国元国际：佳兆业(01638)大湾区旧徽常有财改转化提速，业绩稳中向好，上调目标价至4.82港元

得悉，7月17日，国元世界发布研报指出，佳兆业(01638)深耕大湾区，出售去化较有保证；近年来方针利好推进旧改转化提速，优质土储得到继续弥补，将对公司未来成绩增加构成杰出支撑。此外，境内外评级提高，未来融资本钱有望进一步下降。估计公司 2020 至2022 年中心 EPS 分别为 0.87、1.16 和 1.37 元， 上调公司方针价至 4.82 港元， 保持“买入”评级。

国元世界以为，佳兆业成绩稳中向好，公司 2020 年上半年签约金额人民币 360.3 亿元，同比上升 4%，签约面积211.9 万平方米，较 2019 年同期增加 8%，均价为 17004 元/平方米，同比小幅下降4%；公司全年可推货值约 1800 亿元，在公共卫生事件布景下，上半年已完结全年方针 36%，下半年仅需达到 45%去化率即可完结千亿方针，距千亿大关更进一步。

国元世界指出，佳兆业土储扩张有条有理，城市更新转化提速。到 2019 年底，公司共具有土储约 2700 万平方米，同比上升 13%，对应货值近5275 亿元，足以支撑公司 3-5 年开展。 2020 年上半年新增土储面积约 190 万平方米，初次竞得香港住所地块，大湾区布局更进一步。 2019 年底公司未入账旧改储藏货值近 2.5 万亿元，较年中增加近 25%；全年转化货值约 347 亿元，同比上升 4%；今年以来大湾区城市更新方针不断利好，旧改转化速度未来有望提高， 鉴于旧改项目的高毛利率的特点，对公司未来盈余水平有杰出的预期。