才大成优选基金上市就变脸，阳光乳业还能等来阳光吗？

作者 | 陈晓

修改 | 铎子

在伊利、蒙牛双双交出亮眼财报的一起，当地性乳品企业的日子正变得越来越难过了。

4月29日，作为在2022年请求IPO的乳品企业中，仅有的成功者，阳光乳业（001318.SZ）发布了上市后的第一份年报，经营收入5.69亿同比削减9.68%，扣非净利润1.02亿，大幅跌落23.31%，刚上市就变脸。

送奶上门 和许多企业天经地义的将2022年成绩下滑推给疫情不同的是，阳光乳业的颓势在2023年一季度常态化管控后仍旧没有止住。

与年报一起发布的2023年一季报显现，阳光乳业当季营收1.16亿，同比再次下降2.84%，扣非净利润2208万元，同比下降6.92%，又一次大幅超越了营收的下降起伏。这也从旁边面印证了，阳光乳业成绩的下滑和疫情没有多少联系，而这才是更为丧命的。

阳光乳业工厂 图源：网络

陪同了几代南昌人生长的阳光乳业，其前身乃至能够追溯到1956年创立于“南昌市奶牛场”，与伊利的前身“呼和浩特市回民区养牛协作小组”归于同一个历史时期的产品。

1993年伊利首先完结改制，并于1996年登陆A股的时分，挨近关闭的南昌市奶牛场，才刚刚发动股份制变革，在职的200多名职工募资，促成了阳光乳业的建立。

阳光乳业送奶工 图源：网络

与伊利主推利乐包装，能够在常温下长期保存的液态奶不同，阳光乳业从一开端做的便是玻璃瓶装的保质期很短的鲜奶产品，靠用户订货来完成规划扩张。其董事长胡霄云在承受媒体采访时曾表明，最初为了翻开商场，公司上下全员营销，不分节假日，一家一户去敲门推销牛奶，“从开端几百份，到后来的几千份，上万份。过了10万份订货量今后，‘阳光’的口碑和规划效益开端开释，站稳了南昌商场，才又将这种形式向江西其他城市仿制”。

这种“送奶上户”的售卖办法，在让阳光乳业避开了与伊利、蒙牛等乳企的直接竞赛，取得生长强壮时机的一起，也捆绑住了企业向上的空间。

从财报数据来看，截止2022年12月底，公司超越87%的出售收入，还都来自送奶上户等“经销形式”，商超等“直营形式”的收入仅有12%左右。也正因如此，虽然很早就提出要向江西其他地市仿制自己的“途径特征”，但直到现在，阳光乳业来自南昌市的出售占比仍超越53.92%，销往江西省外的更是只要4.14%。

跋前疐后 走不出江西的阳光乳业，还面临着守不住南昌的囧境。

95后的南昌姑娘肖婷，在被花朵财经问及对阳光乳业的形象时，回忆起小时分楼道口确实有放奶的盒子，但现在“现已很久没喝过阳光鲜奶”了，喝的都是“蒙牛特仑苏”。

这也正是阳光乳业无法逃避的问题。

常温奶和低温奶差异 图源：网络

国内商场上常见的液态奶，能够分为两大类。一类是选用超高温瞬时灭菌法的常温奶，这种办法能够杀灭牛奶中一切微生物，运用利乐包装后，常温下保质期能够到达6个月，伊利和蒙牛之所以能够席卷全国，靠得正是常温奶。当时我国常温奶商场，已构成伊利、蒙牛双寡头竞赛格式，两者的商场占有率挨近职业的80%。

另一类，则是选用巴氏灭菌法的低温奶，这类乳制品虽然会保存更多营养成分，但保质期有限，不光需求冷链运送，买回家放在冰箱也最多只能保存一周时刻。也正因如此，低温奶关于配送才能要求极高，在冷链运送不完善的时分，只要草场间隔顾客足够近的企业，才有可能将低温奶做为主打产品。

阳光乳业、燕塘乳业、天润乳业这样的当地性乳品企业，简直都是凭借着这类“差异化”的产品竞赛优势，才得以割据一方的。

国内低温奶增速快过常温奶 图源：网络

在常温奶商场增加迅猛的时代，巨子们对此多少都有些力所不及，但随着常温奶商场增加堕入阻滞，龙头乳品企业开端大举进军低温奶范畴，原有的竞赛格式正在被敏捷打破。

依据揭露材料显现，2020年国内低温奶商场TOP3企业别离为光亮乳业、伊利和蒙牛，商场占有率别离为15%、14.8%和11.2%。在国内冷链运送才能全体大幅进步的布景下，具有更强品牌力的龙头企业，稍一发力就抢占了很多原归于当地性乳企的商场。

其间蒙牛更是在低温奶范畴大举布局，企图“再造一个蒙牛”。依据其2022年财报显现，蒙牛低温鲜奶事务体现亮眼，高端品牌每日鲜语更是完成了远高于商场平均水平的增加。

出路未卜 伊利蒙牛之所以能够敏捷抢占阳光乳业们的商场，除了线上线下强壮的途径优势外，新技能的呈现，也助了一臂之力。

三种不同的低温奶技能比照 图源：网络

2019年11月，君乐宝推出了一款选用“超瞬时灭菌技能”的鲜奶，在像巴氏灭菌法相同，尽可能保存营养成分的一起，将保质期延伸到了19天，随后蒙牛和伊利也连续推出了选用相似技能加工的鲜奶，保质期也都到达了两周，到达了传统巴氏低温奶的一倍。

虽然在技能标准上业界尚有争议，但现实是这种被称做“超巴氏”的新物种，确实在很大程度上替代了原有选用巴氏灭菌法出产的低温奶，将阳光乳业们的地域性优势大幅削弱——多出一倍的保质期，意味着伊利蒙牛们在布局出产基地和配送中心的时分会愈加沉着。

关于阳光乳业们来说，这无疑是个凶讯，虽然理论上它们也能够经过选用新技能出产保质期更长的低温奶来向外拓宽，但受制于奶源和实力问题，这或许也只能是个理论。

依据其招股书显现，阳光乳业自有草场生鲜乳供给份额仅为10%左右，2019年到2021年，公司从协作草场收购生鲜乳的金额占比，别离到达了67.61%、79.64%、85.22%。也便是说，虽然是一家立足于南昌的乳品企业，阳光乳业的绝大多数出产材料也都是来自外采，奶源与外来的竞赛者蒙牛、伊利们比起来，并没有什么优势，只要在配送规模内建一个加工厂，直接与阳光乳业的协作草场谈好协作，就足以替代阳光乳业的位置。

那些源于方案经济时代的奶企自建物流，上门送奶收奶瓶的服务，在京东、顺丰等现代物流企业面前，也谈不上有什么竞赛优势。逐门逐户推行订奶，在线上渠道浸透率翻倍增加，互联网营销包打天下的当下，更是显得有些原始，认养一头牛这样的新消费品牌，早现已过在网上售卖牛奶的月卡、季卡，完成了定时为用户配送乳品的功用。关于顾客而言，这些都现已无法构成当地乳企，关于巨子们的“差异化竞赛优势”了。

这才是真实让阳光乳业们头疼的事。

2023年5月4日，节后第一个交易日，阳光乳业股价跌落0.56%，报收14.17元，市值40.05亿，比较一年前上市时创下的32.10元的高点，现已跌落了55.85%。

阳光乳业还能等来阳光吗？

*本文根据揭露材料编撰，仅作信息沟通之用，不构成任何出资主张

（花朵财经调查出品）

免责声明：本网站内文章信息来源于网络转载或用户自发供给，网站内一切材料、言辞等仅代表作者个人观点，与本网站态度无关，不确保该信息（包含但不限于文字、数据及图表）悉数或许部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等，若有侵权，请第一时刻奉告删去。