中金：中芯国际（00981）进002374丽鹏股份入过渡期 予目标价12.5元

中金以为，2018 年中芯世界将进入过渡期，首要因为半导体职业驱动力从智能手机向人工智能、轿车和虚拟钱银等板块搬运的发展快于预期，而公司要点开展前沿制程的战略有助于缩短过渡期。

中芯世界发布了技能研制发展。一方面，14nm制程估计2019 上半年开端危险出产，比原计划提早6 个月。另一方面，公司将老练技能授权给国内第三方企业，完成研制财物变现；公司继续对两大渠道投入，合作客户的产品升级，2017 年CIS/NOR 闪存收入同比增加30%。

台积电近期公告成绩，咱们以为全球半导体职业的驱动力正逐渐从智能手机向人工智能、虚拟钱银和轿车板块歪斜。虽然我国存在结构性增加机会，但核算芯片多选用14nm 及以上制程，咱们估计该全球趋势或将影响公司短期盈余。

中金下调2018/19 年收入猜测6%/9%；下调净利润猜测29%/40%，首要反映收入增加低于预期以及制程开发相关研制费用上升。下调目标价21.9%至12.50 港元（1.60 倍2018 年市净率），保持“引荐”，首要考虑估计成绩自19 年微弱上升。