[中信暂停抵押贷]美股科技“巨星”陨落？华尔街警告科技股尚未见底

美国10月顾客物价指数（CPI）增速放缓，出资者神往美联储怠慢加息脚步，纳指于10~11日演出大反扑，大涨9.4%，创2008年金融危机以来最大两日涨幅。

但是不少出资者以为科技股涨势恐怕难以为继。出资办理公司T.Rowe Price的基金司理艾斯威特（Dav Eiswert）已于近期减持大型科技股仓位，他将美股近来体现与互联网泡沫时期进行类比，称在泡沫决裂后的几年时刻里，出资者不断涌入购买科技股，这与近几个月的状况相似。

华尔街忧虑反弹难以为继

2000年3月美股盛极而衰，商场直至2002年10月才真实见底，两年半的时刻中美股阅历了几轮长达数月的兜售和买入，期间不乏商场巨幅动摇。在上星期美股反弹之后，一些出资者寄希望于最糟糕的时期现已曩昔，一起也有人说到20多年前互联网泡沫的前史，以为不应该忘掉前车之鉴。

艾斯威特以为，从估值和利率两个方面来看，科技股没有见底。他表明，虽然股票估值有所下降，但许多科技企业看起来并不廉价。他举例称，纳斯达克100指数成分股的市销率为3.71，较年头时的5.4明显下降，不过，仍然高于曩昔10年的平均值3.35。

此外，科技股还不得不应对天壤之别的利率环境。本年以来，美联储急进加息推进10年期美债收益率升至3.828%，挨近2010年以来的最高水平。而在2019年，该方针还未打破2.8%。有分析师称，债券收益率走高意味着资金有更多的挑选和更好的去向，出资者喜爱可以马上带来现金报答的出资，不用押注于只能在未来才干实现高增加的公司。

嘉盛集团分析师华纳（Joshua Warner）指出，这个财报季，五大科技巨子股价体现均跑输大盘，一方面是因为公司三季度成绩差强人意，另一方面，在大盘傍边占有较大权重也是重要原因。“科技股在美股傍边处于主导地位，意味着当商场大起大落时，该板块的震动往往比大盘愈加剧烈。”他说。

他进一步解说称，纳斯达克100指数和标普500指数上一年涨幅均超26%，同期，微软大涨51%，Alphabet飙升65%。“在股市昌盛时期，科技股估值敏捷胀大，而在局势更为困难的当时，它们的估值也将进一步缩短。”华纳以为，在2023年年中科技股成绩重拾增加之前，板块体现难言达观。

科技股权重下降

其实，苹果、微软、亚马逊、谷歌母公司Alphabet以及脸书母公司Meta在内的科技巨子对美股的影响力现已落潮。即使阅历上星期的强势反弹，上述五巨子本年以来总市值依旧蒸腾逾3万亿美元，营收增速放缓以及利率快速抬升冲击了上述企业的估值水平，令其在标普500指数中的权重也明显下降。

多年来，科技巨子是美股长牛行情中的首要贡献力量，推进标普500指数屡创新高。2020年9月，五大科技股市值总和占到标普500指数总市值的24%，创下纪录新高，但在阅历了本年的屡次暴降行情之后，现在五大科技巨子权重已降至约19%，对美股的主导作用已大幅削弱。

与此一起，动力和银行等传统板块在标普500指数中所占的比例正在上升。获益于油价上涨，雪佛龙年头至今逆势上扬58.9%，市值升至3605.5亿美元，埃克森美孚年内累计暴升86.2%，市值增至4692.4亿美元，跻身标普500指数10大权重股之列，两家石油巨子市值反超Meta，Meta当时市值缺乏3000亿美元，也跌出标普500指数前20大权重股。

华纳表明：“虽然本年以来科技股估值暴降，但并不意味着该板块现已触底。大型科技公司面对的大都不利因素都来自微观环境，需求微观局势有所改善，才有望迎来多头回归。”

他指出，虽然10月CPI放缓起伏超越预期，但通胀仍远高于美联储2%的方针，因而利率将持续上行，阑珊危险仍然存在，短期内难以看多科技股远景。

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