【原创】山鼎设计14倍溢价跨界并购赛普健身 标的方净股票投顾利两年暴增14倍

【】并购跨境电商失利后，主营修建工程规划的山鼎规划又将目光投向了健身工作，4月9日公司公告称，拟收买新三板公司赛普健身80.35%股份以及宁波永尚企业管理合伙企业等持有的北京赛普3.23%股权，买卖金额别离为21.47亿元、8806万元。

前者的付出方法为发行股份、可转化债券及付出现金相结合；后者付出方法为发行股份及付出现金相结合。一起，公司拟征集不超8亿元配套资金。买卖完结后，公司将直接持有赛普健身80.35%股份，一起直接及经过赛普健身直接操控北京赛普100%股权。

赛普健身及其操控的北京赛普主营为私家健身教练技能训练，其净赢利规划是山鼎规划的10余倍，不过山鼎规划此次跨界价值也不菲，两项财物的溢价别离超越14倍和18倍，此外标的方净赢利曩昔两年暴增，未来添加速度是否能坚持有待调查。

成绩瓶颈倒逼高溢价收买

公司公告称因为标的财物的评价作业没有完结，经开端预估，赛普健身和北京赛普的预估增值率别离抵达1497.98%和1845.03%。而揭露材料闪现，赛普健身成立于2004年，是一家专心私家健身教练技能训练的公司，2016年5月借壳长江机电登陆新三板。

财务数据闪现，2016年至2018年前三季度，赛普健身别离完成经营收入1.14亿元、3.87亿元、4.41亿元，同比添加527.69%、240.13%、68.98%；净赢利871.54万元、1.05亿元、1.23亿元，同比添加1182.06%、1109.23%、41.17%。

同期，标的公司经营性现金流量净额别离为4534.05万元、1.66亿元、1.51亿元。到2018年三季度末，赛普健身总财物4.3亿元，较上年底添加61.83%；归属于挂牌公司股东的净财物2.49亿元，较上年底添加59.95%。2016年借壳挂牌新三板后，赛普健身在不到两年的时间内财物规划、经营收入及净赢利就已别离添加约4.58倍、2.86倍、14倍。

赛普健身的盈余才能正是此次并购的首要因素，信息闪现，山鼎规划1999年景立于新加坡，次年便在成都建立了在我国的榜首家规划机构。现在首要向客户供给修建工程规划及有关咨询服务，2015年12月在创业板上市。

但上市至今，公司的成绩瓶颈开端闪现，2015年-2017年，山鼎规划的经营收入别离为1.85亿元、1.58亿元、1.5亿元，归母净赢利别离为0.27亿元、0.2亿元、0.21亿元。2018年开端有所回暖，营收和净赢利别离为2.16亿元、0.26亿，不过仍未抵达上市榜首年的成绩。

事实上，为了寻觅新的赢利添加点，山鼎规划曾在2017年11月拟斥资11亿元跨界收买深圳市萨拉摩尔电子商务有限公司100%的股份，不过终究没有成行。

与之构成显着比照的是，到2018年底，山鼎规划总财物4.03亿元，较期初上升3.68%；归属于上市公司股东的所有者权益3.15亿元，较期初上升0.16%。体量相差巨大，引发商场关于该买卖“类借壳”的质疑。

依据现行的重组管理办法，创业板企业无法借壳。并且，跟着并购潮的闭幕，近年来监管层曾多次表态要点防备“跨界并购”危险。监管部门关于跨界并购比较严厉，除非上市公司曾经有过第二主业，现在的监管思路倾向于不跨界，要不然需要做许多解释性的作业。

有投行人士指出，“创业板是不能卖壳和借壳的，至于山鼎规划此次是否构成借壳，还要看买卖计划，一般假如计划规划合理，实控人没有改变从程序和规矩上市可以的，但终究有没有‘借壳换庄’只要当事人自己清楚。”

私教训练榜首股“曲线上市”

实际上，本次公司发表的是买卖预案，终究定论怎么或许还需要监管部门的终究定论。山鼎规划公告称，标的公司具有较强的盈余才能，经过并购可以增强公司的长时间抗危险才能和长时间报答股东的才能。

尽管公司对此次并购体现出了决心，但实际上现在健身工作自身的小众特点以及收买的不确定性，都给其未来开展带来许多不确定性，此前也有A股公司收买健身类财物，可是终究成果都不尽善尽美。

2016年莱茵体育、贵人鸟也先后发布公告，欲收买健身服务类财物，但两次收买都不尽人意。莱茵体育以现金和股权的方法收买飞马健身100%的股权，但现在飞马健身却陷入了亏本泥潭。贵人鸟拟收买威康健身的音讯曾引发热议，但终究因付出方法和对赌条款等没有谈拢而折戟。终究，威尔士健身被LVMH旗下基金收入囊中。

此外，早在2009年，国内闻名的健身沙龙中航时髦就曾追求在刚开闸的创业板上市，但终究无疾而终。2014年，中航时髦再次申请上中小板，也因种种原因被停止检查，不得已于2016年1月登陆了新三板。

上述投行人士告知记者，“现在国内健身商场并不老练，商业形式大多是预收会员制，现金流好，但存在跑路、超卖的危险。不过赛普健身有关于现有的健身房形式是不一样，它首要事务为工作私教供给训练，有点类似于技能工作技能学校，现在也没有老练企业可以参阅，未来开展怎么有待调查，不过假如没有外力凭借简单抵达天花板。”

此外还有剖析指出，跨界并购重组则面对很大的危险，比如整合不达预期以及商誉爆雷等等。尽管正式买卖计划中会有不少于3年的成绩许诺，可是这也只是可以确保未来3年标的公司的赢利，三年之后仍有待调查。

关于此次跨界并购以及“类借壳”等事宜，记者致电公司董秘办，有关人士称全部依照公司的公告为准。