[香港东亚银行]美联储耶伦放鸽派言论 美元指数重挫至六日低位

　　周二(3月29日)本周非农工作数据发布之前，商场的焦点都会集在美联储主席耶伦的揭露说话，在上星期多位美联储高官放出鹰派言辞之后，而鸽王耶伦却依然气定神闲的坚持鸽派观念，这镇压美元重挫。原油方面，冻产协议的预期并未持续给油价带来太多支撑，沙特和科威特的新供给使得全球供给过剩的担忧重燃，虽然API原油库存增幅不及预期，但油价依然在周二的交投中回落，终究收跌3%。

　　详细商场上，美元指数重挫至六日低位，受美联储耶伦鸽派言辞镇压；欧元兑美元大幅攀升触及1.13关口，首要遭到美联储耶伦鸽派言辞支撑；现货金价跳涨2%，受美联储耶伦慎重升息言辞支撑；油价周二下挫3%，受供给过剩担忧镇压，API原油库存增幅不及预期对油价支撑有限。

　　美元指数重挫至六日低位，受美联储耶伦鸽派言辞镇压。此外出资人完毕复活节假日重回商场扩展了商场走势。当日美国经济数据表现杰出对美元的影响有限。

　　美联储耶伦再度放出鸽派言辞，镇压美元重挫。商场亲近重视美联储主席耶伦在纽约经济沙龙宣布有关经济远景与钱银方针的说话。成果耶伦在说话中再度宣布鸽派言辞，着重海外远景对美国经济构成危险，通胀数据不确定性，经济数据好坏纷歧，未来加息需求慎重。

　　上星期数位美联储官员则标明，若经济动能能够持续，最早或许鄙人个月升息。而美联储主席耶伦的观念与最近几日一些美联储其他官员的说话构成鲜明对比。

　　关于本次耶伦的揭露说话，大都有剖析以为，耶伦今晚说话鸽派基调更为显着。耶伦在前次发布会后的初次揭露说话引发商场重视。此前有剖析师以为耶伦不会再那么鸽派，可是现实令人意外，耶伦不仅对通胀预期宣布失望观点，对加息的心情也愈加慎重；耶伦还特别提及油价低迷和全球经济放缓，特别我国，以为它们导致对美国经济远景的担忧发生。

　　不少剖析均以为，耶伦对3月份方针声明和新闻发布会的鸽派基调进行了加倍，全球经济局势被十分严肃认真地当成了理由。耶伦的表态意味着FOMC倾向于稍晚收紧钱银方针。出资者置疑耶伦关于生产率将上升的说法。

　　据彭博的数据显现，耶伦说话后联邦基金利率期货彻底计入下次加息的时刻为2017年1月。

　　不过也有少部分剖析人士依然坚持慎重，他们指出，耶伦最新表述的根据在于，她并不期望在4月份加息，而若经济在第二季度上升，则依然存在在6月份加息的或许。他们以为，到6月份，包含美联储在内的所有人都将清楚地认识到，中心通胀率上升是实实在在的事，那将推进FOMC鄙人半年加息三次。

　　耶伦说话的详细内容：耶伦在讲稿中指出，升息远景方面，耶伦标明，鉴于经济远景面对的危险，美联储慎重升息是恰当的做法。未来美联储利率途径必定存在不确定性，FOMC估计未来数年会渐进加息。美联储对恰当利率途径的预期不是一项方案，是以经济的开展为前提条件的；若有需求美联储有施行影响的巨大空间，能够布置前瞻指引和QE。

　　通货胀大方面，耶伦标明，通胀预期越来越不明确，对一些低通胀预期的数据感到担忧。虽然现在通胀预期看似依然被锚定，但不能将此视为天经地义。现在判别中心通胀上升是否耐久为时过早。

　　美国国内经济方面，耶伦标明，美国经济数据表现好坏参半，当时经济远景面对着危险。商场是美国经济的主动稳定器，全球经济放缓给美国经济构成危险。不过，全球添加疲弱对美国经济的整体影响或许有限，因出资者压低利率预期，缓和了对经济的影响。

　　薪资和工作方面，耶伦标明，充分工作水平或许要比4.8%的失业率低，工作稳定添加部分由于家庭开销抵消国外经济连累。

　　海外经济远景方面，耶伦标明，我国经济变革有很大的不确定性，一起着重，若油价再跌一轮，全球经济将受损，可是别的指出国际局势或许形成的晦气影响有限。全球开展和危险导致决策者的利率途径预期慢于12月开端估计的速度。

　　其他美联储宣布中性偏鹰派言辞。除了美联储耶伦的说话，周二美联储威廉姆斯和美联储卡普兰也宣布了揭露说话。

　　美国旧金山联储主席威廉姆斯宣布了偏鹰派言辞。他称美联储将逐渐升息。威廉姆斯标明，并未看见全球经济添加存在潜在危机；美国经济受内需驱动，受其他国家的影响未必很大。近期通胀趋势适当令人鼓舞；未来2年美国通胀将朝着2%上升；估计美国GDP增速在2%以上。美国已完成或正挨近充分工作水平。我国经济下行并不意味着“硬着陆”。

　　威廉姆斯标明，假如经济坚持添加态势的话，那么就能接受两次加息；通胀面对上行和下行的两层危险。美国或许并不会在呈现阑珊痕迹。设法不再着重美联储下次加息的时刻。美联储上一年12月份施行了温文加息，未来的脚步将一如重复重申的，会按部就班并深思熟虑。

　　美国达拉斯联储主席卡普兰宣布了中性的言辞，他一方面赞同耶伦加息需求放缓的言辞，另一方面也标明随时或许会加息，包含4月份。

　　卡普兰指出，美国工作商场的确很微弱，失业率将进一步下滑，顾客开销将协助美国免于阑珊。不过，利率正常化或许需求更长时刻，FOMC应当按部就班地退出宽松方针。

　　卡普兰还标明，美国通胀率和失业率双双获得发展，不过工作时长依然存在一些搁置问题。期望见到更多依据标明通胀率朝着方针挨近。美联储存在必要时放宽方针的东西，吊销宽松办法应当是按部就班的。

　　海外经济方面，卡普兰指出，我国朝着消费为主导的经济添加形式完成再平衡，不应当轻视其经过金融纽带来影响美国经济。咱们的更大担忧是，跟着我国施行绵长的转型，钱银就会阅历价值下降、动乱期或商场动摇。更担忧那会十分敏捷地蔓延至全球金融商场。

　　美元指数小时图显现

　　杰出的美国经济数据并未对美元构成太多支撑。经济数据方面，当日美国发布的经济数据表现杰出的，其间大城市房价指数和谘商会消费决心都好于预期，但杰出的数据并未对美元构成支撑。

　　详细数据显现，美国1月SP/CS20座大城市季调后房价指数月率0.8%，预期0.7%，前值0.78%；年率5.75%，预期5.75%，前值5.65%。

　　剖析称，房价以通胀增速两倍的速度攀升，低库存和供给缺少提振价格。融资问题依然对潜在买房者构成担忧，特别是年青人和初次购房者。房价上涨不可否认将阻止购房行为，个人金融情况相较于美国当地商场情况重要性更强。

　　另一项数据显现，美国3月谘商会顾客决心指数96.2，预期94，前值94。剖析称，上月顾客决心因金融商场动乱而表现欠安，但本月顾客决心有所上升，意味着顾客对美国经济仍坚持相对达观的心情，不以为经济会堕入阑珊。

　　美元持仓方面，花旗量化剖析师称，3月末沽出美元的信号平均数超越一个标准差，是10月以来最强信号。包含整个新式商场的多头仓位表现了危险偏好心情。

　　周一美元在清淡的交投中承压，之前美国的顾客开销数据偏弱，促进剖析师下调对美国第一季经济增速的预估。周一的亚特兰大联储的GDPNow预估模型显现，美国第一季经济添加年率会低于1%，弱于上一年第四季1.4%的增速。

　　欧元兑美元大幅攀升触及1.13关口，首要遭到美联储耶伦鸽派言辞支撑。大部份欧洲商场在周一因假休市，周二从头进入商场，扩展了商场的走势。商场依然担忧欧元区低迷通胀，估计欧洲央行依然有望推出更多宽松办法。

　　商场对欧洲央行进一步放宽方针的预期炒作升温，因欧元区通胀低迷。油价下滑使得欧元区通胀低迷，欧元区通胀预期坚持在低于欧洲央行最新一轮钱银宽松举动推出前的水平。油价虽较2月中所及的12年低点上涨约50%，但曩昔一周再度下滑。

　　德国将于周三发布3月份通胀数据，而欧元区通胀数据定于周四发布。德国商业银行利率策略师Rainer Guntermann称，“通胀预期方面的压力重现，加剧了当时的避险心情。”

　　欧元兑美元小时图显现

　　欧洲央行官员宣布言辞为QE方针辩解。欧洲央行管委雅兹贝奇Jazbec称，他不以为QE弊大于利；只要在其他央行的方针协调下，欧洲央行的办法才干正确运作。

　　欧洲央行管委马库赫Makuch标明，难以界定负利率的底部，不过该东西的空间或许挨近竭尽；在知会商场将采纳更多举动曾经，利率将长时间坚持现在水平，若有必要，欧洲央即将采纳额定的办法。

　　当日欧元区的经济数据影响有限。详细显现，意大利3月Istat商业决心指数102.2，预期102.4，前值102。

　　现货金价跳涨2%，受美联储耶伦慎重升息言辞支撑。金价周二跳升约2%，此前美联储主席耶伦的说话暗示联储对升息将坚持慎重。

　　金价对美国钱银方针高度灵敏，因升息会推高持有非收益性黄金的机会本钱，也会提振美元。上星期在联储官员宣布了一系列鹰派说话后，金价下挫3%。

　　现货金升1.8%，至1,242.60美元，从周一触及的一个月低点1,208.15美元反弹；现货银上升0.7%，至每盎司15.327美元。

　　耶伦周二标明，鉴于全球经济危险，美联储对升息会慎重行事。美元盘初承压搀扶提振金价，在耶伦说话后，金价扩展升势。受联储鸽派言辞影响，美元指数跌至八日低点。

　　凯投微观的首席美国经济学家Paul Ashworth指出，“此次将摧残任何有关美联储或许回在4月份加息的预期。”R.J. Oapos;Brien高档产品生意Phillip Streible标明，“看来咱们或许要再度消化本年仅升息一次的预期。因而金价上扬。”

　　AvaTrade的首席商场剖析师Naeem Aslam说道，“她的言辞十分倾向于鸽派态度。从联邦基金利率期货来看，商场的加息预期已被朝着2017年头的方向推后了。可是，假如对这种言辞作出过度解读则是件单纯的工作，原因是咱们都知道她的团队中的其他成员都有意支撑再度加息。”

　　此外，旧金山联储总裁威廉姆斯周二标明，美国经济仍答应逐渐升息，对全球经济放缓及金融商场动乱发生冲击的担忧有些过度。

　　现货金价小时图显现

　　全球经济局势依然严峻，这支撑金价的避险需求。OECD秘书长周二称，他估计全球经济添加3%，不会发生阑珊，但局势严峻。

　　他标明，“全球经济问题现已没有简略的解决办法，交易十分缓慢，出资只要应有速度的一半，各国央行基本上已尽心竭力，各国有必要朝着结构性变革转向。OECD一向重视供给侧是否发生通缩。”

　　金融咨询公司Warwick Valley Financial Advisors的总裁Ken Ford标明，从长时间来看黄金价格或许会呈现出上涨走势，原因是包含美联储在内的全球各大央行都正在设法对立全球经济添加速度放缓的局势。从长时间的视点来看，黄金价格或许现已转过了角落。”到现在为止，黄金价格现已上涨了17%左右。

　　香港政府计算处周二数据显现，本年2月由香港流入我国内地的黄金量按月大幅上升63%，敏捷克复此前一个月急速跌势，受出资者避险需求带动。

　　油价周二下挫3%，受供给过剩担忧镇压，API原油库存增幅不及预期对油价支撑有限。油价周二下挫约3%，反映出资人益发担忧长达两个月的反弹正在消竭，因需求未能跟上不断胀大的全球供给，包含来自科威特和沙特的新供给。此外，纽约尾盘发布的API原油库存增幅不及预期对油价的支撑有限。

　　布伦特原油期货收低1.13美元，报每桶39.14美元，美国原油期货 CLc1 收跌1.11美元，报每桶38.28美元。

　　美联储主席耶伦的说话引发油价时间短反弹，之后再度下挫。耶伦重申，鉴于全球经济危险，美联储对升息会慎重行事。耶伦说话后，美元指数跌至八日低点，令美元计价产品对其他钱银持有者而言本钱更低。

　　Long Leaf Trading Grou的首席商场策略师Tim Evans说道，“原油价格正在对愈加有利的钱银方针作出反应。美元汇率在耶伦宣布说话后跌落，然后促进油价削减了此前部分跌幅。”

　　交易商标明，在现在应该冻产之际，科威特和沙特决议康复联合运作的、日产30万桶原油的哈夫吉油田产油，引发油市沉重卖压。

　　29日科威特油长称要将沙特与科威特联合工作的哈夫吉油田康复生产，该油田日产值约为28-30万桶；花旗剖析师埃文斯标明，康复工作意味着两国的产值水平持续进步，在未看到产值的确不会添加的痕迹之前，冻住产值的协议想必也是名存实亡。

　　美国原油价格小时图显现

　　自2月中以来，油价大涨超越30%，石油输出国组织(OPEC)和非OPEC产油国将于4月17日在多哈开会评论冻产提振油价办法。但剖析师和交易商标明，跟着全球库存不断添加，且有痕迹显现部分OPEC成员国商场份额下降，此次会议不太或许对提振油价有太大协助。

　　道明证券最新陈述称，4月多哈会议不太或许发生可行的协议，或导致油价进一步跌落，从而增强欧佩克产油国采纳举动的志愿，令6月欧佩克会议敞开达到有力限产协议进程的或许性添加；料美国原油年内将先跌落，再涨至每桶60美元。

　　拉美产油国会议依然有望举行。厄瓜多尔油长周一标明，本周三将拜访哥伦比亚和墨西哥，评论此前被延期的拉美产油国会议，推进该区域联合起来支撑冻产协议，支撑油价；该会议此前因日程抵触被延期，厄瓜多尔油长称期望鄙人月多哈冻产会议前在基多开会评论油价。

　　大宗产品的兜售或连累油价持续走低。巴克莱银行的剖析师指出，考虑到大宗产品价格上涨很大程度上并非因基本面改进，因而一旦出资者开端变现离场，包含多头头寸已挨近极限的原油和铜矿石等在内的大宗产品便面对大幅跌落的危险；估计铜矿石价格将跌至近4000美元/吨，而在大宗产品跌落的连累下，原油则或许跌至近30美元/桶。

　　API原油库存增幅不及预期，数据发布后油价小幅上升。美国石油协会(API)周二称，上星期美国原油库存添加，而汽油和馏分油库存削减。API发布，到3月25日当周美国原油库存添加260万桶，至5.344亿桶，查询的剖析师估计为添加330万桶。库欣原油库存削减31.9万桶。

　　闻名金融博客Zerohedge指出，API原油库存接连第七周添加，但库欣区域、汽油和精炼油库存录得跌落，其间汽油库存更是接连第6周跌落。

　　北京时刻5点42分 美元指数报95.18/20，欧元兑美元报1.1288/90，现货金价报1242.13美元/盎司，美国原油价格报38.47美元/桶