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封面图|《抱负之城》剧照

文｜风马牛（微信大众号：冯仑风马牛）

本年8月，一部描绘修建职业的电视剧《抱负之城》开播，剧中孙俪扮演的造价师苦口婆心地教育修建公司老板，要学会进步资金运用率，例如过年前公司账上有3000多万现金，假如买个短期理财，年后再抛掉，过个年就能有几万块收入，够公司买十年卫生纸了。

不得不说，编剧对现实生活的体恤仍是少了点，「钱生钱」的做法，早在十几年前就被上市公司们用得酣畅淋漓，到了现在，这些往事拿出来足以凑集一部令人张口结舌的《上市公司奇闻录》。

举个最近的比方，10月27日，云南白药发布三季报，发布其炒股浮亏15亿元，网民议论纷纷，一些出资者破口大骂管理者游手好闲。第二天，云南白药便回应称，会逐渐优化结构和退出证券出资。热烈往后，很少有人注意到，云南白药2020年炒股还赚了23亿，和本年的亏本冲抵之后，仍有8亿元落袋为安。

是游手好闲，仍是进步资金运用功率？翻看上市公司们这些年群策群力奉献的炒股大法，很难不感叹一句：无数人智商的巅峰和低谷，都在「钱」这个字上了。

上市公司炒股，2007年是一个重要节点。

资深股民们应该都记住，2007年是一个可贵的大牛市，上证综指累计上涨416.3%，券商、地产和有色金属板块涨幅最大，中信证券全年上涨2123.7%，江西铜业上涨1346%，万科A也涨了747.6%。哪怕一个出资者不看任何公司的信息，只买与上证综指相关的指数基金，也会大赚特赚。

这一年8月9日，沪深两市总市值到达21.15万亿元，超越2006年我国GDP总量，财物证券化率初次打破100%，专家以为这是我国证券商场从量变到突变的重要标志。

其实早在专家们下断语之前，上市公司们现已按捺不住亲身下场炒股的心。

据Wind数据显现，2005-2006年，全国1400多家上市公司里，有500多家在A股、B股和三板商场进行证券出资。和一般出资者相同，上市公司们炒起股来，也喜爱试一试全凭命运的「打新」。自2006年5月康复新股发行后，各大上市公司参加打新的热情高涨，绝大多数新股网下配售的公告中都能发现上市公司的姓名，直到次年3月，证监会出台「制止使用征集资金参加打新」的禁令，上市公司的打新气势才有所减缓。

2007年炽热的股市

可是，打新仅仅炒股的一道开胃菜，真实的大餐，还得是在股市上低吸高抛的搏杀。

进入2008年，国内金融风向敏捷转冷。4月底，现已发表一季度陈述的620家上市公司中，有118家交出了炒股成绩单，其间只要不到20家赚了钱，其他都亏了，其间佛山照明、三一重工亏得直接宣告，要退出二级商场出资。但乐意浅尝辄止的上市公司毕竟是少量，更多的公司看惯了2007年的大牛市，依然缄默沉静地潜藏在股市中，掏出钱袋子「搏一搏」。

有的上市公司比较心急，喜爱炒短线。例如浙江阳光，和佛山照明相同，这也是一家以出产灯泡发家的企业，2009年全年生意的股票数量上百只，除掉节假日休市，基本上每天都生意，股票类型包括A股一切职业。广撒网，多捞鱼，这一年浙江阳光出资收益到达749万元。一通操作添加了本钱收益，却没有让商场更喜爱浙江阳光。虽然2000年就已上市，但直到现在，浙江阳光自己的股价仍在4元上下。

有的公司拿手与规矩共舞。例如雅戈尔，一家主业做男装的公司，仅2009年一年，就经过定向增发，参加了9家上市公司的出资。到了2015年，雅戈尔持股市值高达50亿元，数量多达37支。值得一提的是，就在上个月，雅戈尔发布了2021年第三季度财报，公司总营收为100.4亿元，同比添加11.68%，而其间最重要的原因，在于其房地产项目会集交给。雅戈尔到底是炒股、卖房仍是做男装的？关于出资者的疑问，雅戈尔安然答复：「有**的时机就会去做。」

还有的公司，不只扎根主业，还凭仗对职业的了解在股市掘金。海螺水泥，安徽省最大的企业，全球水泥职业的领头羊。除了在主业上发力，海螺水泥还投入重金，购买了许多同行的股票，比方有「南海螺，北冀东」之称的冀东水泥。最了解你的是你的对手，这句话用来炒股，造就了海螺水泥的多年出资佳绩。

网上有句戏言，「人与人之间的距离，比人与山公之间的距离还大。」这句话拿来描述沉浸炒股的上市公司们，也很适宜。

在热心炒股的上市公司中，曾有两大「股神」极具代表性，其一是兰州黄河，其二是上海莱士。

2014年，兰州黄河被许多媒体评为「2014年最牛炒股公司」，一句「上市公司炒股哪家强，兰州黄河钱包鼓囊囊」的顺口溜在股民中心撒播。彼时，现已很少有人再提起它从前的另一个称谓：「西北啤酒王」。

1985年，甘肃省兰州市七里河区郑家庄的黄河岸边，诞生了一家啤酒厂，黄河啤酒。仅用5年时刻，黄河啤酒就敏捷占据了甘肃甚至整个西北商场。1999年，黄河啤酒在深交所上市，股票简称「兰州黄河」。在国产啤酒最好的时代里，黄河啤酒作为「西北啤酒王」，与「西南啤酒王」重庆啤酒遥遥相望，另一边的青岛啤酒、燕京啤酒也各有各的风味。

2001年我国参加世贸组织后，许多工业对外资打开了出资大门，国产啤酒迎来嘉士伯、百威两大国际品牌的应战。兰州黄河审时度势，2004年与嘉士伯协作，建立合资公司，企图使用国际品牌的技能和优势，捉住原有的西北大本营。可是，兰州黄河作为一个地域性极强的品牌，长时间限制在甘肃、青海两地，2008年成绩到达高峰后就再难打破。为了财报美观，2010年，主业遭受瓶颈的兰州黄河开端炒股，由此形成了「公司盈亏全看股市」的奇特现象。

2010年，兰州黄河炒股元年，主业净利润为1572.7万元，炒股却赚1.08亿。2011年，啤酒卖得欠好，股市行情也欠好，主业亏本96.99万，炒股也亏了2305.96万。被封为「股神」的2014年，兰州黄河手握很多大蓝筹股，狂赚7063.17万元，是主业净利润2077.69万元的339.95%。2019年，兰州黄河主业亏本875.07万元，全赖出资收益3016.34万元抹平亏本，坚持财报盈余为正。

现在黄河啤酒的官网上，仍有这么一句话

从从前的「西北啤酒王」，到现在重度依靠股市的「股神」，兰州黄河的改动背面是国产啤酒的全线撤退，也是这个老牌企业困难求生的无法之选。

上海莱士的状况，与兰州黄河大有不同。

说其它企业「卖血求生」是怜惜，但这么说上海莱士，却是画龙点睛它的主业：血液制品生意。

上海莱士建立于1988年，2008年在深交所挂牌上市。虽然是全球最具创新力的血液制品企业之一，也是同行中最早进入国外商场的企业之一，但因为事务受监管较严，主营事务一直无法快速添加。为了打破困局，2013年，上海莱士改动运营战略，活跃扩展规划，收买同类企业，扩展商场份额，并在2014年开端炒股。

2015年，上海莱士用10亿元炒股，获利8.74亿元，占公司净利润的59.1%。2016年，上海莱士再次加码，把出资额度提升到40亿元，获利8.28亿元，占公司净利润的50.22%。因为公司财报与同行类比，十分亮眼，上海莱士也被许多股民称为上市公司里的「股神」。

但和兰州黄河不得不戴上的「股神」帽子不同，上海莱士对这顶帽子态度暧昧。

2018年，因为血液制品商场不景气，上海莱士主业亏本4亿元，没想到相同是这一年，炒股又让上海莱士亏了11亿元，总计亏本15亿元的净利润，让深交地点财报发布当晚就发了问询函。面临监管组织和出资者的责问，上海莱士顺势宣告抛弃炒股，不再参加新的二级商场出资。

比及上海莱士发布2019年报，净利润公然扭亏为盈，有研讨组织直接指出：「公司逐渐退出危险出资，同比削减出资损践约19.61亿元，对成绩的影响较大。」这话说得直白，关于上海莱士这种舍弃光亮的职业龙头来说，坚持主业，比虚头巴脑的「股神」称谓更能赢得商场的喜爱。

不论是「股神」，仍是相同被割的「韭菜」，都躲不开这个问题：上市公司应不应该炒股？

支撑的人很简单找到理由，把搁置资金用起来，为公司和股东发明更高的收益，不然搁置很多的资金便是一种资源糟蹋。这也是大多数炒股的上市公司对外声称的理由——钱生钱，在公司主业之外添加利润来历。

可是，除了券商这样专业从事证券出资的公司，还有几家公司敢担保自己炒股和做主业相同专业？

上市公司是一个特别的集体，需求不断盈余，对内向公司员工担任，对外向股东担任。当上市公司自己的股份还在被股民们生意的时分，再去炒股，无疑是添加财报的不稳定，把公司营收和炒股得失的两层危险传递给股东。关于心中有把尺子的上市公司管理者来说，主业是根基，炒股获益，是如虎添翼，亏本了也能操控，但对一些「赌徒心思」极强的管理者来说，炒股的盈亏直接决议了公司盈亏。

而因为信息的不对称性，大多数股民无从了解自己购买的公司管理者到底是哪一种风格，买到前一种，或许你能够陪同一个好公司渐渐生长，买到后一种，祝贺，你仅仅换了个当地，买了一堆不知道基金司理的基金组合。

从2007年到现在，上市公司炒股的规划越发巨大，2020年现已到达1.44万亿元，创历史最高水平，但与这种巨大的出资规划不匹配的是，上市公司炒股时由谁决议计划、怎么决议计划、谁来为成果担任仍不清晰。有研讨标明，当上市公司自身的股价上涨时，上市公司就乐意花更多的钱去炒股，也便是说，上市公司和个人出资者相同，都深受出资者心情的影响，简单盲目跟风——而这本该是老练的管理者要尽力防止的。

出资仍是投机，一字之差，造成了上市公司千奇百怪的炒股群像，或为求生，或为投机。但不论炒股的理由是什么，都不可否认现金流是一个公司的血液，花在金融商场的多了，用来开展主业的就少了。虚拟经济本该为实体经济输血，一旦反过来，在任何职业谈「长时间主义」都将成为废话。

当上市公司也刻不容缓地成为「韭菜」，那只能阐明，广阔的股民朋友又要学习新一轮「韭菜的自我涵养」了。

材料来历：

[1]韩燕，崔鑫，郭艳：我国上市公司股票出资的动机研讨，管理科学

[2]朱文健：我国制造业上市公司证券出资内部影响要素，广西科技大学硕士学位论文

[3]王伟：我国上市公司证券投机：行为动机与经济结果，西南财经大学博士学位论文

[4]孙晓东：上市公司证券出资作用与对策剖析，财政金融

[5]吴战篪，李素银：管理者自利与短视行为研讨——根据上市公司证券出资的视点，经济经纬

[6]雷倩华，柳建华，龚武明：组织出资者持股与流动性本钱——来自我国上市公司的经历依据，金融研讨

[7]蒲江雪：根据过度自傲视角的证券出资作用剖析——以上海莱士为例，河南财经政法大学硕士学位论文

图片来自网络

本篇作者|毛洪涛主编｜王滔