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智通财经APP得悉，东方财富发布研究报告，保持中科创达(300496.SZ)“增持”评级，估计2021-23年经营收入为38.71/55.53/72.67亿元，归母净利为6.49/9.56/12.58亿元，EPS为1.53/2.25/2.96元，对应PE为95/65/49倍。

东方财富首要观念如下：

各项成绩方针继续向好

公司2021年前三季度完成经营收入26.72亿元，同比添加49.51%;归母净利润为4.50亿元，同比添加54.24%;扣非净利润为4.06亿元，同比添加52.09%。Q3单季完成经营收入9.78亿元，同比添加32.54%;归母净利润为1.73亿元，同比添加47.39%;扣非净利润为1.50亿元，同比添加34.17%。公司处于高速开展阶段，各项成绩方针继续向好。

Q3研制费用较上年同期添加1.67亿元，添加94.53%，研制投入追加有利于公司不断稳固本身的技能壁垒;Q3经营性净现金流较上年同期下降162.10%，首要系公司添加原材料备货及研制投入添加所造成的，三季度末公司存货余额为6.83亿元，同比添加69.80%。

公司三季度末公司应收账款余额为10.60亿元，同比添加79.06%，应收账款余额为公司历年最高水平，因为公司下流客户首要为头部大客户，预期Q4回款保证性较强。受人民币增值影响，Q3汇率变动对现金及现金等价物的影响较上年同期削减0.39亿元，下降649.82%。

三大事务均快速添加，人均产值提高

前三季度智能软件事务完成经营收入约10.55亿元，同比添加约26%;智能轿车事务完成收入约7.81亿元，同比添加约63%;智能物联网事务完成收入约8.26亿元，同比添加约80%，三大事务均完成了快速添加。

在收入添加的一起，公司的毛利率进一步改进，前三季度毛利率为41.76%，在上游原材料价格上涨一起汇率变动的布景下，公司毛利率水平较上年添加2.89pct。依据公司发表，近年来各条事务线的人均产值一直在逐年提高，物联网事务2021年年化人均产值较2020年提高20%。

建立智能驾驭渠道公司，股权鼓励方案确定决心

公司发布股权鼓励方案，加深与中心主干绑定，成绩考核方针为以2020年营收为基数，2021-2024年的营收添加率别离不低于40%/50%/60%/70%，显示公司足够决心。公司近来公告，拟与实控人赵鸿飞操控的企业伽承荷华一起出资建立智能驾驭公司，标的公司注册资本为2亿元，其间公司出资1.9亿元持股95%，旨在打从智能驾驭域操控器硬件渠道、底层软件、OS、中间件、软件集成及测验全掩盖的自动驾驭敞开渠道和生态。在高度景气的智能化布景下，公司作为智能手机、智能驾驭和物联网三大赛道的领军者，有望捉住年代机会，充沛享用开展盈利。

出资主张：公司在智能操作系统范畴深耕多年，是全球抢先的智能操作系统产品和技能提供商，具有深沉的技能堆集，具有丰厚的产业链笔直整合经历，在5G手机、智能网联轿车和物联网三大科技趋势下，公司作为稀缺的全栈式操作系统技能公司，有望深度获益于智能化年代开展盈利。

危险提示：智能网联轿车开展不及预期危险;芯片供给严重加重危险;IoT开展不及预期危险;回款不力危险;中心技能人员丢失危险。