[富士康国际]01668华南城股吧(华南城 股吧)

近来，华南城(01668.HK)发布曩昔一年年度成绩陈述，财报显现，到2021年3月31日止年度，华南城完成合约出售161.49亿港元，同比添加19.5%；收入113.09亿港元，同比添加14.4%；毛利率为43.7%；母公司拥有人应占净赢利24.15亿港元，同比削减8.3%。

此次，华南城这份年报开释了包含旧改等在内的多重活跃信号，资本商场呼应敏捷。财报发布这段时刻，公司股价一度出现显着转机之势。

（来历：富途行情）

上一年以来，随同疫情延伸带来的宏观经济不确定性升温，商场全体体现遭到限制，特别是地产相关板块在调控加深布景下，估值根本趴在底部上不去。跟着商场环境的转暖，以及房地产板块调控迈过最严时刻，进入边沿宽松阶段，叠加牛市预期逐渐升温，板块加快轮动，后续轻视值潜力股有望继续获重视。

关于企业而言，估值的提高可从两个视点寻因，其一，生长性开释，可继续运营优势下企业现金流的折现更高，价值就越大。其二，企业内涵发生了改变，公司估值向新的职业估值锚定。

正是根据上述两个估值逻辑，曩昔几年不少企业在资本商场的体现适当亮眼。从当前情况来看，商场上可以坚持继续稳健运营一起生长才能也能体现不俗的企业越来越稀缺。结合华南城此次年报信息来看，这家归纳商贸物流企业契合上述逻辑，尤其是公司此次开释的旧改潜力带来的对公司价值的从头评价有望在资本商场构成催化效应，后续体现引人等待。无妨详细来讨论。

1、可继续收入体现稳健，生态价值加快开释

整理华南城此次年报的中心关键如下：

a·完成合约出售161.49亿港元，同比添加19.5%。b·完成收入113.09亿港元，同比添加14.4%；母公司拥有人应占净赢利24.15亿港元，同比削减8.3%。母公司拥有人应占中心净赢利添加21.4%至18.86亿港元。c·毛利率43.7%，较上年同期的45.7%略有下降，公司表明，主要是来历于已售物业成本上升。d·继续性收入提高14.7%至27.65亿港元，其间完成租金收入8.66亿元，同比大幅提高18.1%，物业办理收入6.57亿元，同比提高7.6%，仓储和物流4.22亿元，同比提高4.1%，奥特莱斯运营收入5.37亿元，同比提高22%。

全体来看，曩昔一个财年华南城的运营在疫情未彻底免除的大环境下依然坚持着较强的耐性，多个方面体现可圈可点。

咱们知道华南城的商业形式是以"商贸物流+"为主的多业态工业运营形式，公司事务掩盖面相对广泛，触及多层次的工业布局，不行也正是这一形式下，公司构成了杰出的生态圈，构建了多元且安稳的收入来历。

特别是，继续性收入的提高是验证公司商贸生态圈昌盛的一个中心目标，这代表着公司打造的工业生态链，继续开释活力与活力，给华南城贡献率了安稳的现金流。

从曩昔几年继续性收入占比来看，2016/17财年公司继续性收入占比仅为20.4%，到2020/21财年现已上升至24.5%。预期未来依然还将有望进一步提高。这主要是根据，公司商贸生态也在不断晋级重塑，发明更多新的“添加曲线”。

(来历：公司财报)

近年来，华南城着力打造战略新兴工业孵化基地，携手实体经济培养新添加点，公司继续引进电商网红直播基地、教育培训基地、美妆工业等，与原有业态彼此弥补。与此一起，华南城亦不断加大对数字化转型的投入，借力数字化科技为工业晋级和事务开展继续赋能。

各事务板块开展潜力进一步开释，由此也可见，公司高质量的内核现已搭载老练，并构成加快效应，后续有望继续安稳的带给公司事务开展支撑。

2、据守“长时刻主义”，商场奖赏在路上

正所谓“前人栽树，后人乘凉”，华南城的形式据守的是一种长时刻主义的精力。

公司构建的生态展示出了极强的包容性，可以适应时代的趋势，进行迭代晋级。这背面与华南城抢先的职业位置，所具有的强壮的资源禀赋休戚相关。

根据此，公司可以与华为、腾讯等打开一系列数字化转型的协作，一起引进万达广场、奥特莱斯这类新业态，并布局教育、新能源汽摩、医养美业和食物大健康等多个前沿范畴。

如果说，曩昔华南城打造商贸物流生态更多的是为了处理传统批发商场外迁晋级，那么，当下在大物流超级生态下，华南城的定位现已上升到了一个新的高度，其成为一个商业超级物种。从线上到线下，从运送、仓储到配送、供应链金融，从B端客群到C端用户，从衣食住行到医教文娱等全场景掩盖，凭借公司全国性布局的优势，以及数字化才能，供应链才能，构成了一个“新基建”一般的存在，可以快速呼应商场需求，全方位重构人货场，发掘商业价值。

实际上，华南城打造的生态圈继续开释的价值，也正令公司的生长性不断迎来加快。

正如飞轮效应告知咱们，为了使停止的飞轮滚动起来，一开始有必要使很大的力气，一圈一圈重复地推，每转一圈都很吃力，但所滚动的每一圈的尽力都不会白搭，飞轮也会由于前期的推力转得越来越快。特别是，到达某一临界点后，飞轮的重力和冲力会成为推进力的一部分，这时无须再费更大的力气飞轮依旧会快速不断地滚动起来。

咱们以为，华南城当下的开展示已迈过了“飞轮效应”中的临界点，跟着其全国八城布局落地，各城市生态圈不断孕育老练，商业价值正进入加快开释阶段。

随一起间的推移，华南城这一形式的稀缺性也将不断得到商场的奖赏，特别是公司在成绩层面展示出的耐性和生长动能，有望带来公司估值的继续提高。

3、写在结束：旧改瑰宝潜力可期，分拆预期催化估值

此次华南城在财报中亦特别提到了公司跟着旧改项目的最新进展。依财报所示，华南城现在已正式发动深圳华南城一期城市更新项目方案，归入该方案的地块占地面积为43万平米，估计更新完成后建筑面积超越250万平米，可以带来超越1000亿元的商业价值。

华南城深耕大本营深圳多年，其旧改项目归于公司长时刻工业深耕、城市深耕所堆集的瑰宝财物，未来一旦落地，带来的商业价值显着显而易见。

而从公司旧改所具有的优势来看，一方面在于公司扎根深圳本乡多年，又以商贸物流工业发家，对城市全体规划以及工业布局等方面适当了解，可以适应当地商场的规划和政策开展趋势，落地旧改项目。另一方面，公司在当地堆集的杰出的商场口碑以及政商联系资源等，也将有助于旧改项目的快速推进，降低了不确定性危险，一起也提振了未来项目的赢利空间。

跟着后期华南城旧改项目的连续实现，信任也将进一步夯实公司全体运营实力，特别是凭借这些优质且确定性高的项目，公司在融资层面也将更为便当，全体财务结构的优化预期也将得到强化。

从公司财务办理方面的体现来看，华南城上始终坚持慎重稳健的财务办理战略，保持灵敏疏通的境内和境外融资途径。到2021年3月31日，公司现金及现金等价物达94.43亿港元，公司备用信贷额度高达176.7亿港元，全体抗危险才能杰出。

值得一提的是，在成绩发布后，公司还特别回购本金总额980万美元优先收据并刊出，这也向商场开释了一个活跃的信号，外表公司财务状况优于，此次回购关于商场研判以及投资者决心很大程度上也将构成利好推进。

回归到公司估值层面，现在华南城的市盈率在2.8倍，市净率不到0.2倍，公司在商场上的估值显着出现轻视状况。且破净状况下，也反映了公司具有十分高的安全边沿。考虑到公司全体业态未来跟着可继续收入占比的不断提高，将具有更强的轻财物特点，信任商场也将给与其估值重估，未来向上弹性可观。

与此一起，此次成绩会上，华南城也对商业和物业板块分拆进行了回应，表明现已有方案把物业板块和商业办理板块打包在一起分拆上市。在此预期下，公司的分拆动作也将有望成为后续推进估值体现的重磅催化剂。

本文源自格隆汇