快手被曝裁2780员过冬

到一季度末，公司现金及等价物为571.33亿元，至三季度末，仅剩余344.31亿元，半年时刻烧掉233.02亿元。依照这个速度，快手账上现金不行烧一年。

出品文|李亦辉编|深海

2021年，快手过的跌宕起伏。

2月5日，头顶短视频榜首股的光环，快手成功在港上市。上市10天后股价最高冲到417.8港元，对应市值1.75万亿港元。彼时，按市值核算，快手成为仅次于腾讯、阿里、美团、拼多多的第五大互联网公司。

但这种光环没有继续好久，商场开端挤泡沫。5月24日，快手一季报出炉，投资者从中看到了用户增加变慢，获客本钱变贵，亏本进一步扩展。7月9日，快手上市联席保荐商摩根士丹利“多翻空”，将快手的评级由之前的“超配”下调为“低配”，方针价也从300港元砍至130港元。

摩根士丹利以为，快手根本没有反转竞赛格式的潜力，所以股价长时刻来看还会进一步下降。这一观念得了现实验证，现在快手75.55港元的股价，较发布研报时约150港元腰斩，较前史高点更跌去82%。

事务方面，快手的直播事务呈现颓势，收入占比不断下滑。最具亮点的电商事务，GMV与淘宝、抖音有距离，收入也难挑大梁。线上营销事务虽然在Q3完成大幅增加，但在互联网广告遍及增加承压布景下，线上营销事务能否获得继续增加，仍是不知道之数。

本月初，多位快手职工在网络发帖称，公司正在阅历人员调整，裁人起伏达30%，方针直指高薪职工，一起劝退低绩效职工。

有职业人士以为，在继续亏本的情况下，裁人过冬，不失为正确之选。

较高点丢失万亿市值

回过头来看，快手的资本商场之旅阅历了“吹泡沫”和“戳泡沫”两个阶段。

时刻拉回到年头，短视频作为一次巨大的风口，成为商场的一致。商场以为，每个互联网用户都可能变成视频用户，这是一个增量商场。具有先发优势的头部短视频渠道，有时机成为下一代互联网巨子。

除了身处短视频赛道，快手还进入因疫情被加快催热的直播电商职业。横跨两大新风口，这样的稀缺标的，二级商场乐意抛弃市盈率、市净率等根本面估值法，给予快手2000亿美元市值。

现实上，商场在快手上的非理性，重塑了我国互联网公司的估值系统。当快手站上417.8港元高位时，同一时刻B站美股也来到157.66美元的前史最高价。假如DAU为5000万的B站能有600亿美元市值时，3亿DAU的快手对应2000亿美元市值，好像也不贵。

此外，快手IPO时流通股过少，也被以为是推高股价的要素之一。有剖析称，快手开端只在香港揭露出售913万股，形成高达千倍超量认购的局面。后续按相关规矩调整后，香港揭露发行2191万股，按香港主板公司大众持股最低15%的份额来说，大众本应再多持有6亿多流通股，这导致其流通股数量缺乏。

随后，快手股价跌落，投资者开端重视公司根本面。2021Q1季报，成为戳破泡沫的要害。

一方面，快手的日活中止不前。据QuestMobile数据显现，2020年新年快手的日活数为2.82亿，而快手2021年榜首季度财报显现日活数为2.95亿。该季快手新增2400万日活，对应营销费用为116.6亿元，意味着其每个新增日活的本钱是485.8元，较上季度的172.3元高出2.8倍。

对此，摩根士丹利猜测，快手2021年第二季度的环比增速较抖音低14个百分点，是自2018年第四季度以来最大距离。考虑到我国短视频文娱的用户根底现已饱满，摩根士丹利以为快手股价将继续调整。

另一方面，快手的收入呈现出疲软，扭亏预期要大幅推延。财报显现，快手2021年榜首季度，归属母公司的净亏本为577.5亿元，同比扩展了89.4%；广告收入为86亿元，而2020年第四季度为85.6亿元，呈现增速放缓；直播均匀月付费用户数为5240万，同比下降21.8%。

摩根士丹利以为，快手面对毛利率下降、用户获取本钱上升等严峻应战，2021-2022年的净亏本均超越120亿元，而扭亏为盈的时刻节点也从2022年推延至2025年。

至此，商场开端抛弃梦想，快手反转抖音的神往化为乌有。反应在市值上，到12月27日快手“仅剩”3179亿港元，较高点蒸腾超万亿港元。

值得一提的是，现在来看，快手在年头上市是正确的挑选。本年以来，反垄断、信息安全、工作公相等约束互联网超级渠道扩张的方针一条条出台，整个互联网中概股都进入了相对的低赢利、低市值区间。

在此之前，快手经过上市融了超60亿美元的资金，为后续竞赛预备了足够弹药。就此而言，假如在方针出台之后再去IPO，问题恐怕远远不止估值缩水这么简略了。

扶不起的电商

短视频用户盈利已尽的布景下，快手能讲的故事好像仅剩如安在3亿日活用户根底上找到更好的变现出路，在自己的“一亩三分地”上更高效的产出。

但跌跌不休的股价标明，快手的商业化之路走的并不顺畅。

三季度财报中，快手的基调仍旧是营收滞涨，205亿元收入环比上季度的191亿元，仅增加7%。用户日活增至3.2亿成为仅有的亮点，但价值是毛利率下滑、经调整净亏本扩展4倍至48.22亿元。

依照财报口径，快手的营收由三部分构成，分别是在线营销、直播收入、以及其他收入，本季度三者占比依次为53.2%、37.7%和9.1%。

先看传统直播事务。快手布局直播事务较早，2020之前该部分收入对总营收的奉献一向在50%以上。跟着职业遭受愈加严厉监管，当年第四季度，广告事务替代直播成为快手首要收入来历。

本季度的直播收入为77亿，同比削减3%；前三季度累计营收221.4亿元，同比下降12.66%。

快手一向被以为社区气氛稠密，根据“老铁文明”的用户与主播粘性较强，付费志愿也较高，但现在乐意付费的用户数量却显着下降了。数据显现，2020年，快手每月直播付费用户数为5760万人，而到2021年Q3，乐意为直播事务付费的用户削减至4610万人。

占营收大头的线上营销服务收入，也便是线上广告事务，2021年三季度收入约109亿元，同比增速为76.5%，但环比增速仅9%左右，低于二季度16.3%的环比增速。考虑到许多同行广告营收都遇到了压力，快手这一成绩单还算不错，但能坚持多久还有待调查。

快手的其他事务包含电商、网络游戏及其他增值服务，其间直播电商被以为是快手转型的突破口，被公司寄予厚望。

2021年第三季度快手电商GMV为1758亿元，同比增加86.1%，高于Q2的1454亿和Q1的1186亿；前三季度GMV总额为4397.6亿元，同比增加115.5%。

但据晚点报导，快手现已调整了2021年电商GMV方针，从原方案的8000亿元调低至6500亿，与抖音电商1万亿方针的距离越来越大，以至于商场上呈现快手电商掉队的声响。

与此一起，快手的主播货品以低本钱的农产品(000061)或白牌货、库存尾货为主，国产服装、化妆品、日常用品居多。单件商品价格较低，导致电商钱银转化率一向较低。

第三季度，快手其他服务收入18.6亿元，即便悉数算作是电商收入，钱银化率也才1%左右。据光大证券(601788)研报数据，2020年阿里这一数据在6.6%，京东为3.6%，最低的拼多多也有3.2%。

很显着，快手电商仍处在赔本赚吆喝阶段。现在快手经过“大搞品牌”等活动来提高“品牌货”占比，但不论是渠道现有白牌晋级仍是引入传统大牌，都非一朝一夕之功。可供参考的一个事例是，京东为改动服饰品类上的疲弱，尽力多年后，在监管出手阻止“二选一”的布景下，局势才有所改观。

而在寻求GMV的现阶段，快手能否割舍掉“老铁们”承受度更高白牌产品，也是一个两难挑选。

年末裁人过冬

离别高增加的快手，和多个互联网渠道相同，传出了大裁人的音讯。

12月5日起，结合快手职工在交际媒体上爆料和媒体报导，快手正在进行新一轮裁人。据称，快手全体裁人30%，世界事务裁人30%已开端；且裁掉的是薪资水平较高的职工，很多裁人为100万元以上的职工。

另据两位未泄漏事务条线的应届生爆料，快手的裁人还涉及到应届生，对应赔付一种是补偿2个月，一种是没有任何赔付，带薪一个月在公司找工作。

此前，也有微博网友爆料，快手将会在12月劝退低绩效职工。

据榜首财经，一名快手的商务人员确认了风闻的真实性，北京、上海、广州、深圳这4个区域大批直营商务要么承受调岗，要么离任。另一位快手内部职工称，快手的确在年末进行了架构调整与人员优化，可是30%的份额过于夸大。

曩昔，快手的商业化以代理商与直营事务构成，本年大幅扩大了直营商务团队，直营中心商务人员加起来差不多有大几百号人。其间北京地区的团队，在本年年中人员才配齐。

快手和客户协作时，经过代理商签合同有助于躲避危险。但经过直营商务团队和客户直接触摸，更有利于快手将客户握在自己手中。

关于削减商业化团队，一位快手离任职工剖析，现在快手该对接的资源已对接得差不多了，过于冗余的人力也该进入降本增效的阶段。

最新财报显现，三季度中快手出售及营销开支由去年同期的61亿元上涨为110亿元。营销费用大幅提高，稳住了快手下滑的日活用户，可是也让快手的现金流情况进一步恶化。到一季度末，公司现金及等价物为571.33亿元，至三季度末，仅剩余344.31亿元，半年时刻烧掉233.02亿元。

与此一起，快手商业化团队便内部变化频频，包含负责人岗位变化。至于风闻中的世界事务裁人，未发现有核实报导。但快手的世界化拓宽磕磕绊绊却众所周知，在两次世界化战略折戟沉沙后，2020年春季，快手再次推出三个产品征战海外商场。

不过据晚点报导，2021年8月，快手世界化工作部发起了代号为“Trinity”的产品兼并举动，方案将Kwai中东、Kwai拉美与主打东南亚商场的SnackVideo这三个本来独立的使用兼并成Kwai一款产品。另据彭博社音讯称，快手于8月20日正式封闭旗下另一款主打北美商场的产品Zynn。

在宣告Zynn完毕运营前不久，快手创始人宿华在承受外媒采访时说到，快手本年方案在我国以外的商场，赢得2.5亿月活泼用户。但有音讯称，截止2021年9月，抖音世界版Tiktok的月活已破10亿，快手世界版Kwai的月活则为1.5亿左右。

业界剖析以为，本身方针难以完成，与抖音距离巨大，快手撤裁世界事务人员，并不令人意外。