巴菲特该投资Paypal300275梅安森(PYPL.US)吗？

得悉，巴菲特的出资战略现已从喜爱价值型出资逐渐改变为成长型出资，一些科技公司在其出资组合中逐渐占有座位。不过一些股东批判巴菲特没有在Visa(V.US)和万事达(MA.US)两家数字付出双寡头企业投入更多资金，而更倾向于出资美国运通(AXP.US)。除此之外，Paypal(PYPL.US)还可能成为伯克希尔的押注方针。

Paypal是巴菲特的机会吗?

跟着数字买卖在全球范围内替代现金，Visa和万事达成为近十年体现最好的两支股票。而美国运通在借款事务方面寸步难行，巴菲特增持该股的做法在现在看来是过错的。

Paypal或许在很大程度上为巴菲特供给了失去Visa和万事达的良机。跟着数字付出频率的不断提高，这两个双寡头在未来也将体现优异，但新的趋势也正悄然构成。在电商途径、数字付出的增加故事中，Paypal的增速尽管远低于这两个同行，但也坚持20%的增速。在卫生事件大流行期间，跟着Venmo和Paypal的接收度的攀升，假如以收入衡量，Paypal与Visa的距离在不断收窄。

高增加轻视值

在这种情况下，为何Paypal的市值仍低于Visa和万事达呢?原因在于赢利率。

即便是在遍及危机的本年，很多的面对面买卖量忽然的干涸下，Visa和万事达的营运赢利率在曩昔12个月离分别为64.5%和54.3%。而Paypal在同一时期的赢利率仅为15.9%。

或许人们会以为这两家双寡头离谱的赢利率是天经地义的，但这个数字在曩昔不是一向这么高。完成如此高的盈余水平的关键是技能基础设施，这需求较低的保护本钱和巨大的用户群。除了仍处于技能发展阶段之外，PayPal赢利率低得多的另一个原因是它仍在尽力快速招引用户。但在此过程中，它也开端从规模经济中获益，曩昔10年，规模经济曾让它的同行飞速发展。

这一点在本年变得更为显着，即便在夏日的几个月里花费了大笔开销，并且在2020年头斥资40亿美元收买了Honey。为使用消费者行为的改变，PayPal提高了出资和营销费用，但其赢利的增加速度仍高于出售额的增速。

那么，Paypal的营运赢利率会超越50%吗?从长远来看，答案是必定的。跟着时刻的推移，赢利率将平稳上升，成为该公司的微弱推动力。在公司经过数字付出和银行服务完成出售快速增加的情况下，Visa和万事达则呈现了萎缩。按曩昔12个月自在现金流来核算，其股价现金流比率为43倍，而Visa和万事达均为48倍。