偿付能力逼近红线 复星联合健康险亟待资金解渴 复星医药牵手地方国002283股票资顺德科创拟出资4.98亿取28%股权

复星联合健康险或将迎来两名新股东。近来，复星医药（600196.SH）发布公告称，该公司拟与广东顺德科创办理集团有限公司（以下简称“顺德科创”）以2.56元/股的价格算计出资4.98亿元参加认购复星联合健康险算计1.9444亿股新增发行股份，对应新增注册资本1.9444亿元。

据悉，早在2021年，银保监会就曾在年度监管状况的通报中，专门对复星联合健康险提出“赶快依法合规完结增资，确保偿付才能足够”的要求。到2023年一季度末，复星联合健康险中心偿付才能足够率和归纳偿付才能足够率别离降至54.57%、109.14%，现已靠近监管规矩红线，经过增资等行动弥补资本金已火烧眉毛。

业界人士以为，若复星医药的增资计划获批，将有利于推进其医药、医疗健康服务等事务与商业稳妥的协作融通，进一步加深事务协同。

复星医药牵手当地国资顺德科创出手，拟4.98亿取复星联合健康险28%股权

复星联合健康险或将迎来两名新股东，其间一名仍是“熟面孔”。

近来，复星医药与顺德科创及复星联合健康险一起签定《股份认购协议》，复星医药、顺德科创拟算计出资4.98亿元认购复星联合健康险1.9444亿股新增发行股份，对应新增注册资本1.9444亿元。

其间，复星医药、顺德科创拟别离出资24888.32万元认购联合健康险9722万股新增股份，对应新增注册资本9722万元。

但本次增资尚待银保监会同意。若增资完结，复星医药和顺德科创将别离持有复星联合健康险14%的股权，且作为独自持有复星联合健康险有表决权股份总数10%以上的股东，复星医药有权提名1名董事提名人。

表1 复星联合健康本轮增资前后股权结构比照

据悉，2017年，复星联合健康险由上海复星产投、广东宜华房地产、宁波西子财物、重庆东银控股、上海丰实财物，以及迪安确诊6家股东一起建议建立。

就现在的股权结构来看，复星产投持股20%为榜首大股东，广东宜华房地产持股19.5%，为第二大股东，宁波西子财物和重庆东银控股别离持股19%，并排第三大股东。

在本轮引战中，复星联合健康险原股东均不参加此次增资。若复星医药的增资计划获复星联合健康险股东大会经过，并得到银保监会同意，复星产投、宜华房地产仍为复星联合健康榜首、第二大股东，别离持股14.4%、14.04%，复星医药和顺德科创则将并排成为第三大股东，别离持股14%。

据悉，复星医药与复星产投均为复星集团旗下公司，顺德科创建立于2011年，经营范围包含对科技园区开发及各类职业进行出资，其实控人为广东省佛山市顺德区国有财物监督办理局。依照兼并持股核算，复星集团将持有复星联合健康险28.4%股权。

谈及此次增资意图和对上市公司的影响，复星医药表明，本次增资所得金钱拟用于复星联合健康险弥补资本金，以进步偿付才能和承保才能，并进一步扩展事务规划。

业界人士以为，本次增资将有利于推进复星医药医药、医疗健康服务等事务与商业稳妥的协作融通，进一步探究形式立异、加深事务协同。

流动性承压叠加偿付才能迫临监管红线，复星联合健康险弥补资本金火烧眉毛

作为我国第六家专业健康险公司，复星联合健康险建立至今仅有6个年头。但自建立以来，该公司在事务规划迅猛开展的一起，也屡次面对增资补血的困境。

数据显现，2017—2022年，复星联合健康险别离完成保费收入0.59亿元、5.2亿元、18.19亿元、24.54亿元、37.14亿元，以及38.79亿元，对应增速别离为781.36%、249.81%、34.91%、51.34%、4.44%。

从净赢利来看，公司前4年小幅亏本，近两年开端盈余。2017-2022年，复星联合健康险净赢利别离为-0.45亿元、-0.87亿元、-0.39亿元、-0.74亿元、0.2亿元和0.63亿元。到2023 年一季度末，复星联合健康险完成经营收入0.91亿元，净赢利0.15亿元。

图1 2017—2023年Q1复星联合健康险保费收入及净赢利

业界人士表明：“尽管公司已从曩昔的盈余难问题中摆脱出来，但全体而言规划依然偏小。且因为事务规划快速拓宽，公司的资本金耗费显得尤为敏捷，偿付才能也接受较大压力。”

据悉，此前为赶快提高复星联合健康偿付才能足够率，其榜首大股东复星产投于2019年底向其捐献3.5亿元，第五大股东丰实财物于2020年底向其捐资3亿元。

值得注意的是，在取得股东6.5亿元捐献后只是两年，复星联合健康险又面对“缺血”困境。2022年头，稳妥公司偿付才能监管开端履行“偿二代二期”规矩，尽管复星联合健康险成功申请了过渡期方针，可是偿付才能足够率的大幅下滑，对公司新产品报备、组织开设、危险归纳评级等产生严峻影响。

2023年一季度末，复星联合健康险的中心偿付才能足够率和归纳偿付才能足够率进一步别离降至54.57%、109.14%，现已靠近监管规矩的50%和100%红线。

在流动性危险评价方面，该公司根本情形下未来一年的净现金流-1.02亿元。其间，经营活动产生的现金流量净额为18.74亿元，出资活动产生的现金流量净额为-19.62亿元。

面对流动性承压，业界人士剖析，当时复星联合健康险财物负债要害久期存在缺口，且错位较大。

“在低利率商场环境下，收益率下降拉低全体财物均匀收益水平，使财物端再出资危险杰出。一起，准备金贴现率跟从利率下降，对公司赢利及偿付才能产生晦气影响”。能够看出，复星联合健康险亟待弥补资本金，从根本上缓解流动性压力。

产品同质化、赔付率畸高，专业健康险公司面对“峡谷式”竞赛

当下，复星联合健康险的开展或在必定程度上代表了专业健康险公司所面对的“峡谷式”竞赛境况。

一方面，健康险产品同质化严峻，这个专业性极强的职业挤满了参加者。

一起，近两年多来还有介于医保和传统商保之间的普惠型惠民保类事务横空出世，为了健康险商场而生的专业健康险公司也被威胁其间，一些公司不得不依托价格战抢占商场，假如还在流量途径上进行广告投进，控费更是“天方夜谭”。

另一方面，途径竞赛压力，还有客户逆挑选、数据孤岛现状等往往简单导致赔付率居高不下。

业界人士表明“专业健康险公司在组织建立、部队建设方面速度均较慢，尤其是新设险企，受互联网稳妥新规影响，叠加疫情之下赔付本钱抬升，承保端面对较大赔付压力”。

据悉，作为新生代险企，复星联合健康分支组织网点较少，现在仅具有北京、上海、江苏、四川、重庆5家分公司，以及6家中心支公司1家支公司。从产品上看，该公司2022年销量前四位的产品均为重疾险，出售途径首要依靠中介代理。

业界人士表明：“这也是自营出售途径与部队培养期，首要要活下来的主动性挑选。相似的战略挑选，尚有部分险企跟从。但杀敌一千，自损八百的价格战中，比拼手续费、价格几乎是仅有的竞赛手段，也成为新产品横空出世的最大卖点。

一组来自业界的沟通数据显现，2015-2018年，重疾险事务赔付开销复合增速挨近40%，2018年重疾险事务赔付开销同比增加超3成，一些中小公司重疾产品实践赔付产生值和假定值的份额乃至高达130%-140%。

据财联社记者计算，2019—2022年，复星联合健康险赔付开销别离为2.31亿元、4.98亿元、7.66亿元、10.4亿元，同比增加115.58%、53.82%、35.77%。

除了健康险产品同质化严峻，赔付高企之外，关于复星联合健康来说，全体缺少投保后的健康办理和发病后的医疗服务。

未来，将怎么更好地与医疗服务方进行协作，取得高效的医疗服务与精准的医学数据，以操控本身本钱，成为摆在公司面前的一道难题。

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