[汉能控股]天天观热点：套现“回血”卖股权，Biotech们求生欲很强

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8月31日，是2022上半年上市公司发布成绩的最终一天。跟着各公司连续发布的成绩，公司管理者们和股民们相同，心境也起崎岖伏。

8月29日晚间发布半年报后，新式的生物技术药企开辟药业的股价，两天跌去20%。到2022年6月30日，开辟药业尚有现金及等价物约3.37亿元，而上半年的研制费用就有4.61亿元，没有发生任何收益。假如算上关联方告贷等，尚有现金及金融资产5.1亿元。

这5.1亿元，依照上半年的速度投入研制，还够开辟药业花至少7个月。

财务数据发布首日，开辟药业成交量由中报季前的每天几百万股，扩大到8月30日的1600多万股，换手率超越4%。这意味着，很多原有持股者离场。到9月5日收盘，开辟药业股价较8月29日晚间发布半年报之前，跌去近30%。

对有些立异生物药企（Biotech）来说，实在的检测来了。据《财经》记者不完全统计，仅前两个月，港股上市公司康方生物、泽璟制药、乐普生物、复宏汉霖及开辟药业等至少五家企业都有增发或配售动作。

“可以增发，至少阐明还有人看好这家公司的未来，想抄底，或许老股东还有决心撑一撑。”一位一级商场出资人告知《财经》记者，这些上市公司面对的，未必是最困难的境遇。

押注“神药”，输赢难定

开辟药业曾是一家明星公司，股价一度高至89港元，现在，它的价格是13.42港元。一切都源于一款“神药”。

2020年5月，开辟药业以20.15港元的价格上市。商场对这家未盈余生物药企反响并不火热，当月股价跌落近30%，2020年底，跌至8港元水平。

开辟药业需求一个新的概念引发商场重视。所以，一款原方案用于医治前列腺癌或乳腺癌的药物——普克鲁胺被选中了，由于有研讨称，此类AR拮抗剂或许可用于医治新冠肺炎。

普克鲁胺属开辟药业上市时在研的五类首要产品之一，2020年7月，开端被用于医治新冠肺炎的研制。2021年3月，美国食物和药品监督管理局（FDA）同意展开相关三期临床研讨，开辟药业股价当月暴升115.94%。

此事走得颇顺畅，该药在巴拉圭获紧迫授权用于医治新冠肺炎。并且，开辟药业与复星医药就相关商业化到达协作，获1.1亿元首付款、约好4.5亿元里程碑付款。

为了习惯新冠用药产能需求，开辟药业2021年建成一个新的车间，年产量两亿片左右，CMO协作最高产能可达20亿片。此前，普克鲁胺研制用于前列腺癌医治时，规划年产能约两、三千万片。

2021年9月，国家药监局（CDE）同意就普克鲁胺用于医治新冠展开两项临床试验后，开辟药业股价攀至前史高位。

可是，大跌来得和暴升相同快。

仅三个月后，普克鲁胺用于新冠肺炎医治的一项全球多中心三期临床试验中期剖析成果，“由于事件数较少而未到达统计学显著性”。自2021年12月，数月间，开辟药业股价探底，最低至7港元。

开辟药业股价再次翻盘，仍是受普克鲁胺拉动。2022年4月6日，该公司发布另一项新冠口服药医治轻中症非住院新冠患者的三期临床试验要害数据，称该药物可有用下降新冠患者住院率、死亡率，暂未发布具体数据。当日开盘，股价即涨200%，不过，再未回到50港元以上。

随同普克鲁胺用于新冠习惯症的研制，开辟药业研制本钱一路高涨，2020年为3.288亿元，2021年达7.679亿元，增加率133.5%；2022年上半年，又较去年同期再涨63.4%。首要原因分别是“陈述期内公司主导展开的三项普克鲁胺医治新冠的三期全球多中心临床试验”“推动普克鲁胺医治COVID-19习惯症的临床试验”。

现在，实在生物的口服新冠药阿兹夫定已获批上市，均匀每个阶段用药不超越300元。普克鲁胺能否带来可观收入就要打上一个问号。

《财经》记者就口服新冠药上市及商业化时间表、公司现金流、未来是否考虑缩短管线或裁人等“节省”办法等问询开辟药业，到发稿，相关负责人暂未回复。

鸡蛋不能放在同一个篮子

与普克鲁胺相似，君实生物的VV116，也曾被一些人以为有望成为最早获批的国产口服新冠药，现在亦未上市。

8月31日，君实生物公告，上半年亏本9.12亿元。当天股价跌落1.25%，换手率未见显着提高。

仅看绝对值，君实生物的总亏本额是开辟药业的1.76倍。可是，君实生物尚有银行结余及现金约34亿元，就算1分钱不挣，按2022年前六个月的研制投入计算，至少还能花三年。但君实生物挣了9亿多元，与研制费用之间的缺口，是1亿多元。

2022年上半年，开辟药业没有发生营收。

该公司在8月31日有关配售的公告中称，“拟将认购事项悉数所得金钱净额用于普克鲁胺的临床开发及商业化以及福瑞他恩的临床开发”。

关于公司继续地“烧钱”，一位开辟药业内部人士表明，出资人可以了解，“并且必须得继续烧钱，由于本钱现已投进去了。已然投到生物医药赛道上，应该做好了长时间据守的预备。”

押注“神药”的赌局，在美国，有人刚刚赢了。

蓝鸟生物于8月17日宣告，美国FDA同意Zynteglo用于医治β地中海贫血。这是第一个针对需求定时输血的β地中海贫血患者的基因疗法。定价280万美元的“史上最贵药”，让本来由于Zynteglo迟迟未批而呈现财务危机的蓝鸟生物一会儿“复生”过来。

不过，一位财务顾问组织（FA）生物医药团队负责人以为，中国商场很难呈现实在的“神药”。就像抗肿瘤药物PD-1，几个月内数个产品上市出售，在医保这个最大的买方面前，“以价换量”就成必然选择，“就看你的商业化才能，你的追逐者离你有多远，他们的商业化才能怎么样”。

君实生物2022年上半年挣来的9亿多元中，2.98亿元来自PD-1的出售，与2021年全年出售4.12亿元比较略有增加，2020的10.03亿元仍有距离。

“赌”过一次PD-1的君实生物，在2022年8月31日向《财经》记者表明，关于新冠口服药VV116，暂无进一步信息发表。9月1日，曾有股民在出资者联系渠道向君实生物发问，VV116项目是否现已失利？公司表明，“VV116项目正在照旧推动研制活动。”

2022年的中期成绩阐明会上，君实生物把更多篇幅留给了在研产品，其间近30项处于临床试验阶段，超越20项处在临床前开发阶段。

君实生物相关人士清晰表明，未来将对一些新药做要点投入，“比方tifcemalimab，人体前期数据挺好的，所以接下来二期会多开一些研讨”。这是一款方案用于肺癌、黑色素瘤医治的BTLA抗体药物。

至少现在，这家公司没有把鸡蛋放在同一个篮子里。

“长时间的壁垒一定是一个归纳系统，是继续的研制投入和产品队伍。”前述FA人士对《财经》记者表明，是否有自我造血才能，是否可以不断做出临床需求的产品，才是2022年感动出资组织的要害。条件是，先活下来。

为活下去尽力

开辟药业正为活下去尽力。

该公司8月31日公告显现，创始人童友之将以13.94港元的价格出售2844多万股，一起认购上市公司有条件发行的1991万股，实践减持约853万股。

这套金融操作的目的，或为给开辟药业“回血”。依据公告，童友之套现一切金钱近1.18亿港元，预期将用于归还应交给上市公司的借款及利息。而上市公司还将因有条件发行新股得款2.73亿港元。

现在，买卖已完结，开辟药业从这次配股买卖中征集资金约3.9亿港元，适当2022年上半年五个月的研制费用。

经过配售或增发“回血”，是Biotech上市公司近来的常见操作。

据《财经》记者不完全统计，2022年6月以来，康方生物、泽璟制药、乐普生物、复宏汉霖及开辟药业等至少五家企业，经过这一方法募资5亿多港元至40亿港元不等。

在上述一级商场出资人看来，只需还有东西卖得出去，股份也好产品也好，公司都没有到最终时间。

8月16日，云顶新耀发布公告称，与吉祥德全资子公司Immunomedics签订协议，将其此前从该公司引入的中心的Trop-2ADC药物（抗体偶联药物，首要用于医治肿瘤疾病）Trodelvy在大中华区、韩国及部分东南亚国家的开发和商业化独家权力转回给Immunomedics。

依据此次协议，云顶新耀将取得总额4.55亿美元，其间包含预付款2.8亿美元（需取得相关监管部分的同意）和未来潜在的里程碑付款1.75亿美元。

该药2019年4月引入时，包含6500万美元的首付款、2.4亿美元研制里程碑付款、5.3亿美元出售里程碑付款，已发生买卖金额1.25亿美元。

一来一回，云顶新耀现已先把1.55亿美元的差价赚到手，最高差价则达3.3亿美元。公司在承受《每日经济新闻》采访时称，“该笔买卖将显著地延伸云顶新耀的现金流至少到2026年”。

卖不动的Biotech上市公司似已呈现。

8月共23个买卖日，港股上市公司迈博药业，有14个买卖日成交量为零。整个8月，这家公司的股票总成交额是87.2万港元。

中报显现，2022年到6月30日，这家公司具有现金及等价物8028.6万元，同期研制开支7799万元、经营收入2884.7万元、亏本1.17亿元。

8月26日发布财报至今，迈博药业没有发表下一步融资方案。《财经》记者致电其官网发布的总机目的咨询。接电话的工作人员表明，无法供给总公司公共联系部分联络方法，出资者联系联络电话亦无人接听。

资本商场的寒意正传导至Biotech职业的神经末梢，有从业者告知《财经》记者，“传闻某大公司研制中心现已裁人80%，本年咱们公司现已清晰，至少不会再涨薪了。”

和一切人相同，这位Biotech从业者期望，隆冬可以顺畅渡过。

（赵天宇对此文亦有奉献）