【财经分析】面对通胀持续高位和金融风险叠加 美联储加息周期或进入尾南方私募基金声

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美国最新出炉的通胀数据闪现，2月CPI同比涨幅放缓至6%，环比上升0.4%；中心CPI同比从5.6%回落至5.5%，但环比上涨了0.5%。面临通胀居高不下，硅谷银行破产构成的叠加金融危险，专家猜测，未来美联储需求在“坚持金融安稳”和“抗击通胀”间获得平衡，美联储加息态度是否会软化成为商场重视焦点。“两难”局势下，加息周期或进入结尾。

通胀粘性仍在

多名经济学家撰文表明，尽管数据契合商场预期，可是中心CPI同比下降速度仍旧缓慢，阐明美国通胀还有必定粘性。

植信出资研究院秘书长邓志超以为，以当时物价下行速度判别，中心CPI要在本年年内回到2%水平，需求美联储至少坚持当时的加息态势。但是，上周末产生的硅谷银行关闭事情给全球金融商场敲响了金融危险的警钟，需求美联储放松货币方针以平缓当时的流动性危险。未来一个时期，美联储“两难”问题将更加杰出。

财通证券首席微观分析师陈兴表明，带动CPI增速回落的首要力气在于动力分项，上一年年头原油价格开端大幅攀升，构成了较高的基数水平，而当时布油价格仅有80美元至85美元/桶左右，使得CPI中动力相关分项增速大幅走低。2月美国CPI中动力分项环比增速由正转负，同比增速也由1月的挨近9%显着回落至2月的仅5%左右，汽油分项更是录得同比负增长。在上一年同期高基数的布景下，动力或仍是带动CPI增速下行的首要力气。与此同时，产品中的二手车价格增速也有必定程度回落，相同奉献了CPI增速的下滑。

但是，与之构成显着对照的，除掉食物和动力分项的中心CPI增速则体现得较为“固执”。陈兴以为，这首要是来自服务项特别是房租分项的奉献。从同比改变上来看，占美国CPI权重四分之一左右的房租分项（业主等价租金）不降反升，仍未见顶，这也使得CPI增速的下行显得“困难”，增速水平仍然偏高。一方面，因为租约调整的相对刚性，房价改变关于租金影响具有滞后效应，房价见顶回落的趋势还没有在租金中充沛闪现；而另一方面，疫情后劳动力商场本就处于供给偏紧的状况，回流到城市的劳动力必定程度上也支撑着租金价格。

美联储货币方针或将提早转向

在谈及硅谷银行破产危险对未来美联储方针走势的影响时，FXTM富拓特约分析师黄俊表明，这次硅谷银行的危机从成因上更像2022年英国养老金的爆仓危机。英国养老金也是在低利率时期超配了国债，在英国央行加息后，债券价格暴降，随后呈现爆仓危机。最后由英国央行兜底才防止了爆仓的恶性危机。从2022年的英国养老金，到2023年的硅谷银行，可见面临类似境遇的不止一家银行，不止一家金融机构。这次美联储面临的是体系性问题、普遍性对立，绝非仅仅是救助一家硅谷银行这么简略。为了防止危机往纵深开展，首先是防止债券价格的进一步跌落。在3月美联储利率抉择中，美联储或许会中止加息，稳住债券价格，不去影响商场本就软弱的神经。

对此，邓志超也表明，美国通胀水平，特别是中心通胀下降缓慢，需求加大紧缩力度，这在之前美联储官员的鹰派言辞中可见一斑；尽管硅谷银行事情“有惊无险”，但美国金融商场在高利率下危险显着开端连续露出。美联储最忧虑的事，即通胀居高不下、金融危险露出，好像已然产生并还将继续一段时间，不扫除呵责再有金融危险迸发，美联储货币方针有提早转向的或许。

关于未来美联储怎么化解危机？黄俊估计，美联储要么会从境外寻觅资金来购买债券，而这对国际意味着再一次站在严重挑选的十字路口；要么自己下场经过扩展财物负债表的方法买债券，那这意味着财物价格或再次迎来高潮。