国开”“农发”“口行”这类是政策性金融债。

还有一类，特别常见，简直每个“固收+”类基金都有的——转债。转债也便是可转债，不归于上面的分类办法，是“+”的战略之一。

“+”中的可转债

可转债其实也是“王二麻子”借钱的手法，但王二麻子的公司有必要上市。李四把钱借给王二麻子，王二麻子给李四一个特别的欠条（可转债）。

李四就可以凭仗这张特别的欠条去要钱，或许用相对贱价兑换成王二麻子上市公司的股票。也便是，李四可以不要钱了，挑选贱价入股。

“固收+”的基金司理喜爱可转债，不仅仅因为可转债具有攻防皆备的特色（它既可以是危险低收益低的债券，又可以变成危险高收益高的股票），也因为这种特色能基金司理使用可转债套利，每年能取得不错的回报率。

看懂持仓

现在你是不是能基本上看懂，基金里债券的持仓了呢？用林森的“易方达瑞程灵敏装备混合C(003962)”来查验一下：

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从至右1.3.4为国债，2为金融债，均属利率债，危险小，不存在诺言危险，只存在利率危险；

7为企业债，归于诺言债，危险较利率债高，利率危险与诺言危险并存；

5.6.8.9.10为可转债，是基金司理用于获取更高收益的手法，危险较一般债券高。

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别的，为什么基金财物装备中的债券占比，可以超出100%呢？这是因为基金司理用了“+”中的杠杆战略，用原有的债券作为典当，交换更多的债券，以此增加固收部分的收益。

前两天收到一位朋友的留言，说他买的债券基金股市涨的时分跟着涨，股市跌的时分也跟着跌，感觉并不能对冲股市跌落的危险。他看到我在视频中说，装备债券基金可以对冲股市的动摇，为什么他的实践感触却不是这样呢？

之所以会呈现这样的状况，是因为这位朋友买错了债券基金。咱们去看本年债券基金的收益排行榜就知道，本年有许多的债券基金收益率高达30%以上。假如咱们就看排行榜买基金，买入这些高收益的债券基金，那么它的动摇必定是十分剧烈的。

咱们知道为什么这些债券基金，可以有这么高的收益吗？曾经有给咱们共享过，有少部分的基金，或许是巨额换回导致的，可是大多数基金仍是出资股票和可转债赚到的。

债券基金也是可以出资股票的，仅仅一般不超越20%的份额。正常来说，即便是装备了20%份额的股票，也不会有太大的动摇。

可是假如这只基金，还出资了很大份额的可转债，那就不相同的样了。因为可转债的特别性，首要出资可转债的债券基金的收益和危险，大致适当于持仓50%股票份额的混合基金。假如再加上20%份额的股票仓位，那么这样的债券基金，其实就适当所以一只股票型基金了。

所以咱们看到，有的债券基金，一年可以有30%以上的收益率，便是这样来的。这类债券基金，从本质上来说，其实现已不算是债券基金了。它们的动摇和股市，也是有很强的相关性。因而，假如咱们想经过这样的债券基金，来对冲股市跌落的动摇，这是不或许的工作。那么假如咱们想要靠债券基金，来对冲股票商场的动摇。那么又该怎么挑选债券基金呢？

其实办法很简单，便是咱们不能挑选这类股票占比高，可转债占比高的债券基金。而是应该挑选纯债基金，或许比较稳健的二级债基。

这儿所说的纯债基金，指的是没有出资可转债的一般纯债基金。这类债券基金和股票商场简直没有相关性，股票商场跌落，这类基金有或许仍是上涨的。仅仅这类债券基金的收益一般不会很高，一年有5%就很不错了。

别的便是比较稳健的二级债基，这类债券基金有必定的股票持仓，可是都不超越20%，有的或许有12%，有的或许10%，乃至或许8%。可是没有可转债，或许可转债持仓很少。

这样的债券基金，虽然有持有股票，可是仓位很小，遭到股票商场的影响也是很小的。而且，有的基金司理还选用了一些特定的出资战略，还可以进一步下降动摇。可是因为这类债券基金，有股票持仓，长时间看收益率是要高于纯债基金的。长时间看可以有8%的收益率就十分不错了。

看到这儿，或许有的朋友会说，这债券基金收益这么低，我买它干嘛呢？其实这类基金的首要效果，便是对冲股票商场的危险。而且这类基金因为动摇小，是咱们办理短期资金十分好的东西。

假如咱们想要高收益，那么就装备股票基金就可以了。债券基金，仍是挑选稳健的好一些。假如咱们又想要对冲商场动摇，又想要收益高，这是不或许的工作。所以，咱们挑选债券基金，不能只看收益率。