神经昆山古鳌经济学助你理性投资

有时分，你会激动地买进一只危险的股票。有时分，你的出资正在不停地价值下降，可你便是无法卖出它。还有的时分，你分明知道自己该为退休做更充沛的预备，但便是无法遵循自己的方案...

???? 　　有时分，你会激动地买进一只危险的股票。有时分，你的出资正在不停地价值下降，可你便是无法卖出它。还有的时分，你分明知道自己该为退休做更充沛的预备，但便是无法遵循自己的方案。

　　对绝大多数出资者而言，这些不沉着、短视的决议往往都是下知道的行为：就像看到甲由立刻用报纸去打相同。可是，新诞生的神经经济学（neuroeconomics）这个学科能够协助出资者们学会怎么抵抗他们这种自我消灭的倾向。

　　神经经济学显现，咱们的脑筋里有两种不同的体系，每种都极力争夺在作财政决议时分的操控权。咱们能够称之为理性博士和理性先生之间的战役。理性部分坐落额叶前部的大脑皮层，高度进化且富于理性。而理性部分坐落大脑边际，原始且是应激性的。依据乔治·梅森大学（George Mason University）经济学家凯文·麦克坎比（Kevin McCabe）的观点，理性先生常常过多地干预——“即便在不符合咱们利益的情况下”。

　　试验提醒理性先生的力气或许是惊人的。例如，斯坦福大学的研讨人员从前做个一个试验。试验中，学生们玩一个游戏，他们在游戏中赢钱或输钱取决于他们按下一个按钮的速度。而在游戏进程中，一台核磁共振仪器会扫描学生们的大脑。科学家们发现，赢钱的主意会使得学生大脑中的奖赏体系进入高速作业情况。该体系首要排泄多巴胺，后者是能够让大脑发生愉悦感觉的化学物质——便是咱们看到跑车或是性感图片大脑就会喷涌的那种化学物质。潜在的奖赏越多，多巴胺就排泄得越多。而多巴胺越多，理性对你决议的操控就越多。

　　诱人但很危险

　　上述斯坦福试验室的担任人布赖恩·科诺森（Brian Knutson）指出，虽然该试验并不是专门为出资决议计划行为规划的，仍或许得出一些启示。科诺森说：“假如你只是想一个股票多么诱人或是点评上涨有多快，而不去将它和其他出资时机比较——换句话说，你仅凭振奋感行事的话，你就很或许犯错误。”并且，当咱们看到获大利的良机时，咱们往往回忽视潜在的危险。科诺森指出，当只考虑高报答的时分，把握觉得的那部分大脑“只考虑你能够得到多少，而不考虑概率”。他说：“这就像在聚会上灌了一肚子啤酒后，专心只想着要寻求最抢手的女郎。”

　　在挑选要取得长时间仍是短期利益的时分，理性和理性仍要奋斗一番。简而言之，理性体系是“激动而短视的”，普林斯顿大学的研讨员山姆·麦克卢尔（Sam McClure）如是说。他在普林斯顿的学生中做了一个试验，试验中学生们能够挑选立刻仍是六个星期后承受亚马逊站的礼品券。对大脑的扫描显现当即奖赏会引发理性反响，理性先生“要立刻得到”，麦克卢尔说。

　　但假如在未来不同时段取得的奖赏数量不同的话，理性博士会占优势。例如，在面对两周后取得5美元的礼品券仍是六周后取得40美元的礼品券时，大多数参与者都挑选了后者。哈佛大学经济学家大卫·莱布森（David Laibson）指出：“咱们的理性大脑想让咱们把信用卡刷爆、饭后吃甜点、抽烟。而咱们的理性大脑辅导咱们应该为退休储蓄、跑步、戒烟。”

　　理性先生简直无法顾及未来。神经体系学家乔丹·格拉夫曼（Jordan Grafman）为国家健康学院（National Institutes of Health）的研讨发现，额叶前部皮层受损的越战老兵很难作出长时间财政决议计划。“他们很难为未来设定一个明晰的方针，那些远期方针就更是如此。”格拉夫曼指出，典型的代表便是无法进行退休规划或是为儿女的教育储蓄。

　　科学家们还发现了咱们思想中阻止正确财政决议计划的另一个原因：咱们喜爱看到事物中的规则。杜克大学的精神病学教授斯科特·胡特尔（Scott Huettel）指出：“在一个很深的层面上，这便是咱们大脑的作业倾向”。在天然国际中，假定有规则存在是很有含义的。在人类还过着打猎日子的日子里，这点适当有用。例如，发现三个有鸟蛋的鸟巢的人天然会去检查第四个鸟巢。

　　可是，在当今国际做出这种假定就会导致费事。例如，你在轮盘赌桌上发现骰子接连三次出现在赤色区域，你会怎么做？或许，更糟糕的一种情况下，你发现暴龙科技（Tyrannosaurus Technology，作者虚拟的一个公司——编者）的股价现已接连三天上涨，你买了它吗？

　　在出资中，咱们以为的规则在许多情况下不过是偶然。不过，咱们大脑的潜知道部分会促进咱们依照这样的“规则”行事。而这样就会让理性打败理性。例如知道不到那些继续上涨的股票或许价格现已被严峻高估。

　　惊骇和厌烦

　　现在，想象一下假如你把手伸进第四个鸟巢，成果被蛇咬了一口，你会怎么办？简直必定的是，你今后会离鸟巢远远的。当规则被打破的时分，大脑通常会发生惊骇和畏缩的感觉——在天然国际里，这能够确保你下降今后被蛇咬的或许性。可是，这对出资者来说并不是件功德。假如一个公司发布了糟糕的盈余陈述，你或许会立刻卖出它，而不管它是否仍是个好出资。或许，你或许由于过于厌烦而懒得采用举动，而事实上这时分你就应该卖掉它。

　　由于咱们的脑筋会倾向于防止不愉快，因而，“坏”回忆要比“好”回忆连续的时间长得多。斯坦福大学心思学和神经体系科学教授科诺森指出，正面的鼓励是适当“短寿”的。“这些机制效果的时间很短。”他说，“但假如你被一个剑齿虎吓了一大跳，你或许三年都不会到森林里边去。”

　　信赖规则是一个方面。但信赖人呢？科学在这方面也有一些发现。“信赖游戏”现已是神经济经学研讨的一个重要手法。这个游戏有许多版别，但总的来说都是由一个受托人和一个出资者组成。出资者把钱给受托人，游戏会自动地决议钱的增值起伏。之后，受托人或许会把这笔财富和出资者共享，还给后者一些钱。当然，受托人也有或许诈骗出资者，不分给后者任何钱，这便是冲突地点。

　　你或许会以为该游戏中的行为会根据一个简略的财政主意：“假如我能拿回钱，我才把钱交出去。”但克莱蒙特研讨生大学（Claremont Graduate University）的经济学教授保罗·扎克（Paul Zak）指出：信赖是一个理性的反响。一种叫做oxytocin的荷尔蒙填充着大脑中担任社会交往——例如爱人、父子关系——的区域。“知道一种社会性的动物，”他说，“咱们能够学习相互信赖，这是功德。”就像信赖游戏提醒的那样，不同利益代表之间的相互合作能够形成一种共赢的局势。Oxytocin的力气有多大？在信赖游戏的一个版别中，扎克和其他研讨者发现只是在参与者鼻子下喷一点Oxytocin，他就会给受托人更多钱。

　　打败理性先生

　　虽然神经经济学指出了咱们一些行为的原因，但它并没有直接给出到达正确行为的配方。但这并不意味着你有必要再等上几千年的脑筋进化，才干作出更沉着的财政决议计划。

　　要打败理性，出资者有必要首要学会区别那些引发理性决议的景象。“这样，你就能够认出那些不能当即作决议的景象了。”格拉夫曼说。例如，当涉及到信赖的时分，你不能只是喜爱一个人就采用他的主张。“假如你的球伙伴向你引荐了一只股票，甭管这个主张，直接遗忘它。”扎克指出。

　　假如他人告知你了一个报答很高的时机，例如，一个经纪人打电话告知你了一个垃圾股的内幕消息，这时分，你要等一下再作决议。激动行事意味着你很或许没有恰当地点评其间的危险。让你的理性博士花一些时间研讨这只股票——没有理由不运用这部分高度进化的大脑。并且，要当心那些规则。有时分它们有用，有时分一点用都没有。在出资之前，必定要对整个公司的全貌有一些了解。

　　下面是一些主张，假如你能够时间牢记住它们，那么，你用理性而不是理性出资的时机就会大大添加：

　　·不要过火专心于短期情况。每天乃至每个小时重视新闻会让理性先生占有优势，并会引发惊骇和贪婪——导致出资者失利的两大心情。同理，不要过勤地检查自己出资的涨跌。

　　·为出资制定长时间方针。研讨发现，只需你中止重视短期方针，并专心于长时间方针，大脑的理性部分就会不起效果。

　　·多样化，然后全体点评你的出资组合。较大的报答和丢失会引发理性反响。而一个多样化的出资组合会抹平这些涨跌。

　　·为出售股票、一起基金及其他出资设定时间表。这种纪律会让理性方针凌驾于理性反响之上。

　　·为理性先生设定一个专区。假如你仍是无法按捺对振奋的寻求，专门设一个账户，用该账户的钱投机垃圾股等能够满意你理性需求的一切东西。

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