日立电梯股票(日立加元兑换人民币汇率电梯厂家联系 --- )

国泰君安证券发布出资研究报告，评级: 增持。

广日股份(600894)

定论： 三季报成绩低于预期， 日立电梯出资收益低于预期。经营活动现金流量改进。 获益电梯职业回暖、旧改加装电梯方针催化，公司及日立电梯盈余有望稳步增加。 考虑公司三季报成绩低于预期，下调 2019-2021 年EPS 为 0.51（-0.12）、 0.63（-0.07）、 0.69（-0.04） 元， 保持目标价至 11.4元，增持。

公司三季报成绩低于预期， 日立电梯出资收益低于预期。 ①公司 2019 年三季报收入 45.3 亿元，同比增加 11.9%；归母净利润 3.61 亿元，同比增加 38.8%；扣非归母净利润 3.40 亿元，同比增加 63.7%；成绩低于预期。其间，联营公司出资收益主要为日立电梯奉献，前三季度为 3.0 亿元；单季度出资收益 Q1 为 1.13 亿元， Q2 为 1.26 亿元， Q3 为 0.61 亿元。 日立电梯 Q3 出资收益低于预期，单季度同比下降 25%。 ②扣除联营公司出资收益， 公司主业扣非净利率为 0.88%，环比改进 0.2 个百分点。③前三季度经营活动现金流量净额 1.38 亿元，同比明显改进。

电梯职业回暖，日立电梯盈余有望稳步增加。 ①从日立看我国，维保、更新改造需求逐渐开释。日立全球电梯事务，我国收入占比 53%， 2018年日立在我国电梯的新装订单的商场占比榜首。②公司为日立电梯供给零配件，公司对日立电梯 2019 年相关买卖增速由 3.5%上调至 20%。印证日立电梯的收入高增加，出资收益提振公司成绩。催化剂： 旧改加装电梯方针。

危险提示： 地产新开工大幅下滑、职业竞赛加重、出资收益下滑危险。

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