阿里收购高德（长园集团股票）

医药职业周报：医药成“战略”出资个股注重改变2

陈述导读2

本周医药板块表现由中药板块提振、遭到生物药板块估值回调连累，抗疫常态化下疫苗板块成绩增加继续性、P板块成绩增加动摇性、板块开展景气阶段遭到商场重视。咱们继续看好“我国优势”高景气赛道，源于赛道龙头将“我国优势”转化为中长期成绩增加继续性的决心。

出资关键2

本周表现：医药跑输大盘，估值略有提高2

从股价表现看，本周医药板块上涨1.3%，跑输沪深300指数2.3个百分点，在一切职业中涨幅排名倒数第六。021年头以来，医药板块上涨9.9%，跑赢沪深300指数7.8p。成交量上看，医药职业本周成交额为5514亿元，占悉数股总成交额的11.7%，环比下降1.2p，高于18年以来的中枢8.2p。

从估值看，医药板块估值5月份以来继续上升。到2021年5月28日，医药板块全体估值(前史，全体法，除掉负值)为41.6倍，环比上升0.2p。医药职业相对沪深300的估值溢价率为195%，较上星期环比下降6p，高于四年来中枢水平(182.5%)。

分解行情下，从头审视成绩增加继续性预期差据中信医药分类看，本周生物医药一切细分子板块估值各有涨跌，其间中药饮片(上涨12.9%)、中成药(上涨4.1%)上涨较多，生物医药(跌落1.3%)、化学原料药(跌落0.9%)有所下降，其他板块略有增加。

考虑中信医药分类触及部分公司穿插事务，依据浙商医药要点公司分类状况来看，本周研制立异式药企上涨最为显着(上涨5%)，其次为中药板块(上涨4.6%)，生物药(下降2.1%)、特征原料药企业(下降1%)表现相对较弱。详细看标的表现，生物药板块中长春高新、安科生物跌落或许和集采忧虑有关，康泰生物、万泰生物、智飞生物等公司回调或许和估值调整有关，跟着新冠疫苗成绩逐渐进入兑现期，咱们主张重视成绩增加继续性强、研制储藏管线丰厚的渠道型疫苗公司。

针对原料药板块，除了键凯科技、富祥药业、华海药业外，大部分公司股价有所下降，其间普洛药业(下降15.4%)回调或许源于商场关于人民币增值、季度同比高基数等问题的忧虑。020年二季度原料药板块部分公司发货节奏遭到全球疫情的扰动，单二季度成绩增幅显着；咱们以为，人民币增值对公司成绩影响取决于公司的套期保值方针，公司之间差异较大；因为基数差异带来的单季度成绩增速动摇难以避免，主张拉平二三季度看待公司增加继续性、拉长周期看公司的质地和运营才能，咱们对原料药板块公司三季度成绩表现更达观。

针对板块，本周五公司股价显着调整，或许源于商场关于前期涨幅较高的公司成绩增加继续性的忧虑。咱们在20203独家首先提出加速增加的判别，而这在药明康德、凯莱英等公司的成绩增加中继续得到验证。咱们以为当时阶段中工业搬运不是公司增加加速的中心逻辑，而显着具有供应决议需求的“卖方商场”特征，供应形式立异在于一体化的商业形式立异，咱们继续看好公司增加的继续性和开展空间。

出资主张：据守“我国优势”高景气赛道2

本周医药板块表现由中药板块提振、遭到生物药板块估值回调连累，抗疫常态化下疫苗板块成绩增加继续性、原料药板块成绩增加动摇性遭到重视。咱们继续看好“我国优势”高景气赛道，源于赛道龙头公司对“我国优势”转化为中长期成绩增加继续性的决心。详细而言，主张重视：2

1)立异赋能：捉住进口代替表象下的产品竞争力实质，从我国立异迈向全球立异。前瞻性布局景气赛道、坚持研制立异和继续提高产品全球竞争力的立异器械企业；商洽降价布景下掌握我国商场，且具有全球视界和布局的立异药企业；立异质量提高、服务赋能下龙头会集的研制外包企业。

2)制作晋级：充分发挥我国优势，深度参加全球工业分工。经过新产能、新事务加速拓宽打破工业搬运“一致”的特征原料药企业；订单加速，职业景气布景下优势不断强化的出产外包企业；疫情机会与集采倒逼下我国制作优势加速表现并加速国际化进程的出口器械企业。

3)降本增效：有继续扩展规划和提高功率才能的连锁医院、及药房。

详细结合公司质地和估值状况，咱们引荐：药明康德、凯莱英、康龙化成、博腾股份、药石科技、九洲药业、昭衍新药、泰格医药、普洛药业、健友股份、仙琚制药、天宇股份、华海药业、复星医药、普利制药、万孚生物、凯普生物、圣湘生物、维亚生物、阿拉丁、泰坦科技等。

危险提示2

职业方针变化；中心产品降价超预期；研制发展不及预期。

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