[民间股神殷保华]对冲基金交易模式分析

对冲基金的英文名称为Hedge Fund，意为"危险对冲过的基金"。起源于50年代初的美国。其操作的主旨，在于使用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行实买空卖、危险对冲的操作技巧，在必定程度上可躲避和化解证券出资危险。

在《量化出资—战略与技能》一书中，将对冲基金的生意形式总结为4大类型，分别为：股指期货对冲、产品期货对冲、计算对冲和期权对冲。

股指期货

股指期货对冲是指使用股指期货商场存在的不合理价格，一起参加股指期货与股票现货商场生意，或许一起进行不同期限、不同（但附近）类别股票指数合约生意，以赚取差价的行为。股指期货套利分为期现对冲、跨期对冲、跨市对冲和跨种类对冲。

产品期货

与股指期货对冲类似，产品期货相同存在对冲战略，在买入或卖出某种期货合约的一起，卖出或买入相关的另一种合约，并在某个时刻一起将两种合约平仓。在生意形式上它与套期保值有些类似，但套期保值是在现货商场买入（或卖出）实货、一起在期货商场上卖出（或买入）期货合约；而套利却只在期货商场上生意合约，并不触及现货生意。 产品期货套利首要有期现对冲、跨期对冲、跨商场套利和跨种类套利4种。

计算对冲

有别于无危险对冲，计算对冲是使用证券价格的前史计算规则进行套利的，是一种危险套利，其危险在于这种前史计算规则在未来一段时刻内是否持续存在。

计算对冲的首要思路是先找出相关性最好的若干对出资种类（股票或许期货等），再找出每一对出资种类的长时间均衡联系（协整联系），当某一对种类的价差（协整方程的残差）违背到必定程度时开端建仓——买进被相对轻视的种类、卖空被相对高估的种类，比及价差回归均衡时获利了断即可。 计算对冲的首要内容包含股票配对生意、股指对冲、融券对冲和外汇对冲生意。

期权对冲

期权（Option）又称选择权，是在期货的基础上发生的一种衍生性金融工具。从其本质上讲，期权实质上是在金融范畴将权力和责任分隔进行定价，使得权力的受让人在规则时刻内关于是否进行生意行使其权力，而责任方有必要实行。在期权的生意时，购买期权的一方称为买方，而出售期权的一方则称为卖方；买方即权力的受让人，而卖方则是有必要实行买方行使权力的责任人。

期权的长处在于预期年化预期收益无限的一起危险丢失有限，因此在许多时分，使用期权来替代期货进行做空、对冲利生意，会比单纯使用期货套利具有更小的危险和更高的预期年化预期收益率。