中信外汇保证金开户证券：煤炭板块Q4或有显着的超额收益

Q3动力煤价保持高位，尽管焦煤、焦炭价格呈现了较大压力，但职业盈余估计仍然向好。咱们估计板块干流公司前三季度成绩同比涨幅超越80%，Q3单季经营性净利润环比也可完成微增。在旺季效应、水电出力下降、稳增加方针作用叠加的推进下，咱们以为职业景气Q4还有进一步的扩张。煤炭挖掘概念成绩大幅改进，股息率预期也在提高，板块具有装备性价比，继续引荐轻视值、有增加逻辑的龙头公司以及转型新动力事务的公司。

▍三季度煤价动力煤高位向好，“双焦”价格大幅调整。

三季度煤价同比增加放缓，环比小幅下降。分煤种看，无烟煤同比涨幅最大，均匀涨幅24.43%，动力煤价同比涨幅6.33%，而冶金煤和焦炭则别离同比下降9.84%、13.29%。环比而言，动力煤均价环比上涨0.95%，冶金煤均价环比下降20.58%，无烟煤均价环比下降1.01%，焦煤均价环比下降22.81%。

▍估计板块前三季度成绩同比涨幅超越80%，Q3单季经营性净利润环比增加1.64%。

以咱们首要盯梢22家煤炭上市公司为样本，估计前三季度净利润同比增加82.33%，Q3单季净利润环比下降17.55%，首要是中报有大型龙头公司呈现了大额非经常性收益。咱们盯梢的样本中，估计约50%的公司前三季度成绩同比可完成翻番；估计36%的公司Q3成绩环比增加，其间首要以动力煤公司为主。

▍四季度基本面展望：煤价高位，Q4成绩环比或继续扩张。

尽管保供增产仍是本年的方针主基调，可是因为进口减量等要素，国内煤炭商场仍然是供应紧平衡的状况。展望四季度，咱们看好动力煤旺季需求体现，季节性的要素、水电出力低位及稳增加方针的推进，都有助于需求的边沿改进。而供应端，产值环比增加相对有限。估计北半球冬天旺季，海外煤价也有望继续大涨，咱们以为Q4煤价不存在大幅跌落的根底，均价中枢有望进一步上移，在国内外需求共振的带动下煤炭景气有望继续扩张。依照目前商场预期，咱们估计上市公司全年成绩同比增速或在70～80%，全年成绩确定性高。

▍危险要素：

微观经济波动，影响煤炭需求和煤价；新增产能会集投进，限制煤炭价格；海外动力价格系统性跌落。

▍出资战略：板块具有价值吸引力，四季度行情可期。

短期世界原油价格明显回暖，或提振商场对动力板块的达观心情。依照三季报成绩预期和Q4煤价预期计算，干流龙头公司对应的估值水平在5~6倍P/E左右，仍然处于前史估值的中低位水平，加之本年板块成绩扩张，股息率的预期也在提高，都有助于增强板块的安全边沿。叠加四季度国内外基本面共振，咱们以为煤炭挖掘概念Q4或有明显的超量收益。咱们主张逢低布局轻视值、有增加的龙头公司，一起继续引荐获益于新动力转型的企业。