陈国喜，上海同济大学金融学学士、硕士，具有16年港股投研经历，6年香港作业经历。曾在多家卖方和买方组织作业，现在任职于鹏扬基金从事港股投研作业。
2006年陈国喜入行时，从研讨消费职业开端了他的职业生涯。那时分消费职业最抢手的是百货、超市，百货中有百盛、银泰，超市中有物美等。十六年后时过境迁，最初的抢手已不再，而其时并不太火的运动品牌，却成了今日港股中的抢手之一。跟着我国经济的开展，新的职业不断产生，旧的职业逐步消亡，出资人也在职业的变迁中，坚持着活络的“嗅觉”，不断捕捉新出现的时机。作为鹏扬基金港股投研专家，陈国喜在港股这条赛道上继续掘金。
16年的港股出资研讨经历和六年的香港作业经历，让陈国喜对港股商场和港股上市公司有了更深化的了解，也让他练就更适合港股商场出资的特质——偏价值，更稳健。从消费开端，他的才能圈逐步拓宽到周期、制造业、科技等各个领域。在他看来，假如研讨满足深化，不需求追抢手也能创造出比较好的报答。
站在当时时点，陈国喜对港股商场坚持达观。他以为，应该深化掌握我国经济向好开展的全体态势，在估值比较低的时分掌握好时机。其间，港股消费和地产板块或是本年的掘金之地。
两要素主导港股商场
许多基金司理以为，“香江是一条重要的才能鸿沟”。在陈国喜看来，港股和A股出资在根本的研讨办法和出资理念上是共同的，但港股商场相对来说会“看得更长时刻”。与A股商场偏心高生长的“故事”不同，港股商场经历过更多个周期，更倾向于从“不或许”的视点思考问题，因而港股商场关于那些盈余增速不是很快，比方每年15%到20%，可是能继续很长时刻的公司有所偏心。长时刻沉浸在这样的商场环境里，也让陈国喜形成了偏价值、更稳健的特色。
陈国喜以为，不管是A股仍是港股，都是一个比较复杂的体系，遭到影响的要素会有许多，并且在不同的时刻段，占有主导的影响要素或许也会不同。港股有两个最主要的影响要素，一是内地经济根本面，二是全球流动性。
首要，跟着我国经济不断开展，曩昔几年，许多内地公司在港股上市。陈国喜介绍，在港股现在的上市公司中，内地公司算计的数量占比和市值规划占比都现已超越了80%，乃至到达90%。跟着一部分中概股回到香港商场二次上市，内地公司所占的比重会越来越大。从这个视点来说，港股根本面的情况其实取决于内地经济开展，包含经济增速、产业结构的改变、产业方针的调整以及CPI和PPI等，这些要素归纳起来会决议港股全体的盈余情况。
第二，从流动性来看，相对来说港股商场是面向全球的商场，现在是以港币作为买卖钱银，而港币由于与美元挂钩，因而会遭到全球流动性情况的影响，包含美联储的钱银方针、欧洲的钱银方针、美元和人民币汇率等。在曩昔五年中，跟着港股通的注册，南向资金在港股中不管是买卖量占比仍是持有的上市公司数量占比都处于不断上升的进程中，其影响力也越来越大。
从出资的视点来说，长时刻股价体现必定取决于根本面情况，尤其是企业盈余的情况。但在短期，流动性会给估值和股价带来比较大的动摇。因而，陈国喜以为，应该深化地掌握我国经济向好开展的全体态势，在估值比较低的时分掌握好时机，以进步全体的出资报答率。
对港股坚持达观
2021年1月至2月，港股商场快速上涨，并招引港股通资金大规划流入。尔后，美债收益率在短期内急剧上升，引发了对全球央行退出钱银宽松的忧虑。港股商场跟从美股和全球其它商场同步跌落。震动行情继续至本年，出资者对港股的失望心情也连续至今。
据陈国喜回想，从业十多年来，他屡次见证了港股处于极点轻视值、商场心情也特别差的情况，比方最近的一次，便是在2020年3月，新冠肺炎疫情在全球的爆发让全球商场产生惊惧。之后，虽然2020年港股的指数体现一般，但仍有较多公司给出资者带来了十分好的报答。这一次，陈国喜依然对港股持达观态度，他以为港股现在性价比十分高，中期给出资人带来正报答的概率是相当大的，主要有以下几方面原因：
一方面，对新冠肺炎疫情而言，不管是在药物方面仍是疫情防控方面，咱们的经历都越来越丰厚。跟着时刻的推移，新冠肺炎疫情已逐步可控，这关于经济康复增加，老百姓收入康复，以及对各个职业来说都有较多正面效果。另一方面，本年以来，基建数据、新开工项目等现已有不断筑底上升的痕迹。稳增加全体的方向是十分清晰的，方针面关于包含消费职业、基建产业链等相当多的职业都是十分有利的。
最终，现在港股的估值处于十分低的情况，商场心情也是比较软弱的。据陈国喜计算，港股的估值现已处在历史上20%分位的水平，也便是比历史上80%的时刻都要低。从过往经历来看，在这样的估值水平下，一年时刻内港股获得正收益报答的概率超越70%。
陈国喜表明，曩昔两年，A股的结构性行情更倾向高生长的公司，比方电动车、新动力等，许多板块涨了50%，这部分抢手职业在港股相对比较少，资金会更多地装备到A股。但由于不同职业会有不同的周期，不能坚信未来五年一向会是这样的情况，必定会有A股的时机比较少而港股的时机比较多的时刻。因而从财物装备的视点来说，在A股和港股不同职业之间调配才是比较抱负的情况。
他以为，在出资中，假如研讨不能到达必定的深度，判别不能有必定前瞻性的话，往往就呈现出“追涨杀跌”，板块或许有50%的报答，但实际上真实可以享遭到的报答或许会低许多。相反，关于不是那么抢手的板块，假如有相对比较深化的了解和研讨，可以掌握将来的走势，在其间选出好的公司，那么从一到三年的维度来看，不需求追抢手也必定能带来比较好的报答水平。
陈国喜着重，“其实没有人可以预测到商场最底部，哪怕我对港股是比较达观的，也不知道港股短期最低点会出现在什么地方。所以，在坚持达观的一起也要坚持清醒，做好财物装备和危险操控，这在出资中是不管任何时分都需求做到的。”
掘金港股消费和地产板块
港股内部其实和A股相似，也呈现出结构性分解。陈国喜介绍，比方从上一年9月份开端，与动力、原材料相关的板块在港股的体现是较为杰出的。其次，在职业内部也有十分大的分解，如港股的房地产板块，好的公司股价或许涨了50%，体现欠好的公司股价现已跌了挨近50%。从这个视点来看，不管是在A股仍是在港股，聚集根本面的自下而上的研讨都是必不可少的。
从全年维度来看，陈国喜要点重视消费和房地产两个板块。陈国喜以为，在我国未来经济开展傍边，消费仍会占有必定比重，在这个板块中可以寻找到比较多的时机。消费板块中不少职业需求相对比较稳健，职业结构也在曩昔两三年产生了比较显着的改进，但出资者还没有给到满足的重视度。“比方上一年在港股商场全体体现欠安的情况下，如方便面之类的一些消费子板块体现十分好，龙头企业乃至创出股价新高，细心研讨就会发现，其间职业结构的改进对企业盈余产生了十分大的影响，这也从职业竞赛格式的视点给咱们未来的出资带来很大启示。”
地产板块现在依然有比较大的商场争议，整个职业面对较大的销量下滑。但一起其间产生了结构性改变，财政比较稳健的公司，未来几年市占率或有比较显着的提高。此外，上一年年末以来，房地产企业的毛利率现已有显着上升，虽然这不会当即体现在近一两年的财政报表上，但会有比较大的估值提高或许。从一至三年的维度来看，这是比较好的出资时机。
聚集本年上半年，陈国喜更倾向稳增加的标的，比方原材料、动力、大金融等价值类的公司。他表明，在稳增加方针推动和美联储加息的布景下，叠加价值股的盈余将迎来一个康复的进程，尤其在PPI比较高的情况下，盈余较前几年有比较显着的康复。别的，价值股估值低，股息率高，在加息的布景下会十分有招引力。
关于商场关怀的互联网职业，陈国喜以为，长时刻来看当时现已到了逐步增配互联网的时点。一方面，不管是从用户规划、用户活泼程度仍是用户运用习气等方面判别，当时大部分互联网公司的根本面并没有产生特别严重的改变，未来互联网也必定是数字经济中十分重要的组成部分。另一方面，陈国喜以为，从经济开展视点来看，互联网在我国是十分新的职业，在其开展进程中，为这些职业建立标准和标准，有利于职业更好地服务于社会，也可以让职业在未来的开展中走得愈加稳健和健康。通过标准和监管之后，互联网职业将会有比较好的开展前景。因而，当时现已部分看到了互联网职业根本面和方针面的拐点，在估值低的情况下，这个拐点或许会成为股价体现的催化剂。
